三大股指全线回暖，等待科创板开市历史时刻

本期导读

★策略前瞻：
三大股指全线回暖，等待科创板开市历史时刻，预计大盘窄幅震荡格局或将打开。
★板块掘金：
金融：券商6月业绩环比大幅改善，保险和银行业绩稳健，个股可关注华泰证券、中信证券、兴业银行等。
燃料电池：工信部酝酿燃料电池补贴新政，个股可关注雪人股份、潍柴动力、京城股份等。
电子：半导体底部拐点有望产生，个股可关注兆易创新、汇顶科技、北京君正等。
计算机：科创板开市在即，科技核心价值突出，个股可关注中新赛克、石基信息、用友网络等。
★个股雷达：
雪人股份（002639）：国内制冷设备龙头地位稳定，氢能源产业链布局全面。
潍柴动力（000338）：非道路注入增长新动力，业务多元化助力增长。
宁德时代（300750）：龙头份额持续提升，业绩符合预期。

基本面速递

1、外管局：上半年境外资金流动呈现净流入，境外投资者净增持债券和股票达493亿美元，债券净增持416亿美元，股票净增持78亿美元。考虑进一步放宽甚至取消QFII额度限制。
2、国务院副总理韩正：确保完成1亿非户籍人口在城市落户目标，进一步放开放宽城镇落户条件，探索建立城乡有序流动的户籍迁移政策。
3、工信部正联合其他部委，酝酿研究针对燃料电池的新补贴政策，拥有核心技术的企业将获得更有力度的政策支持。氢能属于政策主导型行业，政策对于产业发展起着重要的指引作用。
4、发改委：加快研究出台公共信用信息管理条例、统一社会信用代码管理办法等法规；严重失信市场主体，将被市场禁入或者永久逐出市场。
5、香港金管局：有关当局一直密切留意沪深港通的运作情况、额度使用量和市场情况等不同因素，将会适时考虑扩大每日额度的需要。
（赖勇全）

策略前瞻

三大股指全线回暖，等待科创板开市历史时刻
今日看市
今日沪深两市小幅高开后震荡上行，午后出现缓慢回落，沪指收涨0.79%，深证成指涨0.81%，创业板指涨1.15%。
行业板块方面，房地产、酒店餐饮、证券、有色涨幅居前；概念板块方面，黄金概念、科创对标、粤港澳、氢能源等表现较好。成交量则继续萎缩，沪市成交1491亿元，两市成交3500亿元，为本周新低。
值得关注的是，北向资金全天净流入61.9亿元，创近一个月最大净流入额；本周净流入93.54亿元。各大指数周线均收报十字星或小阳线，从一周来看，农林牧渔、房地产、有色金属等领涨，家电、食品饮料、医药等回调。
从盘面上看，蓝筹股、概念股集体回暖。随着全球宽松预期升温，金价摆脱近期的盘整选择向上，黄金股持续活跃，银泰资源涨停，山东黄金、湖南黄金、紫金矿业涨幅居前。
科创板开市在即，科创板对标概念股保持强势，四方达、汉王科技、星云股份、世纪瑞尔等集体封板。受消息面政策利好刺激，氢能源、燃料电池表现亮眼，粤港澳、保障房等概念也都有所发挥，而昨日逆势走高的种业和稀土则小幅回撤。
市场展望
昨日韩国、印尼、乌克兰、南非等四家央行同时宣布降息，美联储官员表示需要迅速采取行动，进一步强化了市场对于美联储在7月会议上降息的预期。
年初至今全球已经至少有10家央行降息，而其他央行降息迫使美元升值，这未必是美国当局想看到的。在全球集体“放水”的预期下，中国货币政策逆周期调节的空间也在打开。
本周市场在周一上涨之后，虽有小跌小涨，总体基本保持平稳，但成交量始终没有放大，资金谨慎观望情绪浓厚。下周一科创板首批公司上市，这对中国资本市场来说是一个历史性的时刻。
回顾2009年10月30日创业板开板，首批28家企业首发上市，收盘平均涨幅达到了106.23%，当天大盘是高开，随后几天也是震荡上行。
由于科创板发行机制、交易规则等方面均存在差异，市场化发行机制决定了初期收益率不会过于乐观，预计首日平均100%以上涨幅的情况难以出现，但短期内同样难以出现破发的情况。
个人投资者需要充分了解科创板交易规则，立足科创板公司基本面研究，注意防控风险理性参与，切勿用短线资金炒作思维盲目跟风。一个新的市场开板，对存量市场的影响主要有资金分流效应、比价效应等，趋势性的影响并不明确，预计大盘窄幅震荡格局或将打开。
操作策略
当前市场趋势性行情仍需等待，可自下而上精选优质个股，注意控制好仓位，保留核心底仓筹码。低仓位的投资者可关注科创板对标、中报预增、政策利好等因素，逢低布局有业绩支撑品种。
（杲春生）

