首先，场内期权是场外期权的基础，没有场内期权，场外期权的仓位不能得到有效对冲，会导致风险聚集，有加大标的波动的潜在风险。期权交易的最大风险，并非瞬时的方向风险，而是义务仓的负Gamma。
PTA没有场内期权，当标的快速上涨时，义务方的Delta会加速变负，上行风险快速累积。此时正确的对冲方式，是买入上行空间的Gamma, 管理convexity(凸性)，单纯的买入期货对冲Delta敞口，只是把风险转化成实质的亏损，并没有解决根本的问题。
对于PTA的期权投资人，由于没有场内期权，无法即时对冲风险，而场外期权的流动性无法满足对冲需求。因此，场内期权是场外期权对冲的唯一有效途径。如果忽略场内期权市场的建设，场外期权会导致更多的风险聚集，威胁到标的市场的正常运行。 |
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