5.13商品期权交易策略及交易计划—棉花期货开盘跌停，认沽期权大涨

首先，给大家罗列一下目前商品期货的套利合约，前几天的文章中有详细分析，不做深入讨论。

LV2001,今天继续下行几十个点，幅度不大。这就是套利行情没有走出来的，考验我们的定力和耐力的时候，估计这个合约被套500点的大有人在。我们的对策就是坚定持仓，不要急于加仓，保留子弹，滚动持仓。下面是往期文章链接：5.10期货套利行情分析及交易计划—豆菜油跨期价差走势背离现机会
沥青1912-甲醇1909。上周从最高点1250左右，回撤到1040，今天收盘价差在1108。事实上，由于价差极高，这个回拉，给了我们补仓的机会，我们可以拿该合约总持仓的三成仓位进行滚仓操作，20-30个点走一波，这样子的操作好处是能降低我们的持仓成本。本人在这个合约上已经滚仓8此，整体持仓成本在1300点以上。这里就是再次展示相关贴图，大家可以查看往期文章，附上链接：4.26期货套利行情甲醇与沥青价差极度偏离

期货套利机会不是经常有，一旦出现机会，都够我们做一段时间的。今天重点提了以上两个组个，往期文章还有其他组合存在机会，大家可以去查看。
其次，今天给出棉花期权策略。由于上周末美棉大跌，叠加中美贸易情况，预计会影响棉花的需求。导致今天国内郑商所棉花开盘跌停，一举突破前期的平台支撑，直接打到18年的低点14600左右。这个强支撑位置，三年都没能破位。大家看下面郑棉指数的走势图：

由于目前基本面和技术面都并不支持我们在这个价位做多，做多的风险极大。但是目前这个位置又是强支撑位置，又想抄底。这里给大家介绍期权工具，正对棉花这种走势，给出两种可行的期权策略。

卖出跨式期权策略。这是相对比较稳健的策略。我们选择平值期权构建这种策略。行权价选择14600。通过卖出CF1909C14600同时卖出CF1909P14600构建卖出跨式组合。下面是这种策略的到期收益情况：

大家可以从上图中看到，在目前棉花期货标的价格上下1000点左右，这种策略到期都是能盈利的，容错性很高，有1000点的安全距离。同时可以看到，该组合策略的Delta值为0.09，也就是相当于0.09收期货空单标的，几乎可以忽略方向性的风险。如果行情出现1000点以上的涨幅，我们可以随时用期货对冲，减少持仓风险。
卖出CF1909P14600。这个策略比较激进，也就是看涨棉花期货标的，抄底棉花期货。目前的情况，我们还是要观察接下来几天的走势情况，再决定是否使用该策略。大家知道卖出认沽期权的方向性是看涨的，它的收益来此两部分，一部分是期权时间价值的衰减，一部分是标的物方向性收益。当然该单腿策略的收益是有限的。由于今天的跌停，导致隐含波动率大幅度攀升，下图是棉花期权一段时间的隐含波动率情况。

往往在这种波的动率极高的情况下，给出了期权卖方很好的入场机会。大家好好把握吧。

以上观点仅仅是期市苦行生的个人观点，不做为投资入市依据。

5.13商品期权交易策略及交易计划—棉花期货开盘跌停，认沽期权大涨

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