正确认识期货与现货的关系是做好期货的根本因素

  这几天围绕铁矿的争论不断，很多读者都说是期货影响了现货，是期货的炒作带动了现货的上涨，制造出了铁矿石供需失衡的假象。基于这一错误的认知，笔者认为有必要简单的讲讲期货与现货的关系。只有大家正确的认知到了期货对现货发挥的作用，才能正确理解期现关系，这样也才能对市场有正确的认识。
  由于我们黑色产业链的五大品种交易的主要合约为原料在01、05、09，成材螺纹热卷的主力合约为01、05、10。是不连续合约，所以期货盘面的这些主力合约对于未来市场价格变化，存在着一定幅度的升贴水关系。以螺纹为例2017年、2018年的螺纹钢主力合约05、10、01合约曾经长时间贴水现货，特别是最为明显的2017年在五六月时盘面一度贴水现货近800左右；最终是以盘面修复贴水形式，期现共同上涨完成，特别是进入交割后的RB1801合约一度价格到了4666。而2019年螺纹钢在高产量下盘面近期反而出现了结构性的升水，如何解读这一现象呢？盘面为什么升水？包括现在盘面的焦炭也存在这种情况，盘面升水现货200左右。
  期货作为价格发现工具，风险管理工具，库存管理工具，自有其自身的运行逻辑，期货之所以称为期货，而不是现货，是因为属于远期、预期，并未到交割时间。以螺纹焦炭的升水为例，核心是在强化预期未来需求上升，产量供给方面受到环保、去产能等政策影响，供应端会有所收紧，而现货端螺纹受到南方雨季的影响，需求不佳是眼下事实，但眼下事实在未来10合约进入交割时就一定是正确的吗？所以期货给出了升水的答案。焦炭也是如此，焦炭盘面升水港口现货200左右，且焦炭第三轮跌价已经基本全部落实，可为什么盘面不跟跌，却选择升水，上涨，这不值得我们投资者反思吗？焦炭的盘面与焦炭的现货眼下的基本面显然走的是不同的逻辑。焦炭现货体现出港口库存偏高，流动性差，结构性矛盾，以及唐山武安地区的高炉限产带来的消耗下降问题，而焦炭的盘面体现的则是未来山东、江苏、河北、山西四省焦化去产能，产量供给下降，高炉限产结束后需求回升，叠加山西因第二届青运会即将召开，可能会有比较严格的限产措施出台。这一切，都是分属两个不同的时间周期里。所以盘面升水现货，难道这不应该是期货的价格发现功能吗？
所以铁矿期货的上涨或者下跌，铁矿现货的跟随上涨或者下跌，都是分属不同阶段的各自不同的运行逻辑，铁矿港口库存下降是不争的事实，生铁产量，粗钢产量都创2018年同期新高，同比大幅增长也是不争的事实，矿山发运量下降也是不争的事实，港口的疏港量一直维持在高位也是不争的事实，为什么很多投资者要对这些不争的事实选择无视或者忽略，而强行的给铁矿石塞上资金炒作等阴谋论呢？2017年、2018年供给侧结构性改革，吨钢利润在千儿八百甚至是毛利2000左右的时候，也并没见铁矿大涨。所以作为市场的投资者，自身不能深入产业链做翔实的调查研究，逻辑梳理，仅仅靠各种零散的信息、部分大V，打着爱国旗帜的网红们跟随为国空矿，注定是被割完一茬又一茬的韭菜。特别是深陷阴谋论观点中不能自拔者，特别是认为永安期货席位的巨幅持仓就认为是永安期货在操纵市场。这真就是大错特错。永安期货只不过是一家期货经纪公司，虽然也有自己的资产管理公司，风险管理子公司，但席位上的持仓更多的来自于其产业客户的头寸，难道大家不知道，鞍钢集团也与永安期货签署的有合作协议，永安期货由于自身在江浙资金中的号召力，以及自身对部分产业的深刻研究，积累起的大量优质客户，确实让人家发现了铁矿石从供需逻辑上看到的大机会，然逻辑讲清楚后有资金跟随，这些资金不仅仅是投机资金更多的产业资金也不在少数。问题的本质还是人家永安期货在黑色投研领域有两把刷子而已。可有的投资者就像得了红眼病一样，总喜欢一厢情愿的认为市场的钱都让永安赚走了，或者是永安持仓这么大，都是赚钱的，自己没有赚到该赚的钱，就心里不平衡，凭空臆想出各种阴谋论，市场操纵论，并编造各种段子。还有层出不穷的举报，核心不是自己赔钱了，做错了方向？但自己赔钱了的理由不是人家操纵市场，不是里外勾结，而是这些投资者自身的投研能力有限，对铁矿石供需端发生的改变视而不见。所以赔钱了就打着爱国的旗帜，为国空矿的口号。
  我们投资者要正确认知期货与现货的关系，期货对于现货的价格发现功能，对于现货的库存管理逻辑，深刻理解基差逻辑，研究不了产业就提高自身技术水平，多刷短线；技术水平提高不了就多沉下心来研究产业，多去做调研，少当键盘侠，少做无脑的喷子。否则这一类型的投资者永远永远只会是亏货，即使偶尔小赚一下，最终亦将还回给市场！