可转债？可“赚”债！人生致富之旅的星辰大海

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股市散户小王，最近有点闹心。

之前重仓的康得新和新城控股，全部变成了黑天鹅。结婚本钱早已灰飞烟灭，本想寻找一支绩优股止损，结果发现优股不见踪影、妖股源源不断，前有獐子岛的“扇贝跑了”，后有康美药业之影帝级别的“大盗贼之300亿迷踪”案，不断刷新他的三观和底线。

理财师大王，最近也有点烦心。

他从业3年，一直有想为客户做好资产配置的心，可是公司推荐的产品都是风险较大的股票型基金。如果推荐给客户，过往经历提醒他他亏多赚少，一旦亏了，客户一骂娘，那就是再见、再也不见。不推荐吧，又要面临公司沉重如山的销售业绩考核压力，搞不好，下个月的房租在哪儿都成问题。

某上市公司CFO老王，最近更是连连失眠。

作为企业负责投融资的财务负责人，老王面临的融资困局不是一般的大。如果从银行融资吧，流程长审批环节多不说，最后还不定批得下来。银行拒信云淡风轻，自己就得增添几百根白发。如果从券商做股权质押融资吧，又要忧虑二级市场不稳定带来的平仓丧失企业控股权的风险。从非正式市场上融资吧，资金重量小、借款利率高、借款期限短，任何一个缺陷，都是企业发展的命门，稍有不慎，上有老下有小的老王，就有下课失业的风险。

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小王、大王和老王的困境，绝非市场个例。面对信息瞬息万变、充满不确定性的投资市场，想来他们都已经经历过冰火两重天的考验了。

那么，有没有一款产品能够适合同时中低风险型投资者、急需投融资业务的上市公司，而且还被专业的理财师推荐呢？答案当然是肯定的。

今天，券姐就来为你介绍这款投融资神器——可转换债券。

可转换债券：全称为可转换公司债券（Convertible Bonds，简称CB），是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。

可转换债券拥有两大特性：

1、股性：可转债含有转股权，即投资者有权将手中持有的债券转换成约定数量的股票。股价上涨时，转股价值（债券转换成股票的价值）上涨，转债价格也会上涨，体现股性。

2、债性：可转债是债券的一种，有债券的价值，即纯债的价值。当可转债价格下跌至纯债价值附近时，不再跟随正股下跌而下跌，体现债性；同时，如转股不成功到期还本付息，具有债性保护。

说白了，可转债就是债券爸爸与股票妈妈的爱情结晶，同时具有两者的特点。

说了这么多，可转债的好处，到底有哪些呢？

现在开始敲黑板、划重点：

最低收益权

可转债与股票最大的不同就是它具有债券的特性，当股价上涨时，投资人可以把债券转为股票，享受股价上涨带来的盈利；当股价下跌时，可以选择不转换，而是享受每年的固定利息收入，等到债券期满时收回本金。

更高的利息收益

可转换债券当期收益相对于普通股来说红利高一些。投资人在持有可转换债券期间，可以取得定期的利息收入。通常情况下，可转换债券在不很快被转换成股票的前提下，当期收益均要比普通股红利高一些。

优先偿还权

可转换债券属于次等信用债券，在清偿顺序上，同普通公司债券、长期负债等具有同等追索权利，同可转换优先股，优先股和普通股相比，可得到优先清偿的地位。

举个栗子，一张可转债面值 100 元，允许按照 20 元 / 股的价格转股，那么一张可转债就可以转成 5 股正股。如果正股股价低于 20 元，显然没人会去转换，因为换了就亏了，只有当股价高于 20 元后，才有转换的价值。

如果股价一直未涨过 20 元，可转债就是个定期固收的债券，体现出债性。然而持有者保留了未来股票涨时的转股权。假设未来股价飙涨到 25 元，100 元面值的债券按5股正股计算，价值也会涨到 125 元。这个时候，可转债价值随股价一起飙涨，又体现出股性。

所以，一直以来，可转债在市场上都有着“熊市是火种，牛市是火焰”,“每只可转债，都应该上天堂！”的描述。

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三大优势，让你手中的可转债变成“可赚债”：

投资人：能抗跌，能跟涨，小户也能分碗汤

相比起A股指数，转债指数在市场上的表现更加优秀。2018年全年，股市震荡下跌，沪深300指数累计跌幅为25.31%，而某可转债基金累计跌幅仅为5.49%，抗跌能力比股市已经高出数个量级。2019年的头三个月，股市回暖，沪深300指数涨幅为24.39%，而某可转债基金涨幅也高达15.22%，真正做到了既抗跌、又跟涨。

此外，可转债交易市场也是完全公平的市场，不仅大股东可以购入，小散也可以购入，打新成功之后快速抛售，相当于参与了一次无风险套利，即使持有，也能够在保证最低收益权的基础上，享有更高的利息收益。真正做到大机构吃肉，小散也能喝口汤。

因此，建议散户投资者在做资产配置的时候，可适当配以一定比例的可转债，这样不但可以平抑下跌行情带来的风险和损失，也可实现一定程度上的资产稳健增值。

理财师：中低风险资产配置首选，理财师一致推荐

作为为客户做资产配置的专业理财师，最担心的问题莫过于服务客户的资产打水漂，因此，理财师会根据投资需求，将客户的投资资金在不同资产类别之间进行分配。底部确定、风险较低、上不封顶但大概率涨幅在30%左右的可转债产品，必然受到理财师的一致推荐和青睐，并将其作为服务客户中低风险资产配置的首选产品。一句话，只输时间，不输利润。

发行企业：T+0交易+优先认购，MY爸爸也羡慕

企业发行可转债有几个特点，一是股东可以优先认购，就是说公司要发可转债融资，公司股东是可以优先购入，二是转债没有锁定期，股东买了之后任何时候想卖都可以。三是可转债可T+0交易，不要印花税，且手续费用极低。

在这种情况下，如果可转债上市的时候涨幅较大，或者只要有涨幅的时候，公司的控股股东完全可以当天便减持清仓，而这种通过减持或清仓获利的金额往往以千万元计算，一天光动动手指就能赚这么多钱，怕是MY爸爸也会各种羡慕嫉妒恨吧。

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看到这里，各位看官是不是已经蠢蠢欲动，迫切地想要了解可转债这款投资神器的来龙去脉、前世今生？

没问题，关于可转债的愿望和要求，券姐为你服务，帮你解答！

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   中山大学金融学硕士
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课程大纲
   第1课：为什么它是能抗跌能跟涨的优质品种——概念、优势、趋势
   第2课：读懂条款才能更好的参与个债投资——条款解读、案例分析
   第3课：高手如何玩转可转债——投资逻辑分析（上）
   第4课：高手如何玩转可转债——投资逻辑分析（下）
   第5课：可转债投资的4把金钥匙
   第6课：从投资的角度看可转债配置

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