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名词分类： 期权定义相关名词 Option Contract － 期权合约：期权购买者在未来特定时间可以行使特定权利的合约 Contract Size － 合约单位： 也称为合约乘数，指一个合约规定的可以买入或卖出的标的资产数量 Option Chain － 期权链：指对标的股票，首先按到期日（由近及远），其次按行权价格（由低到高），分看涨、看跌期权两类，依次列出所有交易的期权产品 Buy to Open － 买入开仓：买入看涨期权或买入看跌期权，交易会增加该期权市场持有总量 Buy to Close － 买入平仓： 买入看涨或看跌期权，对冲之前空头建仓的同一期权；交易会减少该期权市场持有总量 Sell to Open － 卖出开仓：卖出看涨或看跌期权；交易会增加该期权市场持有总量 Sell to Close － 卖出平仓： 卖出看涨或看跌期权， 对冲之前多头建仓的同一期权；交易会减少该期权市场持有总量 Stock Option － 股票期权： 指以交易所交易股票或ETF为标的资产的期权 Non-Linear Payoff － 非线性投资收益：不同于股票交易，期权投资收益或损失相对于股票价格变动的关系是非线性的，即不是简单倍数关系 Cash Settlement － 现金交割：期权到期后，买卖双方按照结算价格以现金方式支付差价，不涉及标的资产的转让 Physical Settlement － 实物交割：期权到期后，买卖双方以现金和标的资产进行交换，履行合约规定的买入或卖出协议 Underlying － 标的资产：简称标的，指合约规定买卖双方买入或卖出的相应资产；股票期权的标的就是相对应的股票或ETF Strike Price － 行权价格： 指期权合约中规定的履约价格；举例来讲，到期日前，如果标的价格高于行权价格，看涨期权买方可以行使以行权价从卖方手中买入标的资产的权力； 反之，如果标的价格低于行权价格，看跌期权买方可以行使以行权价向卖方卖出标的的权力；两种情况下，买方持有的看涨或看跌期权获得收益；如果收益大于期权买入时支付的期权金，则交易盈利；如果收益小于期权买入时支付的期权金，则交易亏损。 Strike Price Increments －行权价增幅：通常指交易所交易的同一标的资产的期权的不同行权价之间的差额。一般平价（行权价等于标的价时）附近增幅较小，远离平价区域增幅放大。 Position － 头寸： 指金融交易产品的方向（多头，空头）及具体数量 Expiration/Maturity Date － 到期日：指期权合约规定的最后履约日。依期权分类，欧式期权只有到到期日才能行权，而美式期权则在到期日或到期日前任何一天均可行权。 Dividend － 股息：通常期权计价中指现金股息 Premium － 期权金：期权买方支付给期权卖方的现金费用，用以获得期权合约所赋予的权力 Risk Free Rate － 无风险利率：年化无风险连续利率 Volatility － 波动率：年化标的收益率的标准方差。波动率是期权估值中唯一一个不确定因素，也是影响期权价格的最重要因素。波动率反映标的价格的波动幅度，简单来讲，其它因素恒定前提下，波动幅度越高，则标的价格越有可能跨越行权价，因而期权价格越高。 Future Volatility － 未来波动率: 指期权到期日所测量的期权有效期内标的收益的波动率，也就是站在未来到期日观察标的实际发生的波动率。未来波动率直接影响期权价值，但在到期日之前，只能预测。 Expected Volatility － 期待波动率：指投资者预测期权有效期内标的可能发生的波动率。 Historical Volatility － 历史波动率： 指期权计价日之前标的已发生的可测量的波动率。历史波动率可测量计价日前任意天数的波动率，而结果则反映该历史时间段中发生的波动率。 Implied Volatility － 隐含波动率：指用期权估值模型，将期权市场价格方向推算出的波动率。 Moneyness - 值域：指期权的行权价与标的市场价格间的等量关系。见下面平值、实值、虚值期权解释。 At The Money - 平值期权：指标的市场价格等于期权的行权价时的期权 In The Money - 实值期权或价内期权：指拥有内在价值的期权；看涨期权，当标的市场价格高于期权的行权价时为实值；看跌期权，当标的市场价格低于期权的行权价时为虚值。实值期权的价值等于期权的内在价值与时间价值的和。 Out of The Money - 虚值期权或价外期权：指不具有内在价值的期权；看涨期权，当标的市场价格低于期权的行权价时为虚值；看跌期权，当标的市场价格高于期权的行权价时为虚值。虚值期权的价值等于期权的时间价值。 Option Types － 期权种类 Listed Option － 交易所交易期权 OTC Option － 柜台交易, 或场外交易期权 American Option － 美式期权 European Option － 欧式期权 Call Option － 看涨期权 Put Option － 看跌期权 In-the-Money Call － 实值看涨期权 In-the-Money Put － 实值看跌期权 Out-of-the-Money Call － 虚值看涨期权 Out-of-the-Money Put － 虚值看跌期权 Long － 买入，即多头: 期权买入方拥有期权的执行权力 Short － 卖出，即空头：期权卖出方不拥有期权的执行权力，反之在买方行权时，必须履行合约规定的义务 Naked Short － 裸空：指投资者在不拥有对应标的资产或现金保证前提下，卖出合约 Option Value － 期权价值：期权价值通常相对于期权价格而言。期权价格是从市场交易中所观察到的数值，而期权价值一般是依靠计价模型，输入计价因子，而得出的期权理论估值。 Intrinsic Value － 内在价值：指期权价值中的实值部分，即看涨期权行权价低于标的市场价格部分，或看跌期权行权价高于标的市场价格部分。 Time Value － 时间价值：期权价值与内在价值的差值，反映标的价格变动为期权买方带来更高收益的可能性。 Put-Call Parity － 平价关系：指同一标的相同行权价，相同到期日的看涨与看跌期权价格间的关系。平价关系是期权交易中最重要的关系之一，看涨期权和看跌期权的价格，以及看涨期权和看跌期权的隐含波动率，都严格受平价关系的制约。简单讲，看涨期权配合一定量的现金总会等价于看跌期权和标的的组合。详细解释请参照基础知识中讲解。 Payoff Curve － 价值曲线：不同标的价格所对应的期权价值而形成的曲线 Break-Even Point - 损益平衡点：期权交易损益为0所对应的标的价格 Parity － 平价：即等值 Hedging － 对冲，套期保值：期权与期权之间，期权与标的之间反向交易用以规避市场风险。 Arbitrage － 无风险套利：通过交易不同市场中同一标的，或同一市场中不同期权产品而获取无风险利润。
风险管理相关名词 Greek Letters － 希腊字母：借用希腊字母来描述期权价格相对于各项风险因子变化的敏感度。请参照基础知识中关于希腊字母的详细描述。 Delta： 希腊字母中描述期权价格相对于标的价格变化的敏感度 Gamma：希腊字母中描述Delta相对于标的价格变化的敏感度 Vega：希腊字母中描述期权价格相对于波动率变化的敏感度 Theta：希腊字母中描述期权价格随时间推移而产生的变化 Rho：希腊字母中描述期权价格相对于利率变化的敏感度
计价模型相关名词 Binomial Tree Model － 二叉树模型：期权估值模型之一，简单原理是将期权有效期分割成多个时间节点，标的价格从任一节点出发演
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