今日早评 | 股指期货：期指或震荡整理为主关注近期数据

国泰君安期货
期货早评、交易提示、专题报告、精彩活动

股指期货：期指或震荡整理为主关注近期数据

今日期指或震荡整理为主。IF主力合约IF1907支撑位3732和3694点，阻力位3792和3814点；IH主力合约IH1907支撑位2858和2829点，阻力位2898和2909点；IC主力合约IC1907支撑位4753和4705点，阻力位4829和4873点。副总理在华东调研时表态宏观经济指标均处于正常区间，要客观认识当前风险，保持战略定力。银保监会对信托的部分业务监管仍在延续。沪深港通北向资金昨日再度转为净流入。期指前20大会员持仓变动，IF、IH略偏多头，IC略偏空头。隔夜美股涨跌互现。当前对政策面的宽松预期仍在修正，市场持续表现偏弱势。不过在没有实质性利空靴子落地之前，预计期指调整难一步到位。预计期指走势呈宽幅震荡偏弱，操作上均以日内区间思路操作，注意止盈止损。关注近期将密集发布的经济金融数据。

国债期货：期债或维持震荡
期债或维持震荡。TS1909支撑位100.100元，压力位100.300元；TF1909支撑位99.460元，压力位99.860元；T1909支撑位97.820元，压力位98.410元。周三的美联储主席鲍威尔的证词再次暗示了降息的预期，而如果美联储7月降息之后，也将打开国内降息的空间，不过央行仍然暂停逆回购，并表示银行体系流动性总量有所下降，但仍处于合理充裕水平，市场乐观情绪降温，期债冲高回落。

黄金：金价震荡，短线操作
短期市场震荡整理；中期来看市场呈现震荡偏强行情。
沪金1912日内关注区间314-318元/克。日内选择区间314-318短线操作，0.7止损。

白银：遭遇阻力，跌落
隔夜外盘白银跌落，下方支撑参考15.0-15.1附近，上方阻力参考15.3-15.4附近；内盘沪银主力1912夜盘亦跌落，下方支撑参考3650附近，上方阻力参考3700附近。隔夜标普涨，美6月核心CPI同比涨2.1%推升美债收益率大幅走高，比特币下跌；鲍威尔再放鸽派信号称货币政策没有美联储认为的宽松，希望用工具保持经济良好；2019财年前九个月美国预算赤字跳涨23%，全年或冲破万亿；欧央行6月会议纪要：与通胀目标仍有距离，准备好了再度宽松；OPEC：美国页岩油不断增长，2020年原油供应将再度转为过剩；中国商务部：中美双方经贸团队将重启经贸磋商；针对房地产信托融资全面暂停传闻，中证报称并非如此，但一大波房企将过“苦日子”。
操作上，隔夜黄金白银均回落，黄金仍守住1400关口，短期该位置震荡，白银在15.4-15.5附近仍有较强阻力。

铜：货币政策预期扩张，价格企稳
美国6月核心CPI同比高于预期和前值，但由于担心贸易摩擦打压美国经济前景，美联储将调整货币政策，以维持经济继续扩张。欧洲央行会议纪要显示，委员会同意需要改变立场，可能实施宽松政策。中美重启经贸磋商，双方经贸团队正安排保持沟通。从现货情况看，国内现货升水扩大，库存增加；LME现货贴水缩窄，库存减少。美联储7月大概率降息，且中美贸易关系缓和，短期铜价获得支撑，判断沪铜1909暂时企稳，支撑46300元/吨，阻力47000元/吨。

铝：隔夜小幅回落
隔夜伦铝明显回落，沪铝夜盘小幅回落。宏观方面，美联储多数委员认为需要在一定程度上放松政策，认为美国存在通胀疲软的风险，且风险比美联储当前的预期更加持久。我国商务部称中美将按照两国元首大阪会晤的要求，双方将重启贸易磋商。从行业面来看，电解铝的社会库存开始止跌回升，去库拐点初现，且氧化铝均价已跌破2700，原料端对铝价的支撑力度薄弱，淡季下铝的下游消费预期偏空，部分地区铝棒加工费仍在跌落，下游趋弱态势使铝价承压，不过近期铝型材、铝杆、铝板的价格略有回升态势，或在一定程度上提振铝价。现货交投方面，贸易商交投状况一般，整体成交平平。
操作上，近期沪铝暂无明显的趋势性走势，隔夜内外盘有所回落，后续走势仍待宏观周期确认，近期需关注我国的货币信贷数据。

