【豆粕期权周报20190708】料短期震荡下跌，推荐熊市看跌价差

投资要点
料短期震荡下跌，推荐熊市看跌价差
1、基本面分析
市场传言由于中美谈判重启，中国国企将开始采购美豆，即使不采购，目前已经购买的量，后期大豆供应也充裕，而非洲猪瘟仍在蔓延，两广地区生猪存栏降幅较大，两湖最近也有加剧，且近期肉鸡价格暴跌，养殖利润下降也影响粕类需求，近几周豆粕成交持续清淡，油厂豆粕库存持续放大，胀库现象增加，利空豆粕市场。预计短线豆粕价格继续跟盘震荡回调整理。
2、技术面分析
豆粕主力大幅下跌，击穿重要支撑后持续下跌，最终收于2786点。目前短期均线向下，长期均线走平，MACD白线位于0轴下方，震荡偏空格局，上方压力位2850。


  数据来源：文华财经
3、期权分析
3.1市场压力位和阻力位
   一般经验认为缴纳保证金的期权卖方属于资金优势者，通过分析卖方的持仓行权价来分析大资金倾向的压力位和支撑位。截至7.5，持仓量上，看跌期权主要集中在2700附近，看涨期权集中在3000及3250两档。

数据来源：大商所
3.2波动率信息
波动率为期权定价的关键因素，更是衡量期权价格高/低估的唯一指标。我们综合比较其和历史波动率的大小来预估商品期权定价。通过对豆粕主力近一年的历史波动率统计,截止7.5，豆粕主力IV和HV20分别为20.71%和15.96%，相比之前，二者差值在大事件后均有所降低，回归均值。

数据来源：大商所
3.3投资者情绪（PCR）
我们通常通过分析成交量和持仓量的PCR（看跌期权与看涨期权的比值）来衡量当前市场的情绪。成交量PCR重心有所抬升，持仓量PCR重心继续向下走，资金面持续看空。

数据来源：大商所

4、期权策略推荐

受益于行情持续下跌，上周推荐的买入看跌期权目前有较大盈利，建议及时止盈离场。结合本周期权和基本面情况，本周震荡下跌概率较大，推荐熊市看跌期权价差组合，即买入M1909-P-2750，卖出M1909-P-2650。
风险提示：
本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表作者个人观点，仅供投资者参考。