期权一周 | 2月合约到期行权，历史波动率显著上升

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【一周摘要】本周2月合约到期行权，标的50ETF冲高回落，历史波动率显著上升，认购合约的权利方本周有较好收益。
【一周行情回顾】
50ETF现货：上证50ETF周二冲高回落，随后几个交易日连续震荡调整，周五报收于2.385元，全周上涨0.024元，周涨幅为1.02%，周振幅为1.91%，单日最高振幅为周一的1.44%；全周成交30.34亿元，较上一周增加52%。
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权：本周认购合约多数上涨，认沽合约多数下跌，其中，3月行权价为2.45、2.348A、2.397A的几个认购合约涨幅最大，分别为40.00%、37.77%和37.43%，同时，3月行权价为2.3、2.299A、2.25的几个认沽合约出现了较大的跌幅。
图一、50ETF日线走势图

来源：文华财经数据，日期：2017/02/24

图二、期权合约涨跌幅

数据来源：WIND，日期：2017/02/24
【一周交易回顾】
上证50ETF期权日均成交57.88万张，其中，认购期权33.94万张，认沽期权23.95万张；日均持仓量为146.13万张，其中认购日均持仓78.94万张，认沽日均持仓67.19万张。
图三、期权一周成交量

数据来源：WIND，日期：2017/02/24
图四、期权一周持仓量

数据来源：WIND，日期：2017/02/24
【波动率分析】历史波动率：历史波动率本周出现明显的上升，5日、30日波动率最新值分别为0.114和0.085；
隐含波动率：iVX指数同样出现了冲高回落的走势，周五收于0.1129。
表一、近3个月50ETF历史波动率统计值

数据来源：WIND，日期：2017/02/24

表二、一周50ETF历史波动率统计值

数据来源：WIND，日期：2017/02/20-2017/02/24

图五、上证50ETF历史波动率

数据来源：WIND，日期：2017/02/24
图六、iVX指数

数据来源：上海证券交易所，日期：2017/02/24
注：中国波指是由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。
【行权交收】
本周三2月合约到期行权，本月认购合约行权数量较上个月增加66.82%，认沽合约行权数量较上个月减少5.57%。
表三、行权信息

数据来源：上海证券交易所，日期：2017/02/22

【策略分析】
一周优选：

策略简介买入跨式策略：买入相同行权价、相同到期日的认购和认沽合约；
策略观点：看多波动率
盈亏：标的大幅波动可盈利，小幅波动则亏损（见盈亏图）

例：买入购3月2350+买入沽3月2350合约
下周展望：
本周市场经历了短暂的上涨之后又回归平静，震荡仍然为市场的主基调，建议投资者继续关注卖出勒式策略的运用（例：卖出购3月2450+卖出沽3月2300合约）。
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