【ETF期权日报 2019-5-27】50ETF先抑后扬，认沽期权震荡收低

点击上方蓝色字体，关注我们

行情回顾2019/05/27，星期一

沪深主要股指上涨，50ETF先抑后扬，重回2.70上方。认购期权上涨，认沽期权震荡收低。从50ETF日K线图来看，今日收出中阳线，投资者仍可留意5日均线和10日均线附近变化，留意国内外消息面的新动向，评估50ETF中短期走势。投资者如果此前预期50ETF未来走势偏空而持有认沽期权，则可以遵照交易计划谨慎持有。

上证50ETF收市价2.714，上涨0.023，涨幅0.85%，成交金额21.49亿。

50ETF走势分析从下面的60分钟图来看，50ETF创下近期低点后走出反弹回升行情。

从下面的日K线图来看，50ETF 收出带下影阳线，继续留意5日均线和10日均线。

从以下的周K线图看，50ETF本周初震荡收高，继续关注2.700整数关口附近变化。

从以下的月K线图看，50ETF本月低开低走，继续留意国内外消息面的新动向。

沪深股市主要股指上涨，创业板指数的涨幅居前。

截至收盘，上证综指涨1.38%报2892.38点；深证成指涨2.31%报8979.83；两市成交金额4527亿。创业板指数涨3.34%报1491.95。

盘面上，各板块均上涨。其中，农林牧渔、计算机、电子、通信、国防军工、有色金属、电气设备、传媒等板块涨幅居前。

股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1906上涨0.94%；上证50股指期货主力合约IH1906上涨0.68%；中证500股指期货主力合约IC1906上涨2.67%。

期权成交情况
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量和持仓量均增加。

上证50ETF期权成交量方面，单日成交2624989张，较上一交易日增加38.87%。其中，认购期权成交1442998张，认沽期权成交1181991。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.82，上一交易日为0.85。

持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为2768080张，较上一交易日增加5.48%。

成交量/持仓量比值为94.83%。

期权策略50ETF收于2.714，上涨0.023，涨幅为0.85%。

6月平值认购期权标准合约“50ETF购6月2700”先抑后扬，隐含波动率震荡走低。

6月平值认沽期权标准合约“50ETF沽6月2700”先涨后跌，隐含波动率震荡收低。

6月平值认购期权标准合约“50ETF购6月2700”隐含波动率为21.60%；6月平值认沽期权标准合约“50ETF沽6月2700”隐含波动率为21.80%。

以下也提供来自汇点软件的汇点50加权波指变化图（日线），可分析参考。

从上图可以看出，汇点50加权波指在连续走弱后出现轻微反弹。

上证50ETF的参数为10日、30日的历史波动率均出现自高位回落的走势。

今日沪深主要股指上涨。

消息面上，据来自wind资讯的消息，央行、外盘局发布《存托凭证跨境资金管理办法（试行）》。

50ETF今日以2.687开盘，其后震荡下行，创下2.659的日内低点后出现了一轮快速反弹行情，上午收于2.683，午后开盘继续上行，创出全日最高价2.725，其后略有回调，尾盘收于2.714，较上一交易日上涨0.023，涨幅为0.85%，成交金额21.49亿。今日50ETF先抑后扬，创出自今年3月12日以来的新低后，又出现了明显的反弹回升行情，重回2.700整数关口上方，收盘价收复5日均线，下档支撑有所显现。投资者近期仍要高度关注国内外消息面的变化，关注国际金融市场的动向，结合沪深股市的技术面走势，来综合把握50ETF的中短期动向。原来少量购入6月轻度虚值认沽期权标准合约仍可遵照交易计划谨慎持有。

从更长一点跨度来看，关于50ETF中期走势的思考仍然侧重于分析去年10月19日的政策底和今年1月2日市场底是否真实有效，沪深股市是否步入新的上涨周期。

上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）于2019年2月1日在热点动态中发布了《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2018）》的PDF文件，可供大家学习了解2018年上证50ETF期权的发展进程。

网址链接：
http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/4719511.pdf

投资者可以继续关注中国金融衍生品市场创新发展，关注中国期权新品种不断推出，有消息称深圳证券交易所可能将上市ETF期权，上海证券交易所将新增ETF期权，还有中金所持续筹备的股指期权上市也可能会有新进展，投资者后续也可多多留意之。针对投资者要了解国内金融衍生品市场监管体系变化及发展历程，更好理解《期货交易管理条例》的修订及《期货法》的起草，更好地认知在中国特色社会主义经济条件下发展中国期货市场的经验，建议大家可以阅读《发现价格》一书，该书是证监会前副主席姜洋所著，由中信出版集团于2018年9月出版的。海外投资者借助于该书也可以更好理解原油期货、铁矿石期货、PTA期货等的监管体系的发展演化，更好参与到中国的期货市场中，实现自身的风险管理或者投资管理的目的。

期权模拟
构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：

预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。

考虑到期权交易的高杠杆性及波动性，准备减少交易次数，耐心等待更有把握的期权交易机会。也相应的增加单次交易的风险准备金比率。单次交易风险准备金损失调整为初始资金的1%，即1万元。

策略分析：继续留意国内外消息面的变化，少量购入的6月认沽期权仍可遵照交易计划谨慎持有。

模拟持仓 “50ETF沽6月2650” 16张多单

累计盈亏：
93744 为初始资金的9.37%

止损及风险管理方案：
5月23日买入16张上述“50ETF沽6月2650”认沽期权入场价格为0.0558，开仓付出的权利金共计8928元。买入认沽期权策略的最大损失是付出的全部权利金，不会有追加保证金及额外的亏损的可能。风险管理计划就将全部权利金8928元作为可能承担风险准备金，这一止损计划确保该策略最大风险低于初始资金的1%（1万元）。

注：资料来源于光大期货研究所

免责声明：
本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

期货业务相关咨询
欢迎致电详询
022-83456919

期市有风险，入市需谨慎！