锌：价格弱势
美国6月核心CPI同比高于预期和前值，但由于担心贸易摩擦打压美国经济前景，美联储将调整货币政策，以维持经济继续扩张。欧洲央行会议纪要显示，委员会同意需要改变立场，可能实施宽松政策。中美重启经贸磋商，双方经贸团队正安排保持沟通。从基本面看，锌终端消费疲弱，现货维持贴水，锌价有可能维持弱势。

铅：价格震荡
短期再生铅冶炼利润在盈亏平衡点附近波动，预计沪铅1908价格持续震荡。

镍：隔夜继续高位震荡
隔夜伦镍明显回升，沪镍夜盘高位震荡。宏观方面，美联储多数委员认为需要在一定程度上放松政策，认为美国存在通胀疲软的风险，且风险比美联储当前的预期更加持久。我国商务部称中美将按照两国元首大阪会晤的要求，双方将重启贸易磋商。从行业面来看，上游镍矿供应方面仍较为充裕，镍铁国内外供应7月将仍有增量，此前公布的电解镍社会库存继续回升，且下游不锈钢去库状况仍不明显，无锡、佛山地区的300系不锈钢库存仍处高位，不过前期镍板较高镍铁的经济性有所改善，且7月初不锈钢排产情况显示产量将有所增加，整体来看镍基本面近期有所好转。现货交投方面，持货商交投情况一般，下游采购情况一般。
操作上，近期沪镍走势偏强，隔夜内外盘均升至高位，不过后期能否守住涨势还有待后续基本面数据的跟进，就目前来看，总体上镍自身基本面较前期有所好转，不过需警惕中期转弱的可能性。

铁矿石：高位震荡
钢厂限产背景下铁矿石需求走弱，供需矛盾边际上有所弱化，突破前高尚存难度，高位震荡思路对待。

螺纹钢热卷:高位震荡
本周库存环比出现明显回升，淡季需求表现偏弱，但持续限产使得市场仍有供应受限预期，高位震荡思路对待。

硅铁：区间震荡;硅锰：偏弱震荡
成材方面，产量微降，库存增加。硅铁方面，内蒙、青海、甘肃地区硅石矿山有限产传闻，盘面回升。根据前期调研情况，硅铁厂硅石储备充沛，影响有限。硅锰面临需求减少，产量扩张的双下行驱动，但是目前盘面贴水现货较深，宁夏地区下调50元/吨，现货跟跌后，下方空间打开。

焦煤焦炭：现货成交小幅好转
观点：周四焦炭价格区间震荡。多头认为8月山西二青会前后，焦化厂的限产将集中出现，随后这种限产将延续到70年大庆之前。从现货来看，产地成交小幅好转，市场心态有所转强。
操作建议：轻仓操作。

动力煤：逢高做空
观点：周四动力煤期货区间震荡。近期榆林地区煤矿产量恢复的预期不断强化，后期煤炭供应恢复，需求见不到超预期回升，市场下行的压力将进一步上升。
操作建议：逢高做空。

玻璃:漫长的震荡市
中期震荡市。1440-1450或有支撑。

豆类：USDA报告利多，或偏强震荡
观点：最新7月USDA供需报告显示，USDA全面下调2019年美豆种植面积、单产、总产、期末库存预估、下调全球大豆产量和期末库存等一系列关键数据，所以报告本身的数据调整利多，美豆小幅上涨。美豆之所以涨幅有限，预计仍以担忧中美贸易摩擦造成的出口需求下降为主，由此预计国内豆类或相对偏强震荡。

玉米：盘面跌破拍卖底价，关注现货走势
中性偏多：受南方、中南地区猪瘟利空，盘面1909合约跌破1930元临储玉米拍卖底价，市场情绪偏弱。目前市场主要利空仍然为猪瘟，5月两广地区发酵、6月疫情往北扩散，严重影响玉米需求。
由于市场前期在1930附近盘整许久，近期跌破预计情绪偏弱。玉米天气方面有一定的利多，但市场对此并不敏感；此外港口价格目前有支撑、港口库存也持续下降。短期关注现货价格是否会跟跌。
周四拍卖成交18.83%，小幅下跌，略好于前期的悲观预期。
操作建议：关注风险， 1909合约多单可考虑1900元/吨附近设置止损。

