天山领航2号（可转债）基金净值及投资总结0719

尊敬的投资人：截止2019年7月19日天山领航2号基金单位净值为1.005元;

成立以来累计收益率0.46%;
同期中证转债指数累计收益率15.37%，沪深300指数的收益率为13.16%
(图1：天山领航2号基金净值走势图)

（图2：天山领航2号历史基金净值及表现）

投资总结及后市展望：
本周A股震荡，各大指数收十字星。上证指数单周下跌0.22%，报收2924.20点；深证成指上涨0.16%，报收9228.55点；创业板指上涨1.58%，报收1541.98点。全市场成交量能维持低位，中小创稍微有所放量。中证转债指数单周上涨0.33%，报收318.2点，成交金额170亿，相比前期继续缩量。基金继续保持现有仓位，净值持平。
展望后市
股票市场：市场面临新的方向选择，关注蓝筹与中小创的结构性变化。
原因如下：
1、基本面看，中国上半年GDP增速为6.3%，整体经济保持平稳。6月经济数据超预期，投资和消费数据回升，但房地产新开工和销售面积下滑，房地产投资放缓，同时房地产融资政策持续收紧，投资可能进一步下滑。市场还是担忧三季度经济能否持续回升。金融数据方面，M1同比回升，其中企业部门的存款显著多增，说明企业的流动性改善；但企业的中长期贷款仍少增，需求不足未改善；同时包商行事件影响企业的票据融资。M2的增速放缓，主要是居民存款增速较小。社融同比多增，主要是表外融资收缩力度减小以及地方政府专项债明显多增，但地方债前置发行寅吃卯粮。M2 和社融在未来均面临一定的下行压力。经济基本面的略有好转，但压力依旧。
2、政策面看，中国央行发布金融开放11条，金融业对外开放力度加大；另外国务院金融委表示：继续实施好稳健货币政策，适时适度进行逆周期调节。下周科创板将正式开始交易。总体看，为对冲经济下行和防范金融风险，政策持续力度较强，但对市场效果如何，还有待观察。本月底，中央政治局会议将会召开，如何定调当前经济形势和下一步政策走向值得关注。全球看，降息潮开启，美联储月底可能降息，这将利好全球风险资产。
3、技术面看，市场本周震荡明显，分化也明显，中小创受资金青睐，出现好转；主板相对偏弱。周线看，市场面临方向选择。资金面看，截止周五，沪港通北向资金流入108.73亿，特别是周五，外资流入明显放量；最新融资融券余额为9127.19亿，与上周同期持平。
4、整体看，经济基本面略有好转，但压力依旧；政策利好市场，更多政策待进一步明确；技术面面临新方向选择，外资开始有所行动。
转债市场：本周转债跟随股票市场震荡，下周观察股票市场方向性选择和结构性分化结果，注意科技型转债的机会。
下周操作策略：重点关注中小创板块能否持续活跃，如果出现机会，适当配置中小创优质标的。
（注：以上内容仅供基金投资人查阅，不构成任何投资建议）