长江宏观·赵伟 | 美国6月新屋开工低预期——海外大类资产跟踪第53期

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 长江宏观固收  2019-7-27 11:44  3907  0

报告摘要
宏观经济跟踪：美国6月新屋开工低预期，欧元区7月ZEW指数继续下滑
美国：6月营建许可122万户、不及预期130万户，新屋开工125.3万户、不及预期126万户；6月工业产出环比持平、不及预期0.1%，零售销售环比0.4%、高于预期0.2%。欧元区：7月ZEW经济景气指数-20.3%，低于前值-20.2%。
大类资产走势：主要股指涨跌分化，长债收益率普遍回落，美元涨、黄金涨
全球股市：涨跌分化。美股道琼斯、纳斯达克、标普500分别下跌0.7%、1.2%、1.2%；其它股指，日经225下跌1%、恒指上涨1.2%，法兰克福DAX下跌0.5%。
全球债市：长端国债收益率表普遍回落。10Y美债收益率下行6.7bp至2.06%，10Y英债、法债、德债分别下行10.1、13、11.4bp至0.73%、-0.07%、-0.32%。
外汇市场：美元指数上涨0.35%至97.15。其他货币方面，英镑、欧元兑美元分别下跌0.56%、0.43%至1.2502、1.1221，美元兑日元下跌0.19%至107.71。
大宗商品：黄金上涨1.03%至1426.7美元/盎司；受IEA下调全球原油需求预期等影响，Brent、WTI油价分别下跌6.37%、7.61%至62.5、55.6美元/桶。

风险提示：
全球突发黑天鹅事件。

报告正文
大类资产回溯：全球股市涨跌分化，原油大跌、黄金涨

当周（7月15日-7月19日），美元上涨，英镑、欧元下跌。受英国无协议脱欧风险提升和欧洲经济数据不佳等影响，英镑、欧元兑美元分别下跌0.56%、0.43%至1.2502、1.1221。伴随英镑、欧元汇率走弱，美元指数上涨0.35%至97.15。日元汇率上涨，美元兑日元下跌0.19%至107.71。

当周（7月15日-7月19日），长端国债收益率普遍下行。受美联储降息50bp的预期升温等影响，10Y美债收益率下行6.7bp至2.06%。其他债市方面，10Y英债、法债、德债收益率分别下行10.1bp、13bp、11.4bp至0.73%、-0.07%、-0.32%。

当周（7月15日-7月19日），全球主要股市涨跌分化。美股方面，因市场对美股2季报的悲观预期，道琼斯、纳斯达克、标普500分别下跌0.7%、1.2%、1.2%。亚洲股指方面，日经225、恒生指数分别下跌1%、上涨1.2%。欧洲股指方面，法兰克福DAX、巴黎CAC40分别下跌0.5%、0.4%。

当周（7月15日-7月19日），原油大跌、黄金上涨。受IEA下调全球原油需求增速预期等影响，Brent油价大跌6.37%至62.47美元/桶，WTI油价大跌7.61%至55.63美元/桶。黄金方面，受全球宽松预期推动，COMEX黄金上涨1.03%至1426.7美元/盎司。

数据跟踪：美国6月新屋开工、营建许可低预期
美国经济：
6月营建许可、新屋开工数据不及预期，制造业产出环比超预期

当周（7月15日-7月19日），美国公布6月营建许可、新屋开工和工业产出数据。其中，美国6月营建许可数122万户，不及预期130万户和前值129.9万户；6月新屋开工数为125.3万户，不及预期126万户和前值126.9万户。同时，美国6月工业产出环比持平，不及预期0.1%和前值0.4%；制造业产出环比0.4%，高于预期和前值0.2%。

当周原油库存降幅不及预期，首次申请失业救济人数差于预期
当周（7月15日-7月19日），美国公布的7月12日当周EIA原油库存减少311.6万桶，降幅不及预期367.2万桶和前值949.9万桶；7月6日当周初次申请失业金人数为21.6万，差于预期的21.5万和前值20.9万。

6月零售销售超预期，7月密歇根大学消费者信心指数不及预期
当周（7月15日-7月19日），美国公布6月零售销售数据和7月密歇根大学消费者信心指数初值。其中，美国6月零售销售环比0.4%，高于预期0.2%，与前值持平；6月核心零售销售环比0.4%，高于预期0.1%，与前值持平。同时，美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为98.4%，不及预期98.5%，高于前值98.2%。

图41：美国零售销售环比增速变化
图42：美国密歇根大学消费者信心指数变化

欧洲经济：
欧元区7月ZEW经济景气指数下滑，英国6月CPI符合预期
当周（7月15日-7月19日），欧元区公布的7月ZEW经济景气指数为-20.3%，差于前值-20.2%；德国7月ZEW经济景气指数-24.5%，低于预期-22.3%和前值-21.1%。同时，英国公布的6月CPI同比2%，与预期和前值持平；6月核心CPI同比1.8%，符合预期，高于前值1.7%。

【本文推送内容节选自长江研究已发布报告，报告原文请见2019年7月23日发布的研究报告《美股与经济的“背离”？》】

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研究报告信息
证券研究报告：美股与经济的“背离”？
对外发布时间：2019年7月23日
报告发布机构：长江证券研究所
参与人员信息：
赵伟  SAC编号：S0490516050002  邮箱：zhaowei4@cjsc.com.cn
徐骥  SAC编号：S0490518070010  邮箱：xuji@cjsc.com.cn
张宇生  SAC编号：S0490516070003  邮箱：zhangys4@cjsc.com.cn

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团队介绍
赵伟首席宏观固收分析师
  SAC编号：S0490516050002
  邮箱：zhaowei4@cjsc.com.cn
徐骥宏观研究员
  SAC编号：S0490518070010
  邮箱：xuji@cjsc.com.cn

杨飞固收研究员

邮箱：yangfei3@cjsc.com.cn
张蓉蓉  宏观研究员
邮箱：zhangrr@cjsc.com.cn
代小笛固收研究员
邮箱：daixd@cjsc.com.cn
段玉柱宏观研究员
邮箱：duanyz@cjsc.com.cn

评级说明及声明

评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。

重要声明
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长江宏观赵伟博士新书推介

蜕变·新生:中国经济的结构转型

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本书通过详细缜密的研究分析以及翔实的数据事实，从结构主义经济学的视角，回应了当前社会上对中国经济发展的一些疑问，诸如中国经济崩溃论、中国经济难以跨越中等收入陷阱、人口和制度红利结束论等观点，阐述了中国经济在结构转型的道路上经历的从蜕变到新生的过程，指出了结构转型的未来方向，同时也介绍了一些国外的经验和做法，为中国经济结构转型提供了更广泛的国际视角。

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