玉米淀粉：行业开工率下滑，短空长多
中美贸易战预计短期难以结束，谈判进度对于市场构成的短线扰动已逐步成为一种新常态，市场已有了一定的心理预期。整体市场的焦点已在转向临储拍卖情况。目前现货报价整体保持平稳，个人认为，若中美谈判达成一定程度的解决方案，做好政策落实后的短线冲击准备。临储拍卖对短期价格构成一定压力，但长线来看不必过分担忧。操作上建议，技术性压力区间可短空；回调时，可逐步布局趋势性多单。CS1909支撑位2250-2300，压力位2350-2400。

白糖：维持区间震荡判断
维持区间震荡判断，91反套继续持有。SR1909合约支撑参考4900-5000元/吨，压力参考5300-5400元/吨。

棉花类：USDA月报利空，短线弱势震荡
中美谈判前景未明，棉花基本面未有实质改善：供应端看，美棉实播面积略减但生产状况良好，增产预期大；新疆棉区目前天气情况有所好转，预计今年单产将持平，总产量或略减。需求端看，国内进入消费淡季，下游需求疲软，出口订单尚未见好转。总体来说目前国内市场资源供应充足，而下游消费改善需要时间，当前处于供过于求的局面，短线棉价弱势震荡。凌晨公布的USDA月报调增美棉期初库存与全球产量，调减美棉消费与出口量、全球消费量，报告利空影响下，隔夜美棉承压下行。今日郑棉1909合约将以弱势震荡为主，操作上投机谨慎观望，贸易商根据自身拿货成本进行对冲，前期空单获利离场，等待再次入场机会。郑棉1909合约支撑位12700元/吨，压力位13500元/吨。仅供参考。

菜籽类：偏强震荡
昨日菜粕弱势震荡、菜油偏强震荡。今日凌晨USDA发布月度报告，下调美豆产量，报告偏多，但基本符合预期，美豆温和小涨，预计对国内粕类价格有所提振。菜粕跟随豆粕，短期看，近期粕类受需求下降拖累，近两日盘面下跌动力不足，豆粕成交有所好转；长期看，美豆仍存在天气市炒作的基础，关注单产水平。菜粕自身来看，近期国内菜粕需求较差，基差持续走弱，价格承压，目前菜籽进口仍受限，对价格有支撑，关注中加关系及近期菜籽到港情况。菜油方面，菜油主力09合约自7200附近见顶回落，最低跌至6750附近，随后震荡走势为主；自加拿大进口菜油利润丰厚，近期民营企业试探性买船，量不多，国企仍不采购，后期关键看海关检验环节；目前从加拿大之外地区进口成本在7200元/吨以上且进口量有限，另外，7、8月份菜油进入季节性消费旺季，预计对菜油价格有支撑，关注09合约在6800附近的支撑效果，后期重点关注海关环节对菜籽的进口检验。另外，从近两天特朗普言论看，中美贸易形势稍显紧张，可能对油脂油料价格有所提振，持续关注。

操作上建议菜粕短线偏多思路操作，菜油短线偏多思路操作。RM1909支撑位参考2400，阻力位参考2450；OI1909支撑位参考6800，阻力位参考6900。

棕榈油：低位震荡
昨日棕榈油弱势震荡走势为主，昨日SPPOMA公布的数据显示，7月1-10日马来西亚棕榈油产量较6月同期增加140%、单产增139%、出油率增0.41%，7月上旬棕榈油产量环比增幅较大，主要是因为6月上旬开斋节导致的产量基数偏低。本周三MPOB发布马来西亚月度供需报告，产量低于预期、库存高于预期，报告略偏空。目前产地处于低需求和低供应的博弈之中，国内处于高需求和高供应的博弈，近期棕榈油期价弱势下跌，主力09合约目前已经跌至4200附近，继续向下的空间可能有限，印尼供需有所改善、国内近期棕榈油基差持续走强，棕榈油基本面边际有所改善。短期看，盘面多空分歧较大，关注产地的出口能否好转，价格可能下跌动力不足，不建议继续追空，激进的投资者可以试多；长期看，关注产地的产量能否持续偏低，趋势性的反弹还是需要供应端的持续收缩。

