美国经济中的坏东西 | 大家

现在美国的货币制度，可说是经济魔法师手上的魔仗。谁能掌握这个魔仗，就能操纵市场，以钱生钱；货币作为符号，本身就有自我滋生的功能。如摩根所说，“金钱是一切”，在今日居然就落实了。据苏富比调查，估计财富的拥有者，金融银行业所占的比例，超过美国全部财富的三分之一。也就是因此缘故，在二十世纪的中期，那些本来就掌握巨大生产能力的巨富，都转型为控制美国经济的财团。现在美国可以算出十大财团，有些财团，曾经代表某一生产业：例如，洛克斐勒、卡内基，无不拥有大量资金。然而，今天，这些财团主力的旗舰，却是金融银行业。下面所说，也就是这些财团各别拥有的银行和金融机构。

美国带头的大财团中，洛克菲勒财团是以银行资本控制工业资本的典型。它拥有一个庞大的金融网，以大通曼哈顿银行为核心，下有纽约化学银行、大都会人寿保险公司以及公平人寿保险公司等百余家金融机构。

摩根财团，美国经济的垄断资本财团巨擘，以金融事业控制经济各部门(诸如钢铁、铁路以及公用事业等)，号为“银行家的银行家”；百年前就拥有金融机构13家，合计资产总额30.4亿美元，经过一个世纪地经营，现在旗下金融企业，包括：J.P.摩根——世界最大的银行集团之一，总资产超过7000亿美元；摩根士丹利——世界最大的投资银行之一，2007年营业收入767亿美元；摩根大通——美国第三大银行，2007年营业收入999亿美元。

花旗财团(First National City Bank Financial Group)，东部大财团，二战后崛起，以花旗银行为核心，于军火工业(如火箭、导弹以及飞机等)和民用工业(如电子、化工、石油以及有色冶金等)开疆辟土，拥有不少著名企业。其事业的旗舰是花旗银行，原本是1812年就开创的纽约花旗银行，华尔街最老牌的银行。这家银行曾经受斯蒂尔曼和洛克菲勒两大家族的控制，为石油业发展，立下大功。1955年与纽约第一国民银行合并，更名为纽约第一花旗银行，1962年改用现名First National City Bank。花旗银行总资产超过1万亿美元，十年前，美国荣景巅峰时，营业收入1468亿美元。

波士顿财团(Boston Financial Group)，新英伦老财富的聚集。旗下企业包括，波士顿第一国民银行——美国第一家老牌银行，总资产约2000亿美元；约翰·汉科克互惠人寿保险公司；麻塞诸塞互惠人寿保险公司。梅隆财团(Mellon Financial Group)，从匹城起家的金融业巨子；旗下事业，包括梅隆经营公司——全球最大的金融证券商，旗下托管的资产超过18万亿美元，和匹兹堡国民银行与通用再保险公司。

芝加哥财团的金融实力雄厚，旗下拥有银行：大陆伊利诺公司、第一芝加哥底特律国民公司、哈利斯银行公司、北方信托公司以及美国银行公司；保险公司：CNA金融公司和各州保险公司。芝加哥财团与洛克菲勒财团和摩根财团，关系密切，彼此有无相通，实力极强。

西岸加州财团，是新兴大财团，包括美国银行集团（BOAC）、旧金山集团及格杉几集团。这三个集团的经济实力在第二次世界大战期间，急剧增长，金融资本的增长速度尤为惊人，形成以美国银行集团为金融中心的大财团。1974年拥有资产1671亿美元。西部财团与南部财团组成一股新兴的军火工业集团势力，与东北部老财团较量。电子讯息企业兴起，更增长其气势。加利福尼亚财团，拥有的主要商业银行有美国银行、西方银行公司、安全太平洋公司以及旧金山地区的富国银行公司（Wells Fargo）和克罗克国民公司等。

