50ETF缩量震荡，隐波小幅反弹

重要提示：本微信号发布的观点和信息仅供国泰君安证券的投资顾问及签约期权投资者参考，若您并非我司投顾或签约期权投资者，请先阅读本文最后的免责声明。

一、股指观点：
IF主力合约IF1908支撑位3821和3806点，阻力位3875和3898点；
IH主力合约IH1908支撑位2911和2899点，阻力位2952和2964点；
IC主力合约IC1908支撑位4820和4801点，阻力位4888和4932点。

期指成交持仓排名变化

周末公布的工业企业利润数据显示，受汽车、石油加工以及钢铁等少数行业影响，上半年工业利润有所下降。欧美股指集体收高。近期在中美贸易谈判迎来曙光，以及较浓的宽松政策预期下，期指重心稳步上移。明天开始中美贸易谈判将正式进行。本周四凌晨预期中的美联储加息也将落地。市场预期的国内重磅会议尚未“官宣”，央行货币政策动向令人关注。在靴子未落地之前，目前市场情绪偏多头，预期期指或延续震荡偏强走势，等待各项事件落地。后期关注各项靴子落地结果。操作上以区间思路或回调后逢低做多思路操作，注意止盈止损。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周五50ETF窄幅震荡，微涨0.17%，再收缩量小阳线，周涨幅1.43%。

从波动率来看，期权隐波反弹，收至17.57%，但仍处于今年1月以来底部区域，标的30/50日历史波动率走平，同样处于年初底部区域，维持标的短中期大概率发生中线级别变盘观点。8月平值认购隐波依旧低于认沽水平，且价差略有扩大，隐波曲面左高右低，期权市场情绪稍偏谨慎。

从核心板块来看，银保板块在前高附近窄幅震荡，证券板块收缩量十字星。从权重个股来看，平安及招行均已逼近前高，茅台在5日均线上方缩量窄幅震荡。整体来看，重要会议来临之际，50ETF持续缩量，其权重板块及个股再次尝试前高压力，整体谨慎偏多，继续关注50ETF前高压力。

本周50ETF累计涨幅1.43%，但8月2900认购期权却微跌0.87%，除了时间价值损耗外，最大原因便是隐波的持续下跌，而隐波回落也是期权买方潜在的最大风险。

操作上，周五持有10%仓位8月2950认购权利仓未动，目前稍有浮盈，准备继续持有。由于重要会议及事件在即，且隐波处于低位，保守投资者也可构建时间突发策略-买入8月平值跨式组合策略，做多标的波动。

三、期权波动率及持仓：
周五认沽认购成交量比85.83%，期权市场情绪略偏谨慎。从期权持仓变化来看，认购认沽持仓同时增加，看不跌增幅多于看不涨，期权市场预期偏强震荡。

从8月持仓变化来看，仍是认购在3100处增仓最大，认沽在2950处增仓最大，50ETF支撑压力仍在强化。

8月期权持仓量变化（红柱认购）

从8月持仓分布来看，仍是认购在3100处持仓最大，认沽在2950处持仓最大，50ETF支撑压力不变。

从波动率来看，标的30日历史波动率走平至17.01%，50日历史波动率走平至16.53%，仍处于今年1月以来底部区域。期权隐波反弹，8月平值处认购隐波收至16.73%，认沽隐波收至19.28%，隐波曲面稍左倾，期权市场情绪略偏谨慎。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周五成交1278553张，其中认购成交688008张，认沽成交590545张，认沽认购比85.83%。总持仓2672707张，认购持仓1370329张，认沽持仓1302378张。认购持仓较前一日增加37178张，同比增加2.79%；认沽持仓较前一日增加97139张，同比增加8.06%。

作者声明：
作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
免责声明：
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信制作的本资料仅面向我司客户中的签约期权三级投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非国泰君安证券客户中的签约期权三级投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿使用本资料。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！此资讯中的观点、建议等仅提供给投资者作参考之用，不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该资讯取代其独立判断或仅依据该资讯做出投资决策。对于投资者依据本资讯进行投资所造成的一切损失，我司不承担任何责任。感谢您给予的理解和配合。