重磅|证监会批准尿素期货上市交易！定价权将不再由工厂掌握

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7月5日下午，据中国证券监督管理委员会（下称“证监会”）新闻发言人常德鹏通报，证监会正式批准尿素期货在郑州商品交易所上市交易，挂牌时间2019年8月9日。

证监会批复文件内容

尿素期货即将上市，给化肥行业究竟带来什么变化?

尿素是最常用的氮肥，也是最大的化肥品种。2018年我国尿素产量占氮肥总产量的67%，占化肥总产量的42%。

尿素是最大的化肥品种

目前，国内尿素市场已完成从计划到市场的转变，价格主要由供求关系确定，市场定价机制基本形成。2009年以来，尿素价格最高达到2419元/吨，最低为1150元/吨，尿素价格总的波动幅度高达52%，年度平均波幅在20%以上。面对日益增加的市场风险，尿素产业企业的避险需求迫切，期盼尿素期货尽快上市。

“根据其他行业品种的一些先例可以推断，该产品的期货上市之后，其定价模式势必会产生很大变化。”国泰君安期货有限公司天津营业部研究员李响表示。

郑州商品交易所交易大厅

尿素期货上市后，尿素现货的价格将会很大程度上参考期货的价格确定，而期货的价格则是所有期货参与者用真金白银“投票”所产生的结果。当然，定价权的下沉是需要一个过程的。

李响强调，定价权的转移其实并不能确定最终尿素的价格是会上涨还是会下跌，可以确定的是今后的价格将会是一个更公平的价格。期货市场是一个透明的市场，其参与者丰富、流动性好，由更加丰富的参与群体“投票”产生的价格，也必将是一个更加公允的价格。

2、新的定价交易模式逐渐产生

期货上市以后，必将会出现一种依靠期货价格来确定现货价格的定价方式。“期货拥有一项重要的功能就是会产生一个价格，该价格也正是整个行业对未来某个时间点的价格所做出的预判。”李响说道：“目前，基差定价已经成为国际大宗商品贸易中的主流定价方式，单从国内看，基差定价也已经在有色金属和大豆等行业普遍运用。”

随基差定价共同衍生出来的还有点价交易。所谓点价交易，大致可以通俗地解释为，由卖方报出基差，如果买方认可这一基差，双方即可签订基差贸易合同。此时，基差是固定的，期货价格是未知的，这样就给予买方一个权力，可以在未来合同期限内，根据自己的预判点取一个认为对自己有利的期货价格，以此价格加上之前商定的基差，就是最终的成交价格。李响表示，点价交易是现货企业根据期货价格来对现货贸易进行延期定价的一种方式。

基差定价是目前成熟大宗期货商品的主流定价方式。原本的现货定价模式造成了行业中贸易商买涨不买跌的现象，行情好的时候厂家惜售、下游抢货，行情不好时贸易商和下游一同观望。李响表示，形成这种现象的主要原因就是贸易商认为未来的价格与厂家当前报出的现货价格存在矛盾，即现货价格不符合市场未来的心理预期，而点价交易的方式则可以顺利解决这一矛盾，能够有效降低企业的采购成本，为企业健康发展保驾护航。

永安期货股份有限公司淄博营业部总经理谢庆宜认为，期货上市对尿素定价权的影响过程应该是一个逐步发展的过程。她表示，期货市场是一个指导价格的市场，尿素期货对于定价权的影响过程主要是以实体企业参与度作为一个衡量标准。

大致可以分为关注、参与和利用三个阶段。尿素期货上市初期，多数企业只是知道增加了一个体现未来尿素价格的市场，但并不太确定尿素期货上市能给他们带来怎样的改变和影响，所以多数是持观望态度;第二阶段就是参与阶段，这个阶段中随着参与者的增多及参与的深入，企业对期货市场的功能和作用也有更深的理解，期货市场定价功能也逐渐发挥，少量专业的期现公司通过对基差的研究会开展期现相关操作对市场起到纠偏作用，促使期现价格回归合理范围;随着参与群体的扩大，逐渐进入第三阶段，会有更多数量的企业对外开展业务、签订合同时利用期货价格作为定价基准开展基差贸易、含权贸易等业务，尿素期货的定价权也将逐步体现。

总而言之，有了期货以后市场将会变得更加灵活，方便企业和贸易商拓展更多新的操作模式和定价模式。

3.尽快上市尿素期货有3大利好

目前，我国尿素行业现货市场化程度较高，全国尿素生产企业共123家，排名前十的生产企业产能占总产能的24%左右，产业集中度相对较低，行业竞争充分。

中国尿素产能（百万吨）

6月20日，由中国石油和化学工业联合会、中国氮肥工业协会、中国煤炭运销协会、郑州商品交易所联合主办的“2019中国煤及煤化工产业大会”在上海召开。与会相关人士告诉表示，尽快上市尿素期货：

一是有助于尿素行业发现价格和规避风险。尿素价格受供求结构、原材料价格、用肥季节、国际市场、国家相关政策和环保等多种因素的影响，波动较频繁。2009年以来，尿素价格总的波动幅度高达52%，年度平均波幅在20%以上。面对日益增加的市场风险，产业企业避险需求迫切，希望尽快推出尿素期货，为其生产经营提供发现价格和规避风险的手段和工具。

二是有利于企业合理配置资源。近年来，我国尿素市场受环保政策趋严、消费增速放缓、进出口量变化较大等多重因素影响，行业发展面临很多不确定因素。通过尿素期货的远期价格引导机制，一方面企业可以合理安排生产经营，优化资源配置；另一方面高效规范的期货交割制度有助于引导行业优化定价模式、提升产品质量及仓储物流水平，促进产业结构调整和转型升级。

三是有利于促进期货市场更好为“三农”服务。作为农业生产必需的生产资料，化肥价格波动直接影响农民的种粮收益和积极性。尿素期货上市后，农民与农业合作组织既可以直接或间接地利用尿素期货规避风险，又可以利用“保险+期货”等方式提前锁定种植成本，保障农民收益，深化期货市场服务“三农”效果。

链接：郑州商品交易所简介

郑州商品交易所简介成立于1990年10月，是国务院批准成立的首家期货市场试点单位，由证监会管理。截至2019年3月31日，累计成交量2.27亿手，成交金额8.03万亿元，日均持仓量345.31万手。

目前上市交易普通小麦、优质强筋小麦、早籼稻、晚籼稻、粳稻、棉花、棉纱、油菜籽、菜籽油、菜籽粕、白糖、苹果、动力煤、甲醇、精对苯二甲酸（PTA）、玻璃、硅铁和锰硅等18个期货品种和白糖、棉花期权，范围覆盖粮、棉、油、糖、果和能源、化工、纺织、冶金、建材等多个国民经济重要领域。

来源丨农财君综合自中国证券报、金联创、和讯网，转载请注明出处。
编辑丨农财君
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