【每周纵览】衍生品:防挤兑风险,5月认购期权限制开仓

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华泰财富   2019-8-11 06:21   3998   0
防挤兑风险,5月认购期权限制开仓
                       ——华泰证券衍生品研究周报


赵月涓    执业编号:S0570619030005

投资要点



vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权市场
(1)本周期权市场日均成交量和持仓量较上周均有所上升,上交所对5月到期的上证50ETF认购期权合约限制开仓。本周 50ETF下降5.16%,50ETF期权日均成交量为334.64万张,较上周 增加102.64万张;其中,认购期权日均成交量增加28.35万张,认沽期权日均成交量增加74.29万张。截至5月10日,总持仓量为336.55万张,较上周增加38.23万张;其中,认购期权持仓量增加38.22万张,认沽期权持仓量增加0.01万张。成交量的P/C比例为0.822,较上周下降了0.019;持仓量的P/C比例为0.715,较上周下降0.173。


(2)当月、下月的波动率曲线呈现“Smile”形态,而季月、下季月的波动率曲线并未呈现明显的趋势。本周VIX指数为29.24,较上周上涨3.46;标的已实现波动率为31.56%,较上周上升0.09%;平值期权当月隐含波动率为45.40%,较上周上升18.70%。此外,当月隐含无风险利率为-2.57%,较上周下降8.27%,下月隐含无风险利率为3.99%,较上周下降0.97%。



资料来源:Wind、华泰证券金融产品部




股指期货市场
    截至2019年5月10日,IF合约均出现贴水,升贴水率分别为-0.52%、-0.93%、-1.44%、-1.27%;IH合约同样均处于贴水状态,升帖水率分别为-0.31%、-0.94%、-1.01%、-0.81%;IC的四个期限合约均为贴水状态,升帖水率分别为:-0.91%、-2.04%、-4.09%、-5.38%



资料来源:Wind、华泰证券金融产品部




50ETF期权策略跟踪
本周市场出现较大幅度回调,熊市价差延续较优的表现,此外,做多波动率的蝶式波动率交易策略也获得了小幅正收益。










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