标的大涨下结构奇异（8月12日50ETF期权投研日刊）

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今日实操复盘

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量子狙杀营
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今日行情点评

上证50指数：涨1.90%，成交金额386亿，开盘2787，最高2825，最低2782，收盘2824
上证50ETF指数：涨1.74%，开盘2.829，最高2.871，最低2.828，收盘2.869

A股三大股指动荡上行，全线大涨，两市合计成交3627亿元，北向资金净流入28.27亿元，涨停47家，跌停1家，行业板块呈现普涨态势，元器件板块掀起涨停潮。

50ETF日线图

上证50成分股方面

今天有47个股上涨，2只个股下跌，三安光电，贵州茅台，工业富联，药明康德对指数贡献比较大，中国联通，中国重工，XD中信建，伊利股份对指数拖累较大。
成交量情况
总成交238万张，其中认购合约成交124万张，认沽合约成交114万张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）为0.92。

持仓情况

持仓总量为398万张，其中认购合约总持仓量215万张，认沽合约总持仓量183万张，认沽认购持仓比为0.85。

持仓变化

8月认购合约减仓7.6万张，认沽合约增仓11.6万张；9月认购合约增仓0.3万张，认沽合约增仓3.0万张。

从8月合约持仓变化来看，认购合约集体减仓，减仓最多的是2.85和2.90合约；认沽合约增仓最多的是2.80和2.75合约，减仓最多的是2.65合约。

波动率
期权论坛波动率指数上升0.29点至20.46点。从日内来看，全天波动很小。

vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权当日行情点评

50ETF回踩5日均线后动荡上行，午后大涨。波动率先降后升，8月认购涨幅达60%，认沽跌幅达50%，认购合约尾盘全线大涨。上证50缩量上涨，也踩稳了一脚，越上行越有压力，仍需动荡消化。依旧布局远期合约，日内操作继续以实值为主。

明日交易建议

认购认沽隐波差不断的拉大对应50衍生品贴水扩大且正逐步扩散至远月合约，过往这样的结构往往伴随市场下跌看空情绪浓烈时。而这两天的情况恰恰相反，标的大涨伴随衍生品贴水扩大，2015-2016年初股灾乱局时期有类似现象外基本没再见过，看不懂背后的逻辑，只是觉得背后要不有事，要不这个奇异的结构必会修正。所以建议多看等待。

祝大家交易顺利

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孙浮生
量子投资学院院长
量子投资学院创始人，深圳市蓝小雨创投股东，福建古德莱克投资管理有限公司股东，擅长宏观金融分析与投资，主要负责量子学院运营工作

刘烨
量子投资学院副院长
对金融投资品种有广泛认识和研究，深入了解金融领域动态，有自己的投资决策系统，主要负责量子投资学院部分运营作。

韩东老师
量子投资学院投研部部长
中南财经政法大学毕业，拥有私募基金从业资格，18年操盘经验3年50ETF期权投资经验，擅长稳定盈利博取大行情交易，主要负责量子投资学院投资研究工作

郭嘉老师
量子投资学院投研部副部长
10余年投资经验，熟悉股票期货期权债券等多品种投资产品，擅长短线交易捕捉暴利机会，参加过量子狙杀营训练有突出战绩，负责短线投资研究工作