美国银行（BOA）是加利福尼亚财团的金融核心，原本是意大利移民A.P.基安尼尼创办的意大利银行，20年代就成为美国西部最大的银行；30年代初，与加利福尼亚美洲银行合并，改名为美国银行(全称美国国民信托储蓄银行)。二战后，超过了当时纽约的大通国民银行，成为美国最大的商业银行，美国最大的证券交易的美林、林奇集团，归属美国银行后，美银实力，又添一筹。旗下企业：美国银行——美国第二大银行，西方银行，和富国银行——旧金山地区主要银行。

德州财团(Texas Financial Group)：二战后，得克萨斯州依仗石油工业和军火工业，发了大财，以麦基逊、理查逊、亨特、柏朗、埃尔金等油商家族为代表。其拥有的金融单位，包括，达拉斯第一国民银行、休斯敦第—城市国民银行、达拉斯共和国民银行和得克萨斯商业银行，和德州的几家保险公司。

这些大财团都以金融事业作为主力，正是反映了19世纪、20世纪之间，美国工业最辉煌的时代；其不同于今日之处：在那个时代，生产业是主力，经济秩序主要是在技术、资本、和市场：这三个因素。在今日，正如前面所说，凯恩斯魔法师的魔杖，乃是货币本身。货币的流通是由经济单位操纵，如果货币与生产脱节，大量货币流通出现了荣景，如果没有适当的生产量与生产力相配合，则这种荣景不免是空虚的。

二战以后，美国经济力量一支独秀，主宰了全球的经济，如前所说，在欧洲和亚洲各处，经济逐渐复苏之后，美国的优势逐渐衰退，可是，因为美金是所有货币的标准，如果美国生产力体质不佳，势将无法背起世界货币龙头的重任。里根总统执政时，一面倒地采取宽松货币政策，以刺激市场。表面上看来，美国一片繁荣，华尔街的“牛市”涨势长期延续；美国满心以为，推动市场全球化，以自己的生产力，将可以独霸全球市场。在那个时代的经济学者心目中，“全球化”的内涵，应当是全盘“美国化”，所有各国的经济都屈从于美国的经济。

老布什的任上，仍旧延续里根时代的政策，而且利用联准会的机制，释放大量的货币，进入市场。美国原来的制度，银行往往称为National，其意义并不是国家开设的银行，而是国家核定其信用能力以后，这些银行可以向联准会申请释放货币。这些资金，形式上是公债。领取联准会资金的银行，等于是向国家以低率借用的贷款，然后银行可以将新获得的货币流入市场，获得比联准基金利率较高的利润。过去，美国的小城小镇，甚至于社区，都有信用合作社一类的单位；在合作社存储款项的客户，有权从自己参加的合作社，取得贷款，以为事业和资产的周转。这种小额存储和放贷的金融单位，基本上是受自己会员的约束和管制，发挥一定的功能，但是他们没有资格，领取联准会的贷款。

在老布什时代，为了加速联准会基金流入市场，将政府赋予这些合作社，等同于银行的地位，也可以向联准会申请公债。于是，前所未有的大量资金，不断拥流市场，造成了通货膨胀；表面上看来一片荣景，实际上货币贬值。而且，经济全球化后，美国的产品必须与世界其他各处产品，在世界市场上竞争。美国的大量资金已经用来炒作非生产事业，生产事业本身却没有相当资金，投入改进设备和技术，以致美国的产品无法世界各国其他的产品竞争。于是，欧洲和日本生产的汽车，亚洲和中南美生产的日用品，都充斥美国的市场。美国原以为经济的全球化，对美国有利，没想到，美国首当其冲，吃了大亏。美金迅速贬值，拖累了一些全部挂钩在美金之上的欧洲国家的经济。在亚洲经济中，生产能力最好的日本，居然也被美国的泡沫经济拖累至今。凯恩斯的魔法杖，反过头来，打到了魔法师自己。

