可转债流动性及转股溢价率参考

《债券》杂志的“可转债投资特性与投资思路”，将要素和特性讲的很全了，由于刊发过程中反复校对，精确严谨度可以确保，有时候操作中有些时间我还会回头去自己这篇文章中确认。不过真正操作中，还要考虑几个问题。

流动性参考：
可转债的流动性决定了投资者的投资规模，从目前上市的190只转债上看（数量还在增加），70%以上的转债上市前六个月的日均成交额大于六个月以后。可以理解，因为上市前六个月涨跌逻辑等同于正股。

还有30%的可转债上市六个月后，那什么时候成交量起来的？涨的时候成交量就起来了。所以，前期即便没有成交量也没有关系，对正股的把握依然重要。显而易见，蓝筹股对应的转债日均成交额在亿元以上，中小、创业板在百万或者千万。用wind做表，再筛选。资金规模综合日均成交量和对正股的判断做决定。

转股溢价率参考：
转股溢价率高的类似于虚值期权，波动小，下跌幅度不大，上涨速度低于正股；目前市场上有很多。转股溢价率低的类似于平值期权，一般出现在刚上市的转债，也有少量上市很久的。用wind做表，再筛选。

平值期权不用太在意转债本身的价格，买卖主要参照对正股的判断，但对于130以上的要密切关注公告，如果发出赎回公告，还是要及时卖出或转股。2019年东财转债发了四次赎回公告。如果对大势判断不明朗，100左右的虚值期权可以耐心持有，正股的下跌不会对其有太多影响，但上涨要有充足耐心。

说到正股的把握，公众号中有好几篇公司研究。现在是可转债可以关注的时期，2019年，A股市场剧烈震荡，但是转债市场，已经有5只上市一年左右的转债成功赎回。另外，我觉得还有两只转债及其正股可以关注，由于公众号每天只能发布一篇文章，我还是下周发布吧。有兴趣的朋友，可以关注本公众号。

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前期文章：
可转债投资特性与投资思路原载《债券》杂志6月刊