7月22日 期货日评
白糖
核心观点：
国内抗跌 价差修复后郑糖易涨。
市场信息：
局部产销区现货价格小幅下调。广西：南宁仓库5255-5430(-50)，柳州仓库5320-5330(0) 元/吨。云南：昆明5180-5200(-10) 元/吨；大理报价5140-5170元/吨（-20）。乌鲁木齐集团报价：中粮5300-5350（0）元/吨。原糖折算进口加工价：50%关税3970元/吨，85%关税4820元/吨。
截止7月22日，白糖仓单（含有效预报）23377张（较昨日增22）。
CFTC最新报告显示，截至7月16日当周，非商业净多持仓13533手变为净空持仓19154手。其中多头减少7415至215148手，空头增加25272至234302手。
2019年6月泰国出口糖约92.03万吨，同比减少38.68%。其中出口台湾4.99万吨精制糖。本榨季从2018年10-2019年6月累计出口糖712万吨，同比增5.85%。
盘面解读：
伦敦8月白糖合约到期交割155867手（79.335万吨），所有糖来自泰国,且印度预期出口强劲，压制原糖价格。原糖主力10月合约跌至11.58美分，跌0.17%。国内糖价小幅震荡，9月合约收盘于5150，较昨日增5。
操作提示：
内外糖价差扩大，盘面显示270元左右的进口利润。后期国内糖市仍不可忽视三季度进口糖供应，6-9月有120万吨进口空间。下榨季产量持平或高于本榨季，牵制糖价，熊牛转换战线拉长。短期郑糖以下跌来修复价差。但本榨季目前工业库存同比降低，消费高峰将至，限制跌幅，价差修复后郑糖易涨。预计SR2001先跌后涨，关注4900-5250区间。9月受进口糖影响，供应压力偏大，9-1反套持有。夏季高峰将推动基差走强。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
核心观点：
分歧加大，棉市继续震荡。
市场信息：
2019年7月19日，市场连续大跌之后严重超卖引发空头回补，ICE期货大幅反弹百余点。尽管如此，中美贸易谈判难以达成协议和美棉即将丰产这两块巨石将继续压制市场的试探性反弹。统计数字：12月合约63.07美分，涨136点,3月合约63.98美分，涨110点，成交量21768手，较上个交易日增加3195手。截至7月18日收盘的持仓量为195421手，增加2454手。
7月22日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1.1万吨，成交均价12620元/吨，较前一交易日上涨17元/吨，折3128B价格13745元/吨，较前一交易日下跌79元/吨。当日情况：地产棉成交均价12468元/吨，折3128B价格13548元/吨，平均加价321元/吨；新疆棉成交均价12734元/吨，折3128B价格13893元/吨，平均加价666元/吨。累计情况：截至7月22日，累计计划出库60.05万吨，成交最高价15930元/吨，成交最低价11530元/吨。
随着新棉加工的推进，巴西2018/19年度新棉现货供应量不断增加，卖方也开始愿意下调报价。截至7月中旬，巴西国内现货价格较6月底下跌2.2%，平均价较上年同期下跌25.15%。巴西商品供应公司（CONAB）的最新预测显示，2018/19年度巴西棉花产量266.5万吨，较上次预测下调0.41%，同比仍增长32.9%，产量增加的原因是种植面积增加160万公顷。单产较上次预测下降0.48%，同比下降2.55。为1665公斤/公顷。具体看，马托格罗索州平均单产1641公斤/公顷，同比下降1.1%，产量164万吨，同比增长36.8%，巴伊亚州产量58.37万吨，同比增长17.1%，单产1758公斤/公顷，同比下降7%。据统计，2018年8月-2019年6月，巴西棉花出口量126.2万吨，创历史同期最高。6月份出口量6.16万吨，上年同期为8800吨，为历史同期最高水平。
盘面解读：
日线级别：郑棉均线形态粘合，表现较为中性。结合棉花基本面来考虑，棉市情绪正在出现变化，首先下游纱线市场持续弱势，抑制价格，其次，新棉销售400万吨，仍有200万吨待销售，第三，仓单扔处高位，压制价格，第四，中美谈判再起波澜，最后，储备棉开始抛售，市场供应充足。从目前的消息面来看，导向较为偏空。利多因素：2019年全国棉花实播面积4794.3万亩，同比减少30.8万亩，减幅0.6%。
