市场等待方向——2019年6月第四周全球主要资产收益简报

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张文朗周子彭要点2019年6月第4周，市场对中美首脑在G20会面的成果难以判断，黄金价格较快上涨，而权益市场表现疲弱。在缺少方向指引下，主要债券市场无风险收益率相对稳定。受到中国金融市场开放步伐扩大信号的带动下，中国的消费板块受到青睐。而中美两国的10年期国债利差处于高位，有可能在中美贸易摩擦略有缓和的基础上，支撑人民币兑美元出现一定程度的升值。
风险提示:中美贸易问题走向仍具有不确定性，宏观政策超预期变动也会影响到股市走势。

正文
不确定的一周
北京时间，2019年6月18日，中美两国元首电话，确定6月底在大阪的G20会面，市场对其成果难以判断。
6月第四周，避险资产黄金表现较为优异，环比周涨幅达到0.75%。受到美国经济数据相对稳健、美联储降息的预期以及供给影响，全球商品市场表现相对显眼，标普高盛商品全收益指数较上周上行1.04%。在G20预期不确定作用下，全球权益市场表现相对疲软，债券市场表现平稳（图1）。

市场看好中国的消费板块
中国政府频频释放扩大金融市场开放的信号。前期受到外资重视的消费板块，再次崛起。无论是A股还是港股，消费板块成为G20预期不确定下的确定板块，成为6月第四周A股和H股涨幅较靠前的板块。随着G20信号的明朗化，电子和通信等TMT板块或迎来新的机遇期。

中美利差持续保持较高位置
6月第四周，在缺少方向指引下，中美10年期国债收益率相对稳定。中美10年期国债利差仍保持较高位置，且较前一周稍扩大至123个BP。在中美贸易摩擦出现缓和的情况下，中美国债的高利差，有可能支撑人民币兑美元短期升值，值得关注。

6月第四周，全球权益市场、债券市场、汇率市场以及商品市场具体情况，列于附录。
风险提示:中美贸易问题走向仍具有不确定性，突然的变动会扰动权益市场；同时宏观政策超预期变动也会影响到股市走势。
附录：全球主要市场大类资产价格走势

全球权益市场

全球债券市场

全球汇率市场

全球大宗商品市场

光大宏观组团队介绍
张文朗首席宏观分析师 13811233375
周子彭宏观经济和资产配置 13699222628
黄文静宏观经济和市场研究 18611288099
郭永斌财政与固定收益 15120034181
刘政宁海外经济与金融市场 13761178275
邓巧锋债券市场和货币市场 13810828167
郑宇驰实体经济和产业研究 17621950127
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