【可转债周报20190726】

报告摘要

1、权益市场动态

2、利率市场动态

3、转债投资建议
转债市场本周表现丝毫不逊于A股主要指数，而且没有A股指数探低回升困于箱体的剧烈波动，技术上走出了摆脱均线纠缠的突破走势，创出三个月来的新高。这是否和以往一样，是正股市场阶段性反弹的先兆，还需时间检验，但是量价齐升，转债市场可看高一线。
另一个具有标识意义的小细节是，6月沪市转债持仓数据显示，社保基金单月增持10.93亿元，总规模升至73.37亿元，持仓逼近两年来高点。这不禁让人想起2018年10月，正值可转债处于大面积破发阶段，社保基金在沪市单月大幅增持15.48亿元，集中“抄底”后收益颇丰。二季度其实是转债市场整体收益为负的季度，但是从公募基金的角度观察，二季度公募基金转债持仓市值达684亿元，环比上升3.12%，其中转债基金仓位环比提升3.66%，持有人分布中，二季度增持较多的主体是年金和自然人。这种“越跌越买”的现象背后原因很简单，目前转债市场在持续压低估值之后，与3/4月份相比，性价比大大提高，理性资金自然不会忽视大类资产的机会。

报告正文

可转债一级市场

过去一周新增的转债备案有29支，2支获得证监会核准，4支获得发审委通过，11支获得股东大会通过，上市公司申报依然保持较快速度。

可转债二级市场

转债行情：

转债指标：

转债平均纯债与转股溢价率：

期收益率走势：

下修条款跟踪

上周光华科技公告向下修正公司可转债转股价格，从16.95元下修至12.72元，属下修到位。截止周五，未触发但是开始计算满足触发条件的价格天数，且进度超过50% 的有10支可转（交）债。

回售条款跟踪

19-20年将进入转债回售高峰期，2019年有5支，2020年有15支。
以上周收盘价格推测回售收益率超过6%的个券如下表：

负溢价套利机会

截止周末具有明显负溢价的个券如下，收益率考虑了相关成本费用：

待发转债情况

目前全市场待发转债232支，总计规模4672亿元，其中14支证监会已经核准，20支发审委已经过审。

提前赎回

宁波银行7月25日发布公告，公司股票自2019年6月12日至2019年7月23日连续15个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%，已触发转债发行条款约定的有条件赎回条款，且董事会审议决定行使公司可转债的提前赎回权，对“赎回登记日”登记在册的宁行转债全部提前赎回。
数据来源：wind，紫鑫投资。重要声明
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