操作提示：
基本面上，抛储开始，市场供应充足。5月份以后，性价比较高的储备棉投入市场后，下游纺企原料成本下降，内外棉价差有望收窄，市场期待国产纱市场活力得到恢复。当前下游棉纱市场延续疲弱态势，棉布价格加速下跌，消费端迟迟不恢复，对棉价形成一定程度抑制。中美贸易谈判这道选择题似乎已经到了非A即B的状态，多空双方都在高度关注，市场信心也随时面临转向。6月份以后，资金借助天气窗口寻求炒作机会可能性增加，国内棉价波动概率增加。内外棉价差经过盘面的连续下跌得到修复，CF1909合约由下跌转入横盘的概率增大，因此建议将前期低点作为止损位，可以轻仓试多，以13590为中轴，区间震荡思路交易。
（仅供参考，不作为入市依据！）
钢材
核心观点：
炒作题材频现，期价维持震荡格局。
市场信息：
1、中国人民银行发布的《中国区域金融运行报告（2019）》形式分析了地方法人银行经营行为变化。报告指出，下一阶段，要继续实施稳健的货币政策，加强宏观审慎管理，引导地方法人银行业务回归本源，保持合理资产扩张速度。一是发挥好宏观审慎评估（MPA）逆周期调节和结构引导作用，引导金融机构加大对民营、小微企业和“三农”等领域的支持力度，提高金融服务实体经济的效率。二是深化金融供给侧结构性改革，推动银行多渠道补充资本，完善多层次、广覆盖、有差异的银行体系。三是进一步深化利率市场化改革，疏通货币政策传导机制。
2、7月22日唐山钢坯上涨10元至3660元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4053元/吨，较上一日价格上涨8元/吨；热卷5.75mm价格均价为3909元/吨，较上一日价格上涨5元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格下跌10元至890元/吨。钢材成交整体尚可，下游采购小幅放量。心态方面，目前商家心态整体偏悲观，认为就当前市场而言，雨季过后迎来高温天气，需求量势必继续维持弱势，难以支撑价格保持高位，结合近期到货量持续增加，库存增幅扩大等情况，预计短期价格将继续弱势运行，操作以出货降库为主。
盘面解读：
螺纹期货1910主力合约震荡下行，日内交投于3930-4007元/吨，尾盘报收于3948元/吨，日内跌幅0.55%；持仓增加84718张，技术上MACD绿柱增长，KDJ向下交叉。热轧卷板期货1910合约宽幅震荡，日内交投于3848-3915元/吨，尾盘报收于3863元/吨，日内跌幅0.16%；持仓减少23264手。技术上MACD绿柱增长，同时KDJ向下掉头。
操作提示：
螺纹钢：目前下游消费疲软，而螺纹钢产量维持在高位，以及总体库存继续增加，相较往年处于高位，供给和需求的矛盾较为突出；不过房地产新开工面积仍维持在较高的水平，对预期的导向依然向好，以及吨钢成本居于高位，短期成本高位的势头难以扭转，仍对钢材价格有较强的支撑；同时周末唐山再次严控大气污染， 加严管控钢铁业措施，仍使得价格有炒作的题材；短期 RB1910 在 价格仍会在成本和阶段性利好题材的支撑下与供需矛盾突出的对垒中，延续弱势震荡格局。
热轧卷板：目前上周产量继续增加2.9万吨，至 336.21万吨， 而在下游需求逐步减弱的情况下，库存连续六周增加，处于历年同期高位，库存的持续增加，造成供给压力的加大；但是从利润角度看，热卷利润出现亏损的状态，钢厂仍有减产的必要，同时周末唐山再次严控大气污染，加严管控钢铁业措施，仍使得价格有炒作的题材；总体HC1910 短期延续震荡格局。
（仅供参考，不作入市依据）
原油
核心观点：
地缘政治再次升温，国际油价继续回升。
市场信息：
1、 美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(7月19日)公布数据显示，截至7月19日当周，美国石油活跃钻井数减少5座至779座，连续三周录得下降且再刷2018年2月来新低。美国石油活跃钻井数6月减少7座，已经连续七个月下降且创2016年5月来最大单月降幅，5月减少5座。因美国油企开始减少新钻井的建造，从而将注意力转向盈利增长而非产量增长。同时这也是2016年5月以来最长的月线连降周期，当时曾连续九个月录得减少。
