商品期货套利—期现套利

一、概念
期现套利是利用同一种商品在期货市场与现货市场之间的不合理价差进行反向交易的套利行为。
理论上，期货价格和现货价格之间的价差主要反应持仓费的大小。但现实中，期货价格与现货价格的价差并不绝对等同于持仓费，有时高于或低于持仓费。当价差与持仓费出现较大偏差时，就会产生期现套利机会。

二具体操作情形
1、正向套利
概念：期货价格＞现货价格，称为正向市场。
当期货价格过高，即价差＞持仓费时，套利者可以实施正向期现套利。

操作方法：买入现货，同时卖出等量相关期货合约（买现卖期）。
待合约到期时，用所买入的现货进行交割。获取的价差收益扣除买入现货后所发生的的持仓费用之后还有盈利，从而产生套利利润。

2、反向套利
概念：期货价格＜现货价格，称为反向市场。
当现货价格过高，即价差＜持仓费时，套利者可以实施反向套利。

操作方法：卖出现货，同时买入等量相关期货合约（买期卖现）。
待合约到期时，用交割获得的现货来补充之前所卖出的现货。价差的亏损小于所节约的持仓费，因而产生盈利。

注意：由于现货市场上不存在做空机制，反向套利的实施会受到极大限制。

三、案例说明

2018年4月9日，因中美贸易关系趋紧，连盘豆粕价格一度达到3400元/吨的价格高点，而当天豆粕现货价格为3200元/吨，此时贸易商A持有1000吨豆粕现货，且认为当前的期现价差大于正常区间，所以决定做期现套利策略，操作如下：
日期
现货价格
M1805期货合约价格
操作（1手=10吨）
4月9日
3200元/吨
3400元/吨
持有现货1000吨；卖出期货空单100手
5月8日
3000元/吨
3086元/吨
卖出1000吨现货，平仓100手期货空单


                     套利效果

END