板块掘金

金融：券商6月业绩环比大幅改善，保险和银行业绩稳健。

券商：6月上市券商业绩环比增长66%，1-6月累计净利润同比增长45%。龙头券商业绩表现稳健，中小券商因低基数及投资业绩改善，整体业绩弹性较大，行业分化明显。科创板将于7月22日举行首批公司上市仪式，龙头券商在项目储备、资本金上具备竞争优势，将受益于资本市场发展红利。
保险：业绩稳健，估值处于合理区间，随着市场对于中报业绩关注度提升，险企有望受到市场青睐。预计上半年保费增速总体稳健，业务结构持续优化；资产端权益投资受益于1季度股市表现强劲，协议存款和部分债券投资收益增长；所得税抵扣限额提升，增厚业绩。
银行：6月金融数据表明，地方债新政对社融的稳定作用彰显；M1-M2剪刀差收窄，利于进一步缓和银行负债成本压力。预计上市银行半年末资产增速稳定，大中型银行息差表现强于区域性银行，不良贷款率稳中向好。
个股可关注华泰证券（601688）、中信证券（600030）、兴业银行（601166）等。

燃料电池：工信部酝酿燃料电池补贴新政。

媒体报道称，工信部正联合其他部委，酝酿研究针对燃料电池的新补贴政策。相关补贴思路是考虑补贴生产核心部件的厂家，尤其是拥有核心技术的企业将获得更有力度的政策支持。预计在上游核心材料、中游系统集成及配套辅件环节具有技术突破和领先布局的企业率先获益。
氢能属于政策主导型行业，政策对于产业发展起着重要的指引作用。性能提升和成本下降是氢燃料电池车产业化的关键，技术进步和国产化则是主要发展路径。目前燃料电池电堆基本实现国产化，辅助系统国产化正在提速。
个股可关注雪人股份（002639）、潍柴动力（000338）、京城股份（600860）等。

电子：半导体底部拐点有望产生。

5G建设和中国晶圆厂建设周期是两条明确的“基建”需求主线，下游应用端以5G、新能源汽车、云服务器为主线。
自华为事件以来引起的中短期需求波动已经结束，需求开始复苏：华为生态链重塑、通信、手机业务不断上调预期；同时引领龙头国产化加大力度，大幅降低中期需求不确定性预期；台积电6月份营收超预期，供应链的封测端也将受益。而供给短期收缩，以及日韩带来的资本开支递延，全球半导体供需有望产生拐点。
可关注兆易创新（603986）、汇顶科技（603160）、北京君正（300223）等。

计算机：科创板开市在即，科技核心价值突出。

计算机板块目前TTMPE为45倍左右。以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临。A股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累，通过产品与服务智能化升级，有望体现出超越行业的成长性，看好研发型龙头的投资机会。
另外，科创板的快速推进势必有利于营造对科技创新类企业发展更友好的环境，但真伪科技的分化将会更加严重，PE估值等将不再会对核心科技企业的价值施加限制。
个股可关注中新赛克（002912）、石基信息（002153）、用友网络（600588）等
（卢佳）

个股雷达

雪人股份（002639）：国内制冷设备龙头地位稳定，氢能源产业链布局全面。

公司产品聚焦于制冰设备、压缩机产品及系统应用,以及燃料电池空气供应系统。目前公司制冰设备市场份额稳定、保持行业龙头地位；压缩机拥有两大国际品牌SRM和Refcomp,在国家政策支持节能环保、冷链物流行业发展背景下,公司有望通过品牌影响力保持收入和份额快速增长。
公司参股加拿大Hydrogenics公司,合作开发氢燃料电池大巴和物流车,并建设配套加氢站,加速燃料电池战略布局，打造燃料电池业务业绩增长点。在国家政策推动下，氢能源产业发展趋势向好。而在各环节中,燃料电池有望通过交通运输需求迅速发展,公司作为全产业链布局领跑者,有望实现率先受益。
（卢佳）

潍柴动力（000338）：非道路注入增长新动力，业务多元化助力增长。

非道路市场规模接近500亿元。非道路四阶段排放标准预计将于2020年12月正式实施，行业龙头有望抢占中小企业份额。公司在非道路发动机市场多产品布局，在工程机械领域中的装载机发动机市场份额大于60%；在叉车、农机和工业动力领域逐渐扩大配套份额。非道路发动机将成为公司下一个增长点。
公司通过收购弗尔赛、PSI,入股巴拉德和锡里斯,合作博世,公司在氢燃料电池、固态氧化物燃料电池、天然气发动机领域已经具备了相对扎实的技术储备及过硬的研发能力。随着未来研发投入的不断加码,公司在燃料电池领域的竞争力有望愈发强大,从而成为公司中长期的增长点。
（卢佳）

宁德时代（300750）：龙头份额持续提升，业绩符合预期。

公司作为全球锂电池龙头，产业链布局前瞻，凭借强大和领先的研发团队保持技术领先，有望凭借优质产品性能+成本优势在全球动力锂电市场占领重要份额。公司发布2019年上半年业绩预告，实现归母净利润20-22.77亿元，同比增长120%-150%，扣除非经常损益归母净利润17.43–19.52亿元，同比增长150%-180%，业绩高增长符合预期。公司已与大众、宝马、戴姆勒等多家国际车企签订了配套供货协议，预计其海外动力电池销量将伴随产能扩张高速增长。
公司发布的2019年限制性股票激励计划，可以助力利益绑定，稳定核心团队，激发管理团队的积极性，公司经营效率有望进一步提升。
（卢佳）

市场概览

本文摘自：《中投证券金理财日刊》
主办：中国中投证券财富研究部
主编：黄文胜
副主编：杲春生赖勇全卢佳

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