2019年7月铜、橡胶和棉花期货期权机会总结

7月以来，铜期货的价格一波三折。首先在7月初，铜期货1908合约的价格从47000元/吨跌到了45000元/吨，下跌近2000元。可是在接下来的7月中旬，每吨价格又上涨将近3000元，接近48000元/吨。到7月下旬及8月初，铜价又下跌到了46000元/吨以下。因此铜期货价格在7月呈现出“两跌一涨”的局面，如图1所示。
图1. 7月铜期货1908价格

伴随铜期货的两次下跌，其认沽期权出现了两次上涨的机会。我们以铜期货1909合约行权价为46000元的认沽期权（代码：Cu1909P46000）为例。如图2所示，该合约7月1日收盘价为390元，由于铜期货在7月初下跌，这个认沽期权在7月3日的价格超过了700元，7月10日的最高价格甚至达到了940元。图2. Cu1909P46000期权价格

物极必反！由于铜期货的价格在7月中旬反弹，加之时间价值的损耗，这个期权的价格迅速下跌。到了7月19日，这个期权的价格最低只有88元。相对于7月10日的最高点，价格已经下跌了90%左右!但是剧情在7月底又有反转，由于铜期货再次跳水，这个期权的价格再次上涨。8月2日下午收盘，其价格已经接近300元。在接下来的夜盘中，该期权的价格再次大涨，已经超过600元。无独有偶！橡胶期货的认沽期权价格在7月也上演了两次大幅上涨的行情。以橡胶期货1909合约行权价为10500的认沽期权（代码：Ru1909P10500）为例，其价格在7月初和月末两次从150元以下上涨超过300元，如图3所示。图3. Ru1909P10500期权价格

机会何止铜和橡胶，其实机会实在太多！棉花认沽期权在7月也有这样的机会。图4为棉花期货909合约行权价为13000的认沽期权（代码：CF909P13000）的价格走势。7月8日，这个期权的价格最低只有55元，7月10日其价格最高接近550元。7月29日最低价格为23元，8月2日最高达到515元，上涨超过20倍！图4. CF909P13000期权价格

有些人可能担心商品期权的成交金额。从图5中可以看出，CF909P13000合约每日的成交金额一般在100-300万元之间。但是在行情波动比较大的时候，每日成交金额水涨船高，有时可以突破300万元，最高超过500万元。当然这只是一个期权合约的成交金额，还又别的行权价，别的月份的期权可以交易。因此每日上千万的成交金额不是问题。图5. CF909P13000期权成交金额

可见，在股市和楼市都没有太好机会的情况下，商品期权的机会还是很多的。