期权隐含波动率及经典基础策略日报（20190801）

今日综述

今天标的走势的形状其实和昨天有很大的相似性，早盘低开后开始持续下跌，到午盘附近开始走稳，下午在一个非常窄的区间内震荡直至收盘，最终标的以2.935的价格收盘，较上一交易日下跌0.84%。
隐含波动率方面，说实话bro没有想到今天会一下子下跌这么多，毕竟昨日美联储降息的靴子落地后，外盘市场也出现了较大幅度的变化。但是降波确实是发生了，而且一下子降了约2%，使得隐含波动率再创近期新低。当前的这个情况让bro想起了2017年，当时隐含波动率长期处于一个非常低的位置，虽然期间也会出现冲高和回落，但是如果拉长期限再看，那点波动程度其实非常小。所以当时在月初卖出期权后，静待至期权到期日前平仓，以这种方式操作一年也可以取得一个约20%左右的绝对收益。所以bro觉得在当前的行情下，索性再次使用2017年的期权卖空策略，近期应该还是会有不错的效果。
经典基础策略策略方面，和前几天一样，想做期权多头来盈利首先得赌对方向，除此之外标的变动还不能太小，像今天即便猜对了方向，可是当日建仓的收益还是负的。就目前来看，如果对方向没把握，不如尝试直接双卖，在低波动率上做文章，既不需高频地操作，还可以获得一个比较可观的收益。

隐含波动率最新行情
一、隐含波动率曲线（K向）

1、当月合约
（1）看涨期权

（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

2、次月合约

（1）看涨期权

（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

二、隐含波动率曲线（T向）

（1）看涨期权

（2）看跌期权

三、平值期权隐含波动率序列（K角度）
1、当月合约

2、次月合约

四、平值期权隐含波动率序列（T角度）
1、看涨期权

2、看跌期权

经典基础策略最新表现
文中所列策略均为构造所需不超过两种香草期权的期权多头（初始有资金流出）策略。分为方向性策略、波动性策略和时间价值策略三类。分别统计了月表现、周表现和日表现的收益数据。月表现从上月第四个周四开始计算。

一、方向性策略
1、单边看涨
单边看涨策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看涨期权。

（图片源自百度百科）

单边看涨
虚一档
虚二档
虚三档
日表现
-27.0%
-38.9%
-44.8%
周表现
-43.5%
-56.8%
-66.7%
月表现
-39.9%
-58.4%
-69.5%

2、单边看跌

单边看跌策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看跌期权。

（图片源自百度百科）

单边看跌
虚一档
虚二档
虚三档
日表现
-8.6%
-10.8%
-15.4%
周表现
21.4%
30.5%
16.6%
月表现
-8.2%
-11.0%
-18.7%

3、牛市看涨价差

牛市看涨价差策略的操作为：买入较低执行价的当月看涨期权、卖出较高执行价的当月看涨期权。

（图片源自百度百科）

牛市看涨
虚一档-虚二档
虚一档-虚三档
虚一档-虚四档
日表现
-19.0%
-24.1%
-26.5%
周表现
-33.3%
-38.6%
-41.3%
月表现
-22.7%
-32.2%
-37.1%

4、熊市看跌价差

熊市看跌价差策略的操作为：买入较高执行价的当月看跌期权、卖出较低执行价的当月看跌期权。

（图片源自和讯网）

熊市看跌
虚一档-虚二档
虚一档-虚三档
虚一档-虚四档
日表现
-4.7%
-4.6%
-7.4%
周表现
8.8%
24.1%
23.1%
月表现
-3.0%
-1.5%
-2.8%

二、波动性策略

本文中的波动性策略为跨式/宽跨式策略：同时买入虚值程度近似的当月看涨和当月看跌期权。

（图片源自百度百科）

（图片源自百度百科）

波动性策略
虚一档
虚二档
虚三档
日表现
-15.8%
-18.8%
-21.1%
周表现
-12.7%
-9.0%
-12.9%
月表现
-22.1%
-28.5%
-33.7%

三、时间价值策略

本文中的时间价值策略为日历价差策略：卖出近月的虚值看涨/看跌期权，买入同一执行价的远月看涨/看跌期权。

（图片源自百度百科）

日历价差（看涨）
虚一档
虚二档
虚三档
日表现
-12.4%
-20.8%
-29.0%
周表现
-28.4%
-35.3%
-45.0%
月表现
-20.3%
-23.7%
-41.8%
日历价差（看跌）
虚一档
虚二档
虚三档
日表现
13.5%
3.0%
12.4%
周表现
7.4%
6.1%
13.6%
月表现
-2.6%
-7.6%
-10.3%