首批国债期货做市商定了！招商华泰中信东方等八券商拿下资格，下周四启动做市交易

中国基金报记者王元也

定了。经过多轮的严格筛选，首批国债期货做市商名单终于确定，和此前盛传的十家入选不同，此次共有8家券商成功当选，分别为招商证券、华泰证券、中信证券、东方证券、天风证券、申万宏源证券、中国银河证券、国金证券，8家机构拟于5月16日正式启动国债期货做市交易。

招商证券等8家券商
成为首批国债期货做市商

为提升国债期货市场流动性，促进国债期货市场功能发挥，5月10日，中国金融期货交易所（下称中金所）发布《关于公布国债期货做市商名单的公告》，同意招商证券等8家机构成为国债期货做市商，并拟于5月16日正式启动国债期货做市交易。

据了解，这些券商的当选经过了一系列的严格筛选，包括初审评分、专项检查、特殊场景测试、现场答辩等，且整个招聘过程只历经了5个月时间，不可谓不快。早在去年年底，中金所就已经发布了国债期货做市商的招募，具体来看，主要招募2年期、5年期、10年期国债期货做市商。

做市商招募流程共分为六个步骤，分别是提交材料、初审评分、专项检查、特殊场景测试、现场答辩、资格确定。

其中，在初审评分环节，中金所将对申请机构的做市交易实施方案、风险管理制度、内部控制制度、应急预案、历史合规情况、财务情况、做市经历及国债期货交易情况等模块进行评分。通过初审评分的申请机构，中金所将对其开展现场或非现场检查，对申请材料中的相关内容进行核实。

此外，在特殊场景测试环节，在专项检查的同时，中金所同步开展特殊场景测试，对申请机构的做市交易系统在设计的特殊行情场景中的表现进行评测。

申请国债期货做市商应满足七大条件

不是所有券商都可以申请国债期货做市商资格的，具体来看，券商应具备七个条件：

1 净资产不低于人民币5000万元；

2 具有专门机构和人员负责做市交易，做市人员应当熟悉相关法律法规和交易所业务规则；

3具有健全的做市交易实施方案、内部控制制度和风险管理制度；

4 最近三年无重大违法违规记录；

5具备稳定、可靠的做市交易技术系统；

6具有交易所认可的交易、做市或者仿真交易做市的经历；

7 交易所规定的其他条件。

足以看出，中金所更看重券商的净资本、风控等各项能力，而事实上，做市商的业务也决定了其必须由资本规模相对较大的机构投资者承担。从目前的筛选结果来看，可以说，选拔出的8家券商都是属于风控制度较为完善、交易系统相对稳定的证券公司。

此外，中国金融期货交易所国债事业部总监助理李忠朝今年4月在接受媒体采访时就指出，对国债期货做市商的考核，主要是成交量和买卖价差的考核。

为国债期货市场提升流动性

中金所表示，这是中金所做市商制度正式实施的重要标志，也是中金所提升国债期货市场流动性，提高定价效率，促进功能发挥的重要举措。而另一方面，提升流动性对于国债期货市场来说也迫在眉睫。

2018年8月17日，中金所上市了2年期国债期货，国债收益率曲线进一步健全。但是2年期上市之后，总体交易量并不活跃。而对于参与国债期货投资的交易机构来说，提升国债期货活跃度也非常急切。华东一家私募的工作人员向记者透露，国债期货流动性的问题会导致机构无法找到理想交易价格实现套期保值风险收益的最优化。

从酝酿到面世，中国国债期货做市商制度仅仅花费了约5个月时间，速度非常之快。中金所相关负责人介绍，做市商制度在国债期货市场正式实施，有利于防范国债期货价格瞬时大幅波动、促进国债期货市场健康发展。下一步，中金所将在中国证监会的统一领导和部署下，密切关注国债期货市场流动性变化，引导做市商稳定市场，保障国债期货市场平稳运行。

编辑：舰长

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