上证50ETF期权资讯——标的进一步回调，隐波大幅回落

上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权资讯
2019年 08月02日
行情概述：
从盘面上看，周四（8月1日），沪深两市双双低开，日内走势分化，金融、地产、消费集体下挫，而温氏股份则带领一众创蓝筹顽强上攻，创业板指全天维持红盘震荡，沪指也在2900点附近弱势反弹；但市场焦点仍被科创板牢牢占据。上证指数收跌0.81%报2908.77点，创业板指涨0.22%。两市成交3740亿元，量能小幅放大。8月首个交易日，北向资金净流出11.5亿元，其中沪股通净流出近13亿元，深股通净流入1.3亿元。值得一提的是，沪股通已连续5日净流出，而深股通则连续4日净流入。50ETF周四低开后一路震荡下行，收跌0.84%于2.935.价已跌破2.95支撑，趋势偏空，可继续持有空单。贸易谈判结果不尽人意，美国再度表态加征关税，短期波动恐加剧，周四波动率大幅走低的情况下，可适当做多波动率，另可构建保险策略规避一定系统性风险。
一、【行情综述】
1、标的资产
图一：华夏上证50ETF历史行情

数据来源：wind
8月1日50ETF以2.945低开，之后震荡走低，收跌0.84%于2.935。成交量较上一交易日减少23.44%。

2、期权成交持仓
图二：上证50ETF期权日成交量和日持仓量

数据来源：wind
上证50ETF期权总成交面额669.827亿元，期现成交比为0.56，权利金成交金额11.721亿元；合约总成交2254077张,较上一交易日增加27.37%，总持仓3172586张，较上一交易日增加4.63%。

图三：期权认沽认购比

数据来源：wind
期权认沽认购比为80.85%，认沽占比环比大幅下降，处于20日移动均线附近。显示投资者对于后市较为谨慎，多空争夺激烈。

二、【波动率分析】
1、波动率指数

数据来源：汇点软件
波动率指数以20.18低开，随后持续走低。收盘指数点位较昨日下跌2.02收于18.06，较前一交易日大跌10.06%。

2、标的50ETF历史波动率

数据来源：wind
10日HV为11.969%；20日HV为12.125%；30日HV为13.522%；60日HV为18.153%；90日HV为21.319%。

3、8月平值认购期权标准合约与平值认沽期权标准合约隐含波动率变化图

数据来源：wind
8月平值认购期权合约“50ETF购8月2950”隐含波动率为16.63%；8月平值认沽期权合约“50ETF沽8月2950”隐含波动率为17.16%。认购隐波与认沽隐波均有所下降。

三、【交易策略】
保险策略：

买入保护性认沽：持有上证50ETF现货的同时买入平值认沽期权
操作起始日：2019.1.2
初始资金：100万；初始净值为1
操作策略：到期日前不提前平仓，到期日以收盘价卖出现货和平值认沽期权，并以下一交易日的现货与期权收盘价换仓买入。

策略小记：
1月23日期权合约到期，1月初平值认沽1月2250合约价值归零，1月24日重新构建买入平值2月认沽期权2400保护。
2月27日期权合约到期，2月初平值认沽2月2400合约价值归零，2月28日买入平值3月3750认沽期权进行保护。
3月27日期权合约到期，3月2750认沽期权为实值合约，以收盘价平仓，3月28日买入平值4月2750认沽期权进行保护。
4月24日期权合约到期，4月2750认沽期权合约价值归零，4月25日买入平值期权5月2950沽进行保护。
5月22日期权合约到期，5月2950认沽期权为实值合约，以收盘价平仓，5月23日买入平值6月2700认沽期权进行保护。
6月26日期权合约到期，6月2700认沽期权合约价值归零，6月27日买入平值期权7月2950认沽期权进行保护。
7月24日期权合约到期，7月2950认沽期权合约价值归零，7月25日买入平值期权8月3000认沽期权进行保护。

策略净值表现如下：

备兑策略：

备兑卖出认购：持有上证50ETF现货的同时卖出虚四档认购期权
操作起始日：2019.1.2
初始资金：100万；初始净值为1
操作策略：到期日前不提前平仓，如果到期被行权则进行交收，如果未被行权，则收获的权利金以下一交易日的收盘价买入50ETF份额，同时以虚四档的认购期权收盘价进行新的备兑开仓。

策略小记：
1月23日期权合约到期，1月初虚四档购1月2450合约依然为虚值合约，权利金收入2728元，1月24日重新构建备兑开仓卖出虚四档2月认购期权2600。
2月27日期权合约到期，2月虚四档购2月2600转为实值合约，进行交收，付出标的440000份，得到1144000元，2月28日重新构建备兑开仓卖出虚四档3月认购期权2950。
3月27日期权合约到期，3月认购期权2950为虚值合约，权利金收入11849元，3月28日重新构建备兑开仓卖出虚四档4月认购期权2950。
4月24日期权合约到期，4月认购期权2950为平值期权，权利金收入4746元，4月25日重新构建备兑开仓卖出虚四档5月认购期权3300。
5月22日期权合约到期，5月认购期权2900为虚值合约，权利金收入3612元，5月23日重新构建备兑开仓卖出虚四档6月认购期权2900。
6月26日期权合约到期，6月虚四档6月认购期权2900转为实值合约，进行交收，付出标的420000份，得到1218000元，6月27日重新构建备兑开仓卖出虚四档7月认购期权3300。
7月24日期权合约到期，7月虚四档认购期权3300为虚值合约，权利金收入4715元，7月25日重新构建备兑开仓卖出虚四档8月认购3300。

策略净值表现如下：

免责声明
此资讯中的内容仅提供给投资者作参考之用，不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该资讯取代其独立判断或仅依据该资讯做出投资决策。对于投资者依据本资讯进行投资所造成的一切损失，本人及本公众号不承担任何责任。感谢您给予的理解和配合。

期权漫话
一个有深度的期权公众号