操作上建议区间操作，棕榈油9-1反套减仓。P1909支撑位参考4150，阻力位参考4250。

鸡蛋：现货继续上涨，短线偏强运行
谨慎偏多：近期鸡蛋现货价格持续上涨，鸡蛋开始进入旺季，预计盘面短期盘面维持偏强运行，建议多单继续持有。

红枣期货：资金流出，震荡走势
近日红枣期货以资金流出为主，红枣现货平静，生长正常，销售清淡，缺乏炒作主题之下目前期货价格在平均成本之上，现货供应压力较大下支撑力度显得疲弱，预计短期红枣期货以震荡走势为主。红枣期货短期支撑10300元/吨，压力10500元/吨，预计8月后伴随下游备库、红枣进入对雨水敏感期，炒作题材变多，预计9月份前后红枣期货或迎来年内高点，有可能挑战区间上沿11000元/吨以上。预计10月份之后红枣期货逐步回归商品属性，红枣现货仍处于库存偏高、产量易增难减格局，红枣期货或有所回调，回调至9500元/吨下方。

原油：向上测试压力
昨夜，原油供需两端矛盾较少，油价震荡整理。尽管OPEC月报显示OPEC6月原油产量小幅减少6.8万桶/日至2983万桶/日，但6月沙特上报的原油产量较上月增加11.2万桶至978.2万桶/日。整体来看，并未有太多超预期事件发生。此外，市场对美联储对降息预期仍然维持在高位，美国飓风对原油产量影响仍然存在，中东地区问题紧张局势并未缓解，短期油价或继续保持强势，向上测试压力。
此外，伊朗浓缩铀丰度已经超过伊核协议规定的3.67%，并考虑向通过霍尔木兹海峡的外国船只收通行费。在伊朗原油出口受到严重制裁而大幅下滑下，伊朗近期一系列强硬举措让中东紧张局势继续升级，虽然在经历了较长时间的炒作后，伊朗问题已经让原油市场的反应越来越弱，但有关浓缩铀的变化绝对会牵动全球政治力量的关注，伊朗问题也将持续影响油价走势。

PTA：偏强震荡;MEG：偏弱震荡
PTA：
《PX现货价与PTA加工费》——今日PX现货价888.33USD，今日汇率6.8677，PTA原料成本4606左右，PTA加工费2005左右。
近期传言某PTA工厂因聚酯减产而询问聚酯工厂是否消减8-9月份PTA合约供应量，以此测试聚酯真实需求情况。在此基础之上，市场情绪爆发，叠加原油大涨，因此分别从供应与成本端向上带动PTA。从测试的结果看，昨天聚酯产销好转，织造补货有所带动，但PTA加工费仍然较高，故PTA暂时以反弹看待，建议空头回避观望。（本人观点仅供参考，不作为交易依据，请投资者注意防范和控制期货投资风险）。
MEG：
市场信息方面，1.华东主港地区MEG港口库存约118.8万吨，环比上期增加0.6万吨。2.河南能源一套位于永城的20万吨/年的合成气制乙二醇装置于今日停车检修，预计停车时间在30-40天。另贵州一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置已于近日短停。远东联50万吨/年的MEG装置计划于8月19-27日停车检修。茂名石化12万吨/年的MEG装置目前仍在停车中，重启时间暂未明确，视检修情况而定。（本人观点仅供参考，不作为交易依据，请投资者注意防范和控制期货投资风险）。
乙二醇在经历前几年的暴利之后，产能出清的时间会比较久，因此长期会保持弱势。在此阶段空头最大的优势是时间而不是价格会有多深，毕竟目前的价格已经到成本线附近。短期看，目前乙二醇装置检修导致现货强势，未来的交易机会可能还是在于期现套，短期基差偏强。（本人观点仅供参考，不作为交易依据，请投资者注意防范和控制期货投资风险）。