在那一段时期，美国的货币经济其实已经和生产脱钩了。可是，上述所有的财团，几乎没有一家不是利用这种金融的活动空间，以大鱼吃小鱼的方式，吞噬比较弱小的生产事业，造成了更多的托拉斯。货币在流通中，没有生产力做后盾，就只是“以钱生钱”。21世纪初期十年左右，美国经济的秩序大乱，2008年出现了经济大衰退，就是经济失序，走火入魔的后果。那时候，每一家市场经营的金融单位，都在做种种的包装，将质量混杂的案件，推入市场。例如，最著名的“次级房贷”，那是将各种的房屋贷款的个案，绑成一包，当作一个整批交易的“产品”。银行将自己的贷款户，无论是否到期，无论是否已经烂根，低价出售，换取现金收入。在市场上购买这些次级房贷的客户，也无法检验包装内部实际的情形。于是，各种混杂的包装，不仅房贷，也还有保险的客户，创业风险贷金的客户，都成为无辜的牺牲者，被银行出售。买主明知“糊涂账”，又用于抵押，换取现金。一路过手，每家银行的账面上，都有大量的盈余，而实际上，都是空头游戏。大多数的金融单位，明知故犯，内部没有检查，外部没有监督。金融纪律荡然无存，那种百年老店，“雷曼兄弟公司”就是在这种情况下，一个环节露了馅，拉动一片，竟致崩溃。

另外一种作假的方式，则是逃税。从20世纪后半开始，许多美国的事业单位，在海外小岛上，或者瑞士一类国际城市，成立空壳公司，经由复杂的国际贸易过程，财团事业将自己的利润，挂在空头公司上，只纳当地的少量税负，逃开美国的纳税义务。更有甚者，那些空壳公司，又彼此借贷，造成纠缠难解的账面记录，再以此种记录，当作营养业绩，借入款项：最后空头公司可以以破产，逃避偿付。举世金融秩序，完全被欺瞒、诈骗，脱离了轨道。最近，“天堂文件”（Paradise Papers）揭露了世界巨商大贾、重要财团，利用这些逃税机制，兴风作浪。计算机巨头“苹果”一家，去年全球利润的70%,是挂名于海外离岛的虚设公司。据说，二十年来，美国财团的盈利，有63%是挂名于那些海外小岛的空头公司，逃避了应付税款。而且，各国的贪污、走私等等不法的金钱，也流入这种逃税地区，避开法律的监督和惩处。

美国的证券交易，本身是资本主义经济下，必需的机制，使得上市公司股权可以在市场流通；经由如此流通，一般的老百姓，也能分享经济成长的后果。可是，现在这一个环节，愈来愈有问题。上个世纪初，股票的交易，只是股权的分享，某一公司一股，就有一股的分红股利，持有者可以以此作为储蓄，在老年后，领取股利，维持余生。我初到美国读书时，芝大图书馆的一位老秘书，曾经说，“我有十股AT&T，老年可以生活不愁了”。那时美国一般老百姓，的确可以从年底分红，剪下股权格子，领取股利。

大概1970年代开始，证券交易出现了一种集合股权基金(Mutual Fund)，也就是将各种股权，绑成一堆，买主拥有这基金若干份的权利。这种集合基金，后来又变质了，从持有固定的若干公司股份，转变为不断操作各种股权买卖，获得利润。集合基金的购买者，也可以在市场上，透过各种不同集合基金流转，赢取利润。于是，原本当作分散股权机制的证券市场，一变为投机取利的赌场。

证券市场上还有另一种操作，所谓避险基金（Hedge Fund）。这种基金的操作者，在一个包裹内，分别包含各种多头与空头，或者债券与股权的混合基金，从多、空买卖获取利润。理论上，如此多、空的对冲，结果可能是零：左手赚来、右手亏了。然而，如果实际拿捏精准，上一个十分钟靠多头赚钱，下一个十分钟靠空头补回。操作者每一时、每一刻都在运作，他的客户却完全不知道操作者如何运作？后果往往是，客户赚微小的利润，而操作者赚大利，归自己，将损亏推给客户。他们的作风往往是，两、三年内，让客户取得甜头，第三年席卷而逃，或者破产脱身。这种掠夺性的行为，乃是利用人类贪利的弱点，明目张胆地偷窃客户的资金。

