2019.7.21市场分析和目前资产配置建议

[h1]请关注公众号：波哥说财[/h1][h1]2019NO.2[/h1]首先来看下7月市场要闻：

1、国家统计局7月15日对外公布，经初步核算，上半年我国国内生产总值450933亿元，按可比价格计算，同比增长6.3%。分季度看，一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%。

2、罕见！7月18日4国央行宣布降息。
全球降息浪潮来了！
韩国央行意外降低基准利率25基点至1.5%，是自2016年以来首次降息；
印尼央行宣布将7天期回购利率降低25基点至5.75%，为近两年来首次下调基准利率；
乌克兰央行宣布将主要利率下调至17%；
南非央行将关键利率下调25个基点至6.50%，为2018年3月以来首次降息。

一日4国央行宣布降息，无疑标志着全球降息浪潮已正式开启。

而在之前已有澳大利亚、俄罗斯、印度等宣布了降息。欧洲央行也声称正在考虑更多刺激措施，有可能将利率从目前的低点进一步下调。美联储近期也是接连释放出强烈的降息预期，这致使美股7月以来连续创出历史新高。

作为一名专业理财师，从大方向来说，在经济周期的不同阶段给客户配置什么产品的重要性是不言而喻的。因为我们做投资，需要自上而下了解国家的经济发展和所对应的经济政策，然后给客户做资产配置才能更有效。

从美林时钟来看，目前世界经济总体处于衰退阶段或者说衰退到复苏的阶段，各国相对来说都采用宽松的货币和财政政策来刺激本国经济，希望经济能有一个较好复苏和发展。

全球顶级投资人、橡树资本创始人霍华德·马克斯曾经在其2008年3月的投资备忘录《潮水退了》中，总结了熊市周期的三个阶段：
第一阶段，只有少数深谋远虑的投资人才能意识到，尽管形势一片大好，人们普遍乐观看涨，但是，基本面肯定不会一直顺风顺水。
第二阶段，大多数人都认识到，基本面正在越来越糟。
第三阶段，每个人都相信，基本面只会变得越来越糟。

再来看国内最近爆发的投资地雷，有些多，需要梳理一下。
1、最近开始披露中报，大量上市公司，上半年业绩暴跌，影视传媒和手机产业链是重灾区。
举几个知名公司的例子：光线传媒，预计上半年净利润同比下滑95%；大族激光，预计上半年净利润同比下滑60%至65%；欧菲光，预计上半年净利润同比下滑97.31%至100%……
当然，还有东阿阿胶。
2、诺亚财富旗下歌斐资产，34亿元踩雷承兴国际控股
7月8日，诺亚财富发布公告称，旗下上海歌斐资产管理公司的信贷基金，为承兴国际控股相关第三方公司提供供应链融资，总金额为34亿元人民币。承兴国际控股实际控制人罗静近期因涉嫌欺诈活动被中国警方刑事拘留。
3、新城控股实际控制人、原董事长王振华，因涉嫌犯罪被捕，股价连续四跌停。

现如今，我们已经处于A股证券市场周期的第二甚至到了第三阶段，上市公司爆雷的新闻每周都在发生，这也爆雷，那也爆雷，这也无望，那也无望；
大部分人投降了，少部分人进场了。
这种投降，其实是倒在黎明前的黑暗一刻了。
在过去四年的这个周期里，宏观现实、投资者预期、全A市场的流动性，一直处于一个牛市巅峰坠落之后的反身性之中。

现如今，当宏观现实边际继续恶化的角度、力度变得越来越有限之时，此种反身性就可能趋向于走向一个拐点。

黎明就在午夜之中。

当下，绵绵不绝的上市公司各种爆雷、利润业绩下滑、债务违约、信用的无法下沉，而是此种债务违约，是对于“劣币驱逐良币”的过程。这给股市投资者起到了很好的风险教育，但是这个风险教育的代价是比较惨重的。
而至于中美贸易摩擦，它将是一种大历史的转身，是一个长期的拉锯过程，它对于投资者预期的影响已经接近钝化。
这是个人对于宏观现实和A股证券市场的一些基本判断。
这或是A股熊市周期的最后一程，也是投资者最痛苦的一段时期，只有隐忍过了这个阶段，才能雨过天晴看到彩虹。随着 2019年我国减税降费政策的实施，未来对于上市公司业绩的提升会有一定的帮助。

冷静下来客观的从基本面估值角度来看，20190719，沪深300市盈率12.01倍，中证500市盈率23.47，这是历史上一个适宜的估值水平。

在投资世界里，我们也许永远都不知道我们将来会去哪里，但是，我们最好搞清楚我们现在正在哪里，我们正在一个调整的过程之中，尚未结束，趋向结束。
在这个时刻，我们需要更加细致地去体会周期、感受周期、觉知周期。
在这个时刻，承担风险的补偿渐渐变得理想。
在这个时刻，我们尤其需要坚持积极布局。

投资想要成功，不是追涨杀跌，而是需要逆人性的思维方式。

对于现阶段给投资者的几点建议：

第一、配置一定比例的黄金资产，建议占家庭资产的5%~10%的比例，因为现在美国经济在放缓，美联储进入这样一个宽松周期，所以作为美元信用的这样一个对冲工具，黄金会有一个中期的行情。具体工具可以购买黄金挂钩的etf基金。

第二，看好中国经济未来复苏的形势，放长周期做投资。长期投资的方式之一就是基金定投，建议投资者在此时做大额定投（大额定投首选指数型基金，指数基金由于投资标的已经充分分散很大程度能规避单一投资股票踩雷的风险）。这个是因为个人觉得股市的机会可能在四季度出现，原因是在于是中国经济在四季度可能会出现一些好的变化。一是库存周期四季度可能会见底。第二就是新的一轮政策的窗口期也会在四季度出现。股市的机会可能是在四季度，但是谁也无法精准的预测股市，我们三季度最好是开始做定投，现在估值比较低的，性价比比较好的指数型基金，是一个比较大的机会。

第三，对于风险偏好中等以上，想取得超过一般银行理财4%以上的长期年化收益的可以考虑优秀基金经理管理的二级债基，例如80%投资债券，20%左右比例投资权益类的债基，类此债基类似采用cppi策略，在取得稳健收益的同时，获取股市未来上涨带来的超额收益。

注：文章中所有数据内容都是基于已经发生的历史数据，不代表未来市场的表现，只代表作者个人观点，只针对有一定投资经验、有长期的投资时间和耐心、风险承受力测试较高的投资者，投资有风险，交易须谨慎。同时本文不适合想迅速致富的投资者。
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