天胶：偏弱震荡
1、中汽协数据显示，中国6月份乘用车销量173万辆，同比下降7.8%；中国6月份汽车销量206万辆，同比下降9.6%。6月新能源汽车销量同比增加80%，1~6月新能源汽车销量同比增加49.6%。
2、据曼谷7月9日消息，泰国总理巴育近日表示，泰国将增加国内橡胶消费量来提振低迷的橡胶价格，通过增加其在道路建设中的使用量。他说，作为世界上最大的天然橡胶生产国之一，泰国必须尽可能多的提出关于橡胶的各种用途，包括将橡胶用于道路建设。他在每周内阁会议后的新闻发布会上说，橡胶可以用来道路维修，还可以生产橡胶枕头、军营及监狱的橡胶床等。内阁已经批准拨款25.68亿泰铢用于修建670条橡胶道路，总长度1744公里。轮胎仍然是泰国国内天胶消费的首选产品，其次是弹性体材料、手套、摩托车轮胎和内胎以及橡胶带。据报道，泰国、印度尼西亚和马来西亚为了提高天胶价格，已同意从今年4月至7月削减24万吨天然橡胶出口量。
3、据上海期货交易所7月9日消息，上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心已于2019年7月8日发布《关于开展20号胶期货仿真交易的通知》，决定自2019年7月15日（周一）至7月26日（周五）开展20号胶期货仿真交易。
挂牌合约包括：NR2002、NR2003、NR2004、NR2005、NR2006、NR2007。交易时间为每周一至周五上午9：00 - 11：30，下午1：30- 3：00，连续交易时间为每周一至周五21：00 - 23：00。
盘面贴水混合，交易所仓单大幅回落至40万吨水平。1-9价差扩至860元/吨。宏观方面：美方表示希望中国尽快购买美国农产品。国内下游需求持续走弱，6月汽车销售数据各分项全面下滑。ITRC成员国的天胶产量预计今年将减少。印尼经济统筹部周一稍晚在一份声明中表示，受真菌性病害影响，苏门答腊和加里曼丹两个地区的橡胶产量下降。从云南产区了解到原料供应逐步恢复，胶水收购价格回落。总体来看短期沪胶供需双弱格局延续，关注后期原料上量后，新胶出量情况，预计日内偏弱震荡为主。

沥青：需求继续转好，高位震荡
昨日，成本端油价供需两端矛盾较少，油价震荡整理，需继续关注美联储降息、美国飓风对原油产量影响以及伊朗问题。短期来看，成本端支撑较为稳固。沥青现货库存自上周起开始下滑后本周继续迅速去库，库存率由上周53%下滑至50%，终端需求继续转好。在华东、华南雨季逐渐过去的情况下，预期这一去库过程在未来两至三周或得以延续，继续支撑BU走强。但需要注意的是当前盘面BU/SC已达7.5的历史高位，即使这一比值在沥青强势的基本面下不会明显降低，在7月马瑞原油升水回调情况下很难继续扩大，短期不宜过分乐观。长期来看，当前从中央到地方稳投资信号不断加强，今年以来发改委批复的重大项目已经超过8000亿元，企业债规模也已达数千亿元，基建升温下道路沥青市场的需求也将继续加速启动。

LLDPE：短期气氛转弱
现货市场气氛偏弱，虽然石化报价暂时维持稳定，但各地区市场价格纷纷回落，成交不佳。煤化工方面，受到早盘期价走高影响神华拍卖有所好转，多数线性货源成交，华北地区成交价格在7750-7840。商品方面，市场整体震荡偏强，然而原油的强势并未给聚烯烃带来支撑，塑料价格继续弱势下行。近期市场表现疲软，炒作气氛过后，市场回归平静，不过考虑到目前市场库存压力偏低，预期需求回升等因素，下行空间不大。
操作上，空头暂时观望。

PP：又将迎来漫长的震荡市
日线级别震荡，周线级别上涨。上方压力9000、9800.下方支撑8400、8500。

纸浆：震荡整理
进口木浆现货市场价格自上周五滞涨后，本周开始大幅下挫，针叶浆价格累计下滑100-200元/吨，阔叶浆价格窄幅下调50-100元/吨，本色浆价格下滑50元/吨，化机浆价格起伏有限。影响价格走势的原因主要有以下三个方面：第一，国外针叶浆北木、乌针及阔叶浆克拉宾浆厂计划性检修消息刺激期货价格上涨已经被市场消化；第二，纸浆期货价格对现货价格影响偏大，期货价格大幅回落，木浆现货价格随之变动；第三，木浆供需面偏弱，主要地区库存压力居高不下，下游需求没有得到有效好转，浆价最终回归理性。但是我们也注意到4460附近支撑较强，我们预计浆价维持区间震荡整理态势。

甲醇：偏弱震荡
昨日甲醇1909偏弱震荡价格为2245元/吨。昨日甲醇继续面临估值以及驱动双双向下格局。一方面，甲醇下游PP/MEG大幅下跌导致甲醇估值下行，另外一方面，诚志MTO停车以及近期甲醇集中到港（昨天累库）以及西北库存高位（昨日继续累库）导致甲醇价格驱动偏弱。短期甲醇现状并未改变，预计甲醇1909仍会偏弱震荡。

往期精彩回顾
股指期货调整前后对比
优化股指期货交易运行促进市场功能有效发挥公司公告 | 关于漂白硫酸盐针叶木浆期货合约上市交易有关事项的通知铜期权问世，你需要知道这些国泰君安期货手机开户APP支持原油期货开户啦！