我叫可转债，也可以叫我 “富二代”

我大A股已经震荡了近4个月……不少投资者开始把目光投向“可转债”。说到“可转债”，它可是金融圈最有名的“富二代”了。为什么这么说呢？可转债到底是何方神圣？

可转换债券（Convertible Bond，CB）是指在一定期限内，可按照约定的条件将债权转换成发行人公司股票的债券。是一种“内嵌期权”的金融衍生品。

听不懂？

没关系，打个比方来说：

可转债就像金融圈里的一个“富二代”一样。他爸是债券，他妈是股票，他一生下来虽然姓“债”，但是如果乐意的话，也可以改姓“股”。
可转债有哪些优点呢？
可盐可甜、可股可债
如果市场上涨了，那么持有者可以选择在约定时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值；如果正逢股市下跌，那么投资者也可以选择不转换，以债券形式继续持有到期，获得债券利息收益。
发行门槛高，违约概率较小
发行可转债的门槛要高于普通公司债，因此可转债发行人的违约概率相对较小。
信用申购可转债不仅继承了他爹债券的保守稳健性格，同时在投资方面，也继承了他妈妈股票的方便快捷。
特别是在2017年9月8日之后，证监会正式将可转债的申购方式由资金申购改为信用申购。这意味着，只要有股票账户的投资者，即使账户内无资金也无市值，也可顶格申购可转债，这使得广大人民群众都能参与、敢参与。可转债以更加方便、快捷的交易方式走入大众交易市场中，它的没有涨跌幅限制、当日即可买入卖出等特点也吸引了越来越多的投资者关注。

作为知名“富二代”，可转债既有继承自其父债券的保守、稳重，又有遗传自其母股票的进攻、积极，所以可转债的价值是由债券的价值和股票的期权价值共同组成的。

那么，它的具体表现如何呢？
牛市跟得上，熊市跌得少

对比过去15年上证综指（股市代表）、中证全债（债券代表）和中证转债（可转债代表）三个指标的表现，不得不说，转债的表现实在是太给力了，完美诠释了“牛市跟得上，熊市跌得少”。2004年6月-2006年6月这两年的时间里，A股市场震荡下行。中证转债的表现虽然不及中证全债，但基本维持平稳态势，很少在负值以下。
图 1：过去15年沪指、中证全债和中证转债的表现
数据区间：2004-06-30至2019-06-30随后的一波牛市，沪指一路高歌，中证转债指数迅速跟上行情。虽然涨幅不及沪指，但至少参与了这波行情。反观中证全债指数，此时却好像一条平稳的直线，完全跟不上节奏。这样的情形在往后的牛熊转换中多次出现，甚至在2015年的大牛市中，中证转债的表现更是在沪指之上！再来看一下，转债上市首日的表现如何？转债上市首日的表现，与发行时A股的市场行情息息相关。从历史表现看，可转债上市首日的表现都很不错，涨幅均值基本维持在10%以上。
牛市的时候，表现也一点都不逊色股票，也有将近40%，甚至接近50%的涨幅。图 2：2006年以来可转债上市首日收益率变化
数据区间：2006-01-01至2019-06-30从转债上市首日收益率分布看，大部分转债的收益率水平集中在0-20%的水平。但近些年伴随着股市行情的调整，大股东套利减持、弃购率增加等事件的影响，转债破发（上市当天的价格低于发行价）的情形开始增多。收益率在-10%~0的56只转债中，近9成是2017年末发行的。图 3：2006年以来可转债上市首日收益率分布
数据区间：2006-01-01至2019-06-30以往随随便便买一只都是涨的时代已经过去了。现在要想在发行的转债产品中挑出优质有潜力的标的，不提前做点功课还真的不行。“ 所以说，转债不是你想买，想买就能买！
”可转债是一个很复杂的投资产品，涉及的相关条款是非常多的。如果看完文章后对可转债感兴趣的投资者，一定要先做好功课再下手哦~~如果没有时间和精力进行研究，也可以考虑选择专门的可转债基金，把专业的事情交给专业的人！从短中长期回报、波动、规模、成立时间等综合因素来看，兴全可转债表现稳健，定投买入更为稳妥哦~~
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来源 | 牛基说/千帆基长
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