A股衍生品——50ETF期权对股市的影响

常有股民朋友表示“vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权太复杂，我们连股票都没玩儿溜呢，50ETF期权不敢做，也不会做。”

确实，50ETF期权理解起来相较于股票和期货要稍复杂一些。什么是期权？

什么是50ETF？什么是50ETF期权？
实际操作上，50ETF期权的走势只需要研究大盘涨跌即可，相比起在几千支股票里找到几支绩优股，可简单多了。

上证50指数期权诞生首先推动了衍生品的发展和资本市场的飞跃进步这是确定的，有利于股市的长期稳定和价值发现也是确定的，增加了避险工具和各类创新产品的推出，到未来绝对是金融市场上一个重大影响品种。

废话不多说，我们展示几个50ETF期权真实交易案例来展现其特性，希望对大家有所启发

A、风险管理工具: 1)风险暴露小 2)风险前置 3)容错性

比如我看涨股市，用十万买入一支股票，那么我的风险暴露就是这十万元，若不幸判断错了，遇到大的震荡有可能连续吃几个跌停板，直接被套牢。

然而，若换做是买入1个月的认购期权，50ETF期权自带杠杆，（1-3000）倍，以交易量高的平值合约为例，我只需要股市资金的5-10%，就是一万元，那这一万元就是我暴露的风险，到行权日最多亏损的就是这一万元权利金。在交易前风险便是已知的。

行情涨了我照样赚钱，而且赚的比股市多，股票有每天10%的上限，50ETF则不设上限，我1万可以翻五倍、十倍。但不管跌多惨我最多也就亏一万元。

比如我看跌股市，我十万已经在股市里了，我不想割肉，因为我相信股市后期会涨，那这时候，股市下跌，我十万本金可能已经缩水了2-3万。

这时候，我同样只花一万元买入认沽期权，股市本金亏损2-3万，至少大盘下跌3-5%吧，我的认沽期权，可能赚到了5万、10万、30万。不但弥补了股市的亏损，还有盈利。

下面案例展现了50ETF期权的容错性，客户买入看跌期权后，遭遇大盘上涨。

若是买入看跌期权，情况则大不一样:

1.自带杠杆，只需要少量权利金。
2.行情反着走，不用慌，最多也就亏这少量权利金，提前平仓还能保留剩余的时间价值，不强平、不爆仓、不追加权利金。
3.因为风险暴露较小，不容易被反向行情洗出场，持有至下跌行情来临时，择机获利离场。

B、高杠杆的同时不增加风险暴露
做交易的人都喜欢高杠杆，也就是说资金利用率高，赚钱速度快。越虚值的合约杠杆倍数越高，难得的是，不管增加多少，风险暴露是不变的。

下图就是通过买入虚值合约获得超高收益的例子，由于虚值合约没有内在价值，所以它合约价格相对便宜，仅仅是实值合约的十几分之一。获得高达680%的收益率。值得注意的是，虚值合约只有时间价值，所以在买入虚值合约时，一定是预判大盘涨跌足够大，获得的利润才足够多，不然长期持有，时间价值衰减很快，到行权期时，很容易变成废纸一张，所以选择合约类型时，一定要判断好，不能盲目追求价格便宜。

近日，A股日均换手率创6年来新低，利用50ETF期权进行避险的方式获得了不少投资者的关注。

“18年上半年，在大势看空的情况下开始尝试50ETF期权，主要买的是看跌期权（认沽期权）。因为我是价值投资者，手上的股票一股都不舍得卖，所以现在主要用期权来套保。”一位专业投资者告诉我。
2015年02月10日，上证50ETF期权合约首日成交仅18843张
2019年7月26日，总持仓400多万张，单天合约成交200万张
短短四年时间，成交量的飙升，也反应出市场的活跃。

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关于期权的更多知识我们会在后期的推送中给大家讲到

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