【金工】隐含波动率明显回落，投资者情绪仍较中性——期权周报（联系人：祝涛）

1、期权标的证券市场表现
7月22日至26日，50ETF震荡小幅上扬，期间上涨1.43%。商品期货和ETF方面，郑糖和郑棉指数明显上扬，黄金ETF小幅回落。
波动率方面，50ETF波动幅度有一定下滑，现处于一年内的较低水平；商品期货和ETF中，郑棉指数的波动率有所提升，黄金ETF的波动率高位回落。
2、场内期权市场表现及投资者情绪分析
上周vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的隐含波动率也是同步回落，其中认购期权加权平均值为17.5%，较前周减少5.8个百分点，认沽期权加权平均值为18.8%，较前周减少2.9个百分点，二者隐含波动率差值转为负值，目前为-1.3%。成交量方面，由于7月合约到期，期权成交活跃度有所下滑，上周日均成交227.2万张，较前周减少9.8%。
期权投资者情绪方面，认购-认沽隐含波动率差值上周由正转负，总体较前周减少2.9个百分点，现处于历史中等水平，目前所有期限合约均是认沽期权隐含波动率稍高；隐含实际波动率差值上周先升后降，总体增加0.4个百分点，投资者对后市不确定性的担忧情绪变化不大；认沽-认购成交比上周稍有回落，现处在历史较低水平，持仓比则是明显提升，现处于历史较高水平。上周期权投资者情绪指数均值为0.4，投资者情绪仍较中性。
商品期权方面，上周成交活跃度提升幅度较高的是白糖期权，成交量涨幅为106.5%；持仓量提升幅度较高的是豆粕期权，涨幅为8.2%。
综合成交和持仓信息来看，投资者对棉花和橡胶期货后市走势态度较为乐观，对沪铜期货后市走势态度较为中性，对豆粕、白糖和玉米期货后市走势态度较为谨慎。
3、场外期权市场成交及业务开展情况
截止到2019年7月21日，通过中证报价系统累计交易的场外衍生品共计9681笔，累计初始名义本金1326.03亿元，其中场外期权累计成交7599笔，累计初始名义本金1020.78亿元，较前周增加1.85亿元，增幅继续回升。权益类场外衍生品交易活跃度最高，累计初始名义本金1136.82亿元，占比85.73%，累计交易8304笔，黄金场外衍生品累计成交750笔，累计初始名义本金78.36亿元，占比5.91%。
4、风险提示：突发事件造成市场剧烈波动的风险。

以上内容来源于渤海证券研究所2019年07月29日《渤海证券研究所晨会纪要》
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