永安期货棉花期权风险管理论坛圆满举行

贸易战影响了全球消费的预期，给全球贸易结构带来不确定性，纺织行业更是受到严重影响的板块之一，棉花期权上市近半年来，在风险管理、资产配置、价格发现等方面发挥着其独特的功能和作用。在日益竞争激烈的市场中，期权有效的助推企业在风险管理上做的更好，为企业的基业长青提供支撑。7月20永安期货棉花期权风险管理论坛共同探讨了挑战中的机遇，交流期权、期货、仓单融资等金融工具在棉花产业链中的应用。

棉花信息中心有限公司总经济师  冯梦晓
本次会议中首先由棉花信息中心有限公司总经济师冯梦晓老师为大家介绍了2019年度国内外棉花供求格局展望. 主要从中美博弈、外围环境、纺织态势、棉花形势进行了介绍。1、外围经济——国内外制造业PMI低迷；2019全球经济增长乏力。2、纺织态势——服装、棉布净出口，截止2019年5月，2018年度棉纱净进口同比增长7.75%。2019年4月底以来布价坍塌纱价不稳，外纱价格优势凸显。3、棉花格局——2018年度以来棉花进口显著增加，与本轮国储出库初比较，截至7月18日，储备棉成交均价下跌2181元/吨，跌幅14.6%，国棉现货价格下跌1478元，跌幅9.5%，郑棉主力下跌2330元，跌幅15%。5月涉棉企业面临严重损失，更加开放背景下中国涉棉行业面临新的战略定位。全球经济、产业与技术格局振荡超越传统经济逻辑。

郑州商品交易所衍生品部高级经理  刘洋
郑州商品交易所衍生品部高级经理刘洋老师介绍了棉花期权业务要点及市场情况。1、期权业务要点——期权的发展：2017年3月31日，大商所，豆粕期权；什么是期权：权利价格、权利时间、权利方向等；期权价格影响因素：行权价格即行使期权权利时候的执行价格，类似保险的保险档位；四种基本策略、期权合约、规则要点等。2、期权市场情况——市场运行情况：截至2019年7月17日，棉花期权累计成交158万手（单边），期末持仓量约为11.1万手，单日最大成交、最大持仓分别为3.7万手及11.2万手；棉花期权参与结构：目前已有数十家涉棉龙头企业探索开展期权套保业务。3、下一步工作计划——调整管理措施、优化运行机制、扎实做好产业企业服务、推动开展白糖、棉花“保险+期权”。

永安期货石家庄营业部衍生品部经理  吴少博
永安期货石家庄营业部衍生品部经理吴少博老师讲解了期权策略选择及案列分享。他讲到1、期权在基差点价上的应用。2、保险策略及保险策略优缺点对比。3、领口策略及领口策略和单纯期货对比优缺点。4、买入/卖出跨式策略。5、波动率：衡量市场波动幅度的一个指数。期权权利金的高低和波动率有相当大的关系，当市场处于持续震荡行情时，期权的权利金会很便宜。在这个时候可以构造出涨跌都能赚钱的策略。在权利金价格偏高的时候也能使用，只不过支出会比较多。6、过滤震荡，扩大盈利范围。7、对期权市场的展望：流动性增加，行权日多样化。期权持仓量会超过期货。更多品种会上线。基差+期权定价，更多的产业链会使用期权。

衡水棉麻总公司储备业务经理  寇莉莉
衡水棉麻总公司储蓄业务经理寇莉莉老师为大家讲解了棉花期货仓单注册及仓单融资业务。她首先介绍了衡水市棉麻总公司的一些基本情况，其次做了仓库介绍：期货仓库代码0304,仓库简称：衡水棉麻。期货规则及注册流程中详细讲解了交割单位、基准交割品、替代品和升贴水、产地升贴水等情况。在融资业务中她介绍了仓单融资业务流程：在仓库已注册成期货仓单。将仓单卖给浦发银行，浦发银行支付100%资金（其中80%划入结算账户，20%划入保证金账户）客户约定未来固定价格回购仓单或者卖给下游客户。

浦发银行石家庄分行金融市场部产品经理  陈梦
浦发银行石家庄分行金融市场部产品经理陈梦老师讲解了浦发银行避险标准仓单交易业务介绍。首先大致介绍了1、浦发银行发展历程，贵金属与大宗商品要素市场全覆盖。浦商银是一款通过交易所标准仓单买卖满足客户盘活库存、现金周转、财务管理、策略实施等需求的交易类产品。2、期货交易所标准仓单交易业务服务方案：作为交易主体与客户做以贵金属、大宗商品为标的衍生交易，到期期交所标准仓单实物交割。交易类型包括远期、掉期、期权等。支持品种：上海期货交易所黄金、白银、铜、铝、镍、锌、郑商所棉花、白糖、PTA。衍生交易期限：单次：交易近端≥T＋0，远端≤1年。支持提前交割、部分展期、多次展期,流程便捷。

永安期货期权总部总经理  张嘉成
最后由永安期货期权总部总经理张嘉成老师进行了棉花期权风险管理应用的讲解。张老师主要分享了1、近期行情盘点；2、贸易合同演变；3、基差操作：深度实值期权替代期货优点——期初资金确定、不会追保、时间价值低、功能等同期货、保有多赚机会；4、点价辅助；5、套保头寸辅助：下跌过程——高库存降低成本、卖浅虚值看涨期权、组成备兑。跌势趋缓、止稳——替代期货套保头寸、平期货空头买看跌、选择关键行权价、取回上涨盈利机会、下跌依旧有保护、用期货盈利买保险、组成保护性卖权。
2019年7月20日永安期货棉花期权风险管理论坛圆满结束！