期货持仓量持续回升，多空将在两日内决出胜负

BtcNEWS
最近，笔者在朋友圈看到一个币圈的大V提到这样一个观点：所有的比特币庄家都是市场臆想出来的，比特币存在了近10年，如此庞大的市值和分散的持币，岂是某个人，或者机构操纵得了，所谓的“狗庄”操纵价格一说，实际都是亏钱者自我安慰的借口。在笔者看来，这种结论显然是这个大V一时兴起，拍脑袋想出来的。

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币市操盘手
研究方法论

首先，可以肯定地说，几乎所有的金融市场都有操纵，特别是缺乏监管，资本自由流通，衍生工具十分发达的市场，操纵的迹象愈发明显。这跟市场规模大小，筹码是否集中没有关系。为什么说跟市场规模大小，筹码是否分散没有关系呢？

举个例子，A股股指期货推出不久之后，市场“神奇的下午两点半”现象开始频繁出现，毫无逻辑的涨跌让投资者直呼看不懂。每当接近下午两点半，市场便开始躁动起来，跳涨跳跌成了家常便饭，特别是临近股指交割周，指数的暴动频率便会大幅增加。当时，炒股亏钱的“大嘴”史玉柱，也曾炮轰股指期货，他抱怨道，期货市场交易过于投机，导致机构都想通过操纵现货来赚钱。当时A股日成交额只有1800亿，而股指期货的成交额近万亿，加上交易机制的便利（期货T+0）,机构只要资金量足够大，便可以借助期货的杠杆作用，在现货上以较小的代价，完成四两拨千斤的效益。这也是15年股灾管理层把股指期货关停的缘故。而A股有有1亿多股民，50万亿的市值，都无法避免被操纵，更何况比特币。

从市场表现来看，数字货币市场无疑已经沦为优势资金操纵市场套利的乐土。造成这种局面的的原因主要有以下两点：

1、数字货币本身没有任何价值锚定，很难评估其真实价值。不像传统的证券一样有成熟的估值体系，投资者可以通过成长性和现金流来给予相应的定价。所以，数字货币一直处于估值体系缺失的状态，为优势资金操纵市场提供有利条件。

2、衍生品市场高度繁荣，但是对市场发展的助推作用有限，反而沦为投机者的大赌场。

这里需要重点讲的是第二点。在众多衍生品种中，当属期货的交易规模最大且交易量已经数倍于现货。而且期货交易量造假难度很大，基本都没有什么水份。显然，庞大的交易规模已使数字货币期货成为各路资金利益博弈的主战场。同时，由于投机交易占比远高于套期保值交易，所以，数字货币期货市场的波动规律与传统期货市场有很大的差别。这主要体现在价格波动上时常大起大落和优势资金完全主导市场。

总而言之，期货市场的变化已经成为影响现货市场趋势最重要的因素。而通过以较低的代价操纵现货市场，以谋求期货市场盈利最大化已成为非常普遍的现象。最近一次非常明显的操纵行为发生在5月17日，有一神秘的大户通过一笔9837个比特币的卖单，将BISTSAMP上的比特币瞬间砸跌20%，造成BITMEX上价值2万个比特币的合约爆仓。

可以这样说，几乎所有的市场的参与者，做的每一次趋势交易都会参考期货市场的走势。根据对过往众多案例的研究表明，期货作为现货市场的先行性指标，在多次市场变盘中都起到指路明灯的作用。例如，615日当天，OKEX交割后的新主流币季度合约开始出现跳涨，升水率一路飙升。当时笔者在《主流币季度合约溢价率飙升，暴涨即将开启吗？》一文预言，市场短期将出现上涨。随后，正如笔者所料，比特币出现了连续两天的大涨。

在期货领域有三个指标需要重点跟踪，分别是升贴水拐点，升贴水率变化，持仓量变化。一般的情况下，无序波动的期货升贴水并说明不了什么，但是，如果当重要的升贴水拐点出现时就需要重点警惕。笔者总结了以下两点规律：

1、在一段时间内，当持续处于贴水状态的期货价格突然转为升水，很可能是市场由跌转涨的开始。

2、在一段时间内，当持续处于升水状态的期货价格突然转为贴水，很可能是市场由涨转跌的开始。
至于升贴水率变化规律是，当升水拐点出现后，升水率继续扩大，则行情仍将继续上涨。反之，贴水率扩大的情况同理。然而，当升贴水率达到峰值的时候，往往也是现货见顶或见底的信号。笔者也总结一组数据供供大家参考，常见的升贴水峰值为:3%(BTC),5%(ETH)，8%（EOS）。

以4月30日到5月14日的ETH走势为例，5月4日的ETH期货价格开始从贴水状态转为升水，随后现货价格开始不断上涨，这个过程升水率不断扩大，现货价格继续上涨且涨幅不断扩大，5月16日升水率达到峰值5%时，现货便开始见顶回落。

持仓量则是变盘的催化剂，当趋势拐点出来之前，持仓量会快速上升，等到趋势形成后，持仓量便开始大幅下降。持仓量下降的原因是，此时胜负已分，败方要么被爆仓，要么认赔出局，导致持仓量大幅下降。

最后，谈一下当前市场未来的走势。从一周来的持仓量的变化来看，持续增加的持仓量表明，多空双方已经开始排兵布阵，准备决一高下。同时，BTC在此位置已经连续横盘三天，从按照以往的经验来看，横盘3到5天便会开始选择方向。至于向上还是向下，笔者的答案是：向下。理由前面已经说过了，大家可以回看上期文章。今天刚好讲到期货就再增加一个，溢价率超过3%，已进入高区。

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