大家熟知的期权定价模型Black-Scholes-Merton(BSM)模型,在估算期权价格时的假设之一是期权波动率已知且保持不变,也可以用来根据已知的期权市场价格倒推期权的隐含波动率。我们可以将隐含波动率与历史波动率进行比较,来判断当前期权波动率是被高估还是低估。然而,BSM模型在计算历史波动率时使用的是固定的时间周期,忽略了不同到期时间期权的波动率随时间变化的实际情况。Burghardt与Lane在1990年发表的《How to Tell if Options are Cheap》论文中提出波动率锥的概念,通过增加波动率估计的时间区间,为波动率的分析与预测提供了另一种思路。