农信社高频考点21：期权合约

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期权合约

(一)期权合约的定义
期权合约是一种赋予期权合约持有者在某一未来日期或在这日期之前按议定的价格买卖某种金融工具的权利的合约。期权是一种权利而不是义务，买卖双方的权利和义务是不平等的。

(二)期权合约的基本类型
1.根据买方对标的物的权利不同，可以分为：
看涨期权(买权)：赋予期权持有者购买标的资产权利的合约。
看跌期权(卖权)：赋予期权持有者出售标的资产权利的合约。
2.根据交割日的规定不同，可以分为：
欧式期权：必须在到期日当天选择是否交割;
美式期权：可以在到期日前任何一天选择是否交割。
3.根据期权合约标的资产的不同，可以分为：
利率期权、外汇期权、股价指数期权、股票期权以及金融期货期权等。

(三)期权价格
期权价格是由买卖双方竞价产生的。期权价格分成两部分，即内涵价值和时间价值。期权价格=内涵价值+时间价值。
1.内涵价值
内涵价值指立即履行合约时可获取的总利润。具体可分为实值期权、虚值期权和两平期权。
实值期权是具有内涵价值的期权，即看涨期权(看跌期权)的履约价格低于(高于)标的物价格，买方立即执行就可获利的期权;平值期权是看涨期权(看跌期权)的履约价格等于或近似等于标的物价格，买方立即执行不赢不亏的期权;虚值期权是指不具有内涵价值的期权，即敲定价高于当时期货价格的看涨期权或敲定价低于当时期货价格的看跌期权。

2.时间价值
期权距到期日时间越长，大幅度价格变动的可能性越大，期权买方执行期权获利的机会也越大。与较短期的期权相比，期权买方对较长时间的期权的应付出更高的权利金。期权的时间价值随着到期日的临近而减少，期权到期日的时间价值为零。

3.影响期权价格的因素
(l)期货价格。
(2)敲定价格。
(3)期权到期时间。
(4)期货价格的波动性。
(5)市场短期利率。

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