2、伊朗外长扎里夫(Mohammad Javad Zarif)在一场新闻发布会上呼吁道，美国总统特朗普应该撤销对伊朗原油行业以及领导人的制裁，从而推动双方进行谈判。华盛顿方面已经表态，谈判必须是在没有前提条件的情况下进行。美国方面昨日宣布击落一架伊朗无人机，但伊朗予以否认。尽管特朗普大概率不会满足伊朗的条件，但还是有可能会做出让步。特朗普或能暂停部分制裁措施，例如三个月的期限，从而为和平进程创造条件。
盘面解读：
从日线级别上，SC1909小幅上涨，墨西哥飓风影响减弱、伊核问题缓和、同时OPEC+ 延长减产，美国页岩油增速放缓，油价将维持震荡偏强的格局。从30分钟线看，下跌至420后开始反弹，目前处在反弹中，关注437的突破。
操作提示：
SC1908短线维持偏强的思路，在433左右参入空单，止损430。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
核心观点：
周五义马化工爆炸，甲醇影响有限。
市场信息：
国内甲醇市场整体行情欠佳，港口市场午后回落。上周五河南义马气化爆炸事故发生后，河南地区多个厂区甲醇、二甲醚装置全线停车，部分有停车计划，短期河南地区或供需两淡，另需关注国内其他地区安监情况。周初内地市场观望心态明显，局部价格下调，西北地区部分企业新价调低，需关注指导价对内地市场传导。港口市场方面，日内随期货震荡走弱，据悉后期进口船货到港较为集中，短期库存压力难以改善。预计短线市场交投气氛偏淡，需持续关注内地甲醇装置动态。
盘面解读：
在日线级别上，甲醇09冲高回落。目前甲醇自身基本面偏弱，基本面也无好转预期，库存偏高，价格将继续延续震荡偏弱走势行情。从30分钟线看,再次走出探底走势，关注2130的支撑。
操作提示：
甲醇09短线维持震荡偏弱思路，等待短线探底结束后情况。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
核心观点：
现货出现回落，期货低开震荡。
市场信息：
7月22日，鸡蛋现货早间，北京和山东地区现货出现回落，其他地区稳定为主，下午成交价出现下跌，现货受高价影响，消费受到抑制，贸易商拿货谨慎，稳定回落刺激养殖户销售积极，现货出现回落迹象，在三季度上涨的行情中，出现阶段性回落实数正常，继续维持看多预期，产区现货4.47元/斤，销区4.7元/斤。
操作提示：
期货主力1909上周五出现减仓后，今天持续减仓，期货受周末现货回落预期，低开震荡，远月相对表现偏强，多头移仓明显，市场期货已经达到阶段性高点，等待现货未来预期的进一步指引，未来在产蛋率下降，需求增加的共振下，期现仍有上涨机会，继续维持回调看多操作。套利：价差在500一线买JD2001卖JD2005组合继续持有。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
核心观点：
新华社发文中国有望采购美国农产品，短期将对国内油粕市场形成一定压制，油粕将延续偏弱走势。
操作提示：
油脂：上周，国内油脂价格延续偏弱震荡的态势，并未走出连续的震荡区间。昨日新华社传出消息，中国将采购美国农产品，中国企业已经开始向美国询价，并且向国务院税则委员会申请排除对这部门农产品加征关税，未来几天美国中西部地区温度将会下降，同时伴有降雨，加上当前国内油脂供应充足，可能引发市场的下行压力，油脂今日大概率继续下行。
蛋白：昨日新华社发出消息，中国将采购美国农产品，国内蛋白价格将首当其冲，当前国内豆粕供应充足，油厂被迫降低开机率，加上现货消费缺乏亮点，本就处于供应偏宽松的局面下，一旦中美在农产品贸易谈判中有所突破，将继续压制国内蛋白价格，受此消息影响，今日国内蛋白价格大概率下行，请提前做好应对。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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