周线9阳平纪录，认沽期权来保护。

“周期天王”周金涛曾做出神预言:
40岁以上的人

2008年是人生第一次大机会
（买了房的都已经是中产）
2019年是人生第二次大机会

斯言在耳，牛市杀到。
ZF定调资本市场战略地位
决定给制造业降税减费

最高层亲推科创板
为制造业强国战略助力

于是股市快速拉升出“闪电牛”
至3月5日

上证综指涨22.47%
深成指涨32.54%
创业板指涨34.07%
大涨股票数不胜数
资金争相入场
牛市端倪初显

但是，我要说但是了

回顾历史行情
筑底成功后上涨的第1浪
周线连阳纪录9连阳
那时刚下2005年的第一场雪
从底部低点算起涨幅为26.55%

当前情况何其相似
2019年周线也已经9连阳

涨幅22.47%
即便是真牛市
技术调整也会适时降临
快钱赚太多了嘛
调整突袭从不提前发通知
时间窗口或正在临近

但股票涨得正欢
减仓怕错失继续上涨的机会
不减仓又怕大跌不期而至
虽然行情好
但也睡不好觉

好在有了期权
可以既不用大幅减仓
又能防备突然大跌
两全其美

这里要用到“认沽期权”
就是以约定价格卖出特定证券的权利

比如贵州茅台
如果它的认沽期权行权价是750元
不管茅台跌到多少
买了此认沽期权的投资者
都能以750元将茅台卖给期权对手方
（当然茅台期权还没出来
只是为了方便理解
现在只有vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权）

所以，认沽期权自身的价格变化与标的价格相反
标的涨，认沽期权跌
标的跌，认沽期权涨

为啥？
因为这个权利能保护你利润啊
标的越跌，想要认沽期权的人就越多
所以认沽期权就越涨啊

不太明白的话
我就只好图文并茂了
先讲一个公式：
认沽期权的内在价值=认沽行权价-标的价格

如下图
如果贵州茅台股价跌破750元
认沽期权就具备了行权价值（实值期权）
比如跌到500元
内在价值=750-500=二佰伍

所以标的跌得越多
内在价值就越高
这个认沽期权当然就更值钱了
标的跌得越狠，认沽涨得越凶！

如果股票涨超过750元
这认沽期权就没有内在价值（为虚值期权）

但虚值不等于没有价值
因为期权的价格=内在价值+时间价值
而且虚值期权在大波动时涨跌幅度更大
2月25日一天涨192倍正是虚值认购期权
（时间价值的解释详见2019年3月5日文章）

搞明白了认沽期权的概念和原理
就来讲怎么用认沽期权来保护股票多头

用股票资产的1%-2%的资金买入认沽期权
比如预计50ETF调整目标位为2.7元
可买入沽2700

此策略的效果如下：
情况一：如果50ETF继续涨
认沽期权到期一文不值
期权买方权利金打了水漂

但最大损失是固定的（下图绿色区域）
由于仅用1%-2%的资金
股票上涨能覆盖此权利金损失
盈亏原理分析图如下：

特别强调一下
买入期权如果方向错了
最多亏权利金
不会倒亏！
不用追加担保！！
不会被强行平仓！！！
所以，不要看到“期”字就觉得和期货差不多
其实差别很大

情况二：如果50ETF突然大跌
认沽期权涨10倍很正常
（上图红色区域为可能的获利空间）

1%-2%的资金
赚10倍就相当于股票赚10%-20%
大致能抵销股票下跌的损失

不信就看历史行情
10月23日指数大跌
认沽期权当天最大涨幅超13倍：

2018年12月末指数大跌
认沽期权从低点0.0015涨到0.0347
6个交易日涨幅达23倍：

也就是说
只需要用股票1%的资金
便能获得20%的收益
基本对冲掉股票下跌的亏损

以上策略称为“保险策略”
善加运用
可保护股票多头仓位利润

有意参与期权实战的投资者
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附：从培训经验来看
不懂做空机制的人对上述原理仍未必明白

我再用一个生活例子说明吧
（已经明白的可不看）

房产登记中心创造了一种权利合约
约定一年后以1000万卖出100平米的房子
这就是认沽期权

小A总是觉得房子可能会跌
但又想看一下先
说不定涨得更高
于是他出价2万元买了这认沽期权

小B觉得都这房子怎么可能跌呢
于是他交了10万的履约保证金

做了小A的对手方
卖出期权
收了2万元权利金

成交的时候
双方心里互骂对方SB

一年后如果房子不跌反涨
小A放弃行权
2万权利金损失只当洒洒水
直接在市场上卖1100万
比预期多赚了98万
（多卖100万-2万权利金.）

小B则白赚了2万权利金，暗自得意：

我说了小A是SB吧
还看跌房价

如果房子真跌到500万

这时小A手上这权利合约可就值钱了
至少值500万吧？
拥有这个权利合约就可以按1000万卖房子
比市价高了500万啊

由于预期房价可能会跌更多
大家争相出高价买这认沽期权
价格涨得远超500万
这就是为什么标的越跌
认沽期权越涨的道理

此时
小A既可以行权
用1000万价格将房卖给小B
让他真实地当一回SB
也可以直接将权利合约卖出去
2万投资赚了500万
相当可以了

有人会问小B为什么要接盘？

随着房价下跌
被行权的可能性增大
房产登记中心会要求认沽期权的卖方
持续增加履约保证金以确保履约

以上为通俗解释
房产登记中心相当于
期权的创设者——证券交易所