社保再次精准出手可转债，单月加仓创下今年来纪录

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社保资金入市时机不可谓不精准，这不，这回又觅得重仓良机，在可转债一二级市场搅动风云！

最新沪市转债持仓显示，6月份，在基金和券商等短线资金逐步减仓的过程中，社保资金逆势增仓10.93亿元可转债，这也是其今年以来最大单月增仓。

社保资金上一轮单月超越10亿元的净增持要追溯到去年10月份——彼时被看作是转债市场一个强支撑的估值底部。

转债市场扩容至今，社保资金扮演了一个超级参与者的角色，往往能够提前觅得良机。从债券市场表现来看，6月份，无论一级还是二级市场都是极为活跃的一个阶段。

社保资金再度出手增仓，意义自然不同寻常。

惊现今年来最大单月增持

6月份，银行间资金价格稳定，社保资金并未陷入所谓的“资产荒”的讨论中，而是选择了逢低重仓增持可转债。

6月沪市转债持仓数据显示，以基金、券商自营为代表的短期资金加速撤离转债市场，其中基金减持规模高达17亿元。

此外，发行方企业法人也有明显减持动作，规模超过6亿元。社保资金成为当月最大的增持主力，单月增持10.93亿元，总规模升至73.37亿元，持仓逼近两年来高点。

事实上，步入2019年以来，社保资金整体以减仓为主，仅在1月份和5月份有小幅增持，此次社保资金选择在年中“重拳出击”自是意味深长。

20账户扎堆“打新”环境转债

从6月持仓看，社保资金参与转债市场仍以二级市场为主，一级市场仅参与了两只转债。

数据显示，6月份社保资金共计动用了20只产品组合在一级市场参与了环境转债和华钰转债两只新券的打新。

其中，18只产品组合全额参与环境转债网下申购，两只产品组合参与华钰转债网下发行，合计获配不到1000万元。

虽然一级市场占比不高，但是收益不俗。

环境转债作为受益于垃圾分类的标的，开盘便大涨超过20%，触发盘中临时停牌，也是今年少有的优质打新品种。

如果从二级市场看，6月份以来，中证转债指数涨幅1.51%，略好于大盘。但6月份是可转债市场最为活跃的一个月，不少个券涨幅惊人。

兴业证券在其报告中称，可转债市场6月上涨行情与1月份有些区别。1月大票一枝独秀，结构性特征明显；6月普涨，小票弹性更优。1月转债估值上涨存在一定引领特征，这一信号甚至可以作为权益市场的先行指标。6月反弹具有更强的股票带动意味，特别是创业板表现亮眼。

未来转债市场长短皆宜？

中泰证券分析师韩坪表示，社保资金增持有很强代表性，在5月份小幅增持基础上，再度加大筹码增持，值得跟踪和关注。虽然可转债市场目前仍旧处于震荡区间，尚未看到突破的迹象。

“到期收益率（YTM）大于3%的转债个券数量超过40%是典型底部区域。”

尽管相比过去两个月的低点有所反弹，但7月份转债仍位于平衡点附近，整体位置较低，具有“攻守兼备”的特性。对于后市，不少资金维持震荡的观点，但作为左侧品种，更多机构选择长线持有核心转债资产。

“去年10月份应该是可转债市场触底反弹后的首个大幅回撤，再度触及当年最低估值水平。6月份转债估值虽然未达到去年10月份的估值水平，但也较为接近。整体看，社保资金管理水平很高，今年再度选择在6月份转债估值底部买入还是一个比较可行的策略。”一家公募基金相关负责人向记者表示。

天风证券报告认为，每逢权益下跌，转债总是能依靠债底支撑获得相对可控的底部。这意味着转债跌到最底部就会跌成纯债，这种防御属性是转债相对于正股的天然优势。就目前配置而言，可转债依旧是大类资产配置中的优质资产。

一位金融机构转债研究人士向记者表示，6月份存在流动性分层现象，作为负债没有压力的长期资金，社保资金选择低位买入是明智之举。合理的资金分配，在底部获得筹码已经成为社保致胜法宝。6月份大幅加仓，不仅要看到社保资金对择时能力的把握，同时还需要持续关注其对增持品种的选择。随着基金二季报亮相，会有更进一步的细节呈现。

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编辑：陈羽

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