【东北宏观沈新凤|高频观察】原油震荡下跌、PTA价格持续上涨，农产品价格小幅回升— —实体高频观察（2019 ...

完整正式报告请参见东北证券宏观研究报告《原油震荡下跌、PTA价格持续上涨，农产品价格小幅回升— —实体高频观察（2019年第27周）》

东北宏观：沈新凤 189 1725 2281 / 曹哲亮 180 1001 8933

报告摘要：

原油方面：本周油价震荡下跌。布伦特原油本周均价环比下跌3.24%，周五收盘64.23美元/桶，WTI原油本周均价环比下跌2.05%，周五收盘57.51美元/桶。

全球需求不振进一步打压油价。全球制造业指数6月跌至2012年来的最低水平，美国石油库存减少不及预期，长期来看原油需求不景气，摩根士丹利已将布伦特原油长期价格预估从每桶65美元下调至每桶60美元。虽然短期内需求旺季的到来以及美元汇率走弱、欧佩克减产等因素对油价形成了支撑，本周油价仍震荡下跌。近期伊朗与美英矛盾激化，须警惕地缘政治风险。

本周LME铜价、LME铝价、LME锌价分别下跌0.84%、0.58%、4.01%。库存上来看，铝、锌库存分别下跌2.55%、5.92%，铜库存上涨6.97%。本周六大电厂日耗回升3.02%，中国铁矿石价格指数环比上涨6.92%
，前值为上涨1.65%。全国45港口铁矿石库存下降0.62%。近期中钢协召开铁矿石市场座谈会，与会企业一致同意成立进口铁矿石工作小组，预计对铁矿石价格涨势有所抑制。

本周螺纹钢期货结算价较上周上升0.78%。热卷库存回升2.65%，前期为回升1.53%，冷轧库存回调0.49%，前期为回调0.74%。本周高炉开工率为66.30%，前值为67.96%。建材方面，玻璃价格指数继续回升，水泥价格持续回调。国内PTA价格继续回升。PTA价格均值较上周回升11.37%，前值上升7.74%，南华PTA指数较上周回升6.78%。

本周（2019年6月29日-2019年7月5日）30大中城市商品房成交面积环比下跌2.66%。其中，一、三线成交面积分别下降8.73%、8.21%，二线城市成交面积上升3.37%。上周100大中城市土地供应面积环比下降33.08%，成交面积回升43.86%，

本周农产品批发价格200指数与菜篮子批发价格200指数分别上升0.48%，0.57%。本周猪肉价格较上周小幅上涨。

报告正文：

1. 上游：原油震荡下跌、有色金属普跌、煤炭、铁矿石齐涨

原油方面：本周油价震荡下跌。布伦特原油本周均价环比下跌3.24%，周五收盘64.23美元/桶，WTI原油本周均价环比下跌2.05%，周五收盘57.51美元/桶。

美国上周EIA原油库存-108.5万桶，预期-279万桶，前值-1278.8万桶。库欣地区原油库存65.2万桶，前值-174.6万桶。汽油库存-158.3万桶，预期-256.24万桶，前值-99.6万桶。精炼油库存140.8万桶，预期-116.4万桶，前值-244.1万桶。精炼厂设备利用率为94.20%，预期--%，前值94.2%。

全球需求不振进一步打压油价。全球制造业指数6月跌至2012年来的最低水平，美国石油库存减少不及预期，长期来看原油需求不景气，摩根士丹利已将布伦特原油长期价格预估从每桶65美元下调至每桶60美元。虽然短期内需求旺季的到来以及美元汇率走弱、欧佩克减产等因素对油价形成了支撑，本周油价仍震荡下跌。近期伊朗与美英矛盾激化，须警惕地缘政治风险。

有色金属方面：本周有色金属铜、铝、锌价格齐跌。本周LME铜价、LME铝价、LME锌价分别下跌0.84%、0.58%、4.01%。库存上来看，铝、锌库存分别下跌2.55%、5.92%，铜库存上涨6.97%。

煤炭方面：本周煤价继续上涨。动力煤价格指数周环比上升1.62%，前值为回升1.61%，延续了上周涨势。库存上来看，本周秦皇岛煤炭库存回升1.94%。六大发电集团煤炭库存本周回升3.41%，日均耗煤量回升3.02%。

铁矿石方面：中国铁矿石价格指数（CIOPI）上涨后略有回调。本周指数环比上涨6.92%，前值为上涨1.65%。全国45港口铁矿石库存下降0.62%，前值为下降1.59%。今年1月巴西淡水河谷发生矿难事故，3月维罗妮卡飓风袭击澳大利亚矿山地区，叠加消息称淡水河谷Gongo Soco矿山综合体结构发生位移，引发了市场对该地区复产的担忧，铁矿石价格持续上涨。

近期中钢协召开铁矿石市场座谈会，与会企业一致同意成立进口铁矿石工作小组，预计对铁矿石价格涨势有所抑制。

2. 中游：螺纹钢期价回升，PTA价格持续上涨

钢铁方面：本周螺纹钢期货结算价较上周上升0.78%。Myspic综合钢价指数较上周回升1.12%。螺纹钢库存上升1.49%。热卷库存回升2.65%，前期为回升1.53%，冷轧库存回调0.49%，前期为回调0.74%。本周高炉开工率为66.30%，前值为67.96%。

建材方面：玻璃价格指数继续回升，水泥价格持续回调。本周中国玻璃价格指数回升0.15%，前值为回升0.29%；水泥价格指数下降0.37%，前值为下降0.69%。

化工生产方面：国内PTA价格继续回升。PTA价格均值较上周回升11.37%，前值上升7.74%，南华PTA指数较上周回升6.78%。

3.下游：房地产销售依旧疲弱，农产品价格小幅回升

房屋销售方面：本周（2019年6月29日-2019年7月5日）30大中城市商品房成交面积环比下跌2.66%。其中，一、三线成交面积分别下降8.73%、8.21%，二线城市成交面积上升3.37%。上周30大中城市商品房成交面积环比上升3.29%。其中，一、二线成交面积分别上升6.72%、7.95%，三线城市成交面积下降5.19%。

土地供应和成交：上周100大中城市土地供应面积环比下降33.08%，其中，二线城市回升30.60%，一、三线城市分别下跌38.58%、62.64%。成交面积来看，上周100大中城市成交面积回升43.86%，一、二、三线城市分别回升82.53%、10.14%、113.66%。

电影行业：上周电影票房收入环比回升61.08%，观影人次增加57.95%。

农产品价格方面：本周农产品批发价格200指数与菜篮子批发价格200指数分别上升0.48%，0.57%。本周猪肉价格较上周小幅上涨。

交通运输方面：本周波罗的海干散货指数（BDI）周均值环比回升19.35%，上周环比上涨12.14%。CBCFI煤炭综合指数周均值较上周回落12.34%。

感谢实习生左丛民对此文的贡献。
宏观分析师：沈新凤执业证书编号：S0550518040001
东北证券宏观团队

沈新凤，宏观分析师，上海财经大学经济学博士。先后服务于期货、股票私募投资公司，建立了完善的海内外宏观研究体系，拥有投研一体的市场思维。2016年4月加入东北证券。

尤春野，研究助理，北京大学理学学士，经济学双学士，约翰霍普金斯大学金融学硕士。

曹哲亮，武汉大学经济学、理学学士，北京大学金融硕士。

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