扩而大之，同样的原则，也可以经过财团性质的多种行业投资，挖西墙、补东墙，处处可能亏，处处也可能赚。例如，一个“黑石财团”，是证券交易出身的两个年轻人，合办的一个投资集团。从1958年到现在，刚刚过半个世纪，他们手上拥有的财产数十亿；但是他们财团名下的产业，却是经常变化，也经常破产。这个财团的股份，也在证券市场上上市，经常大起大落，规模之大，也常常出人意料之外。凡此种种方式的经营，号称是多角的投资，灵活地运用；究其实际，则是不外乎投机取巧、谋取短利。经营者自己从短利，累积成巨富。他们的客户，则是飞蛾扑火，能够全身而退的，其实寥寥无几。

美国最近几十年来，新科技层出不穷，尤其在信息和生化方面，现在又加上自动化。这些事业，能够迅速发展，拜赐于风险投资的制度。某种创新的事物，会有很好的前途；在其发明、研究者计划创业之初，财团的风险投资基金，就会投入创业资本。等到这事业发展到确实非常蓬勃时，风险投资的出资人，可能取得最大的一份，而且是原始股。有些新的事物，在市场上居然失败了，风险投资者可以在关键的时刻，立刻开放股权。一般的客户不明究理，以为有利可图，纷纷购入股权。在这个时候，风险投资者抛出原始股，取得数十倍的大利。那一新创产业可能发展有限，或是从此一蹶不振。上述后知后觉，赶热门的新股东，就必须要承担该产业的失败。这种行为，在道义上和法律上，都有很大的模糊空间。有人可以是眼光很准，拿捏的时机正确，抢了先机；也有人是在运作过程中，上下其手，在关键时刻获利，脱身而去，留下一群小股东，套牢赔本。

再有一种作为，则是所谓“老鼠会”。发起人和早期参加者，金字塔式的拉人入会。从推广的绩效上，这一个基金不断增长；但是从这种机制上，推销的产品，其实利润不大：例如，推广化妆品的Amway，每一个人能够招募新的入股者，就能获得奖金，他奖金的分配比率也增大。早期入会者，获得的利润很大，其实是由后来的支付者，支付前人的收入。这种制度也是在法律和道义的模糊空间运作。

美国的大学教员，有一个大学教员退休联合基金(TIAA-CREF)，会员有数十万人。退休的教授，都在任职的时候，每个月扣缴会费，退休之后，开始按月领取，退休的生活费。从制度上看，这是相当公平的制度，然而，随着美国经济的空虚化，以及美金的贬值，再加上有些老教员选择“老而不退”，后进的年轻教授人数越来越少。新进教授们，几乎等于上述“老鼠会”的后来者，他们负担了很多退休教员的月退费。这个制度的创始者，可能从来没想到，原来用意很好的机制，却被实际的情况，竟如此变质。

严格言之，美国的社会福利金，也是由中、青年，支撑前辈老年人的退休金。美国人口正在老化，年轻人口的比例不断缩小，他们也等于“老鼠会”的后来者，却要背负庞大社会福利金的支出。这些令人哭笑不得的现象，已经引起不少讨论。

最后，还有一项需要讨论：在美国已经非常普遍的信用卡制度。信用卡的流行，也影响到货币流通量；由于货币流通的迅速，即使发行量还是稳定，因为流动的速度增快，也就等于将货币的提供量相对地提高了若干倍。

在我记忆之中，二战以前，信用卡并不普遍，只有与银行有很深关系的个人，或者公司行号，才能以信用状，在外面付款，然后由银行支付。那时候，最著名的卡片，大概只有三种，一种是富商大贾，在豪华的旅馆、餐饮等等，请客时用，称为“食客俱乐部”（Diners Club）。另外一种，更为炫耀的是“空白信用卡”（Card Blanc），意指这种卡片持有人，可以填写任何数字的支出，让对方向银行收款。第三种则是美国流行的“美国通运卡”（American Express），这种卡片，是持卡人与美国的电报公司取得协议，旅行者在外，可以随时用这卡片支付款项，而由当地的电报公司垫付，月底才结账。这些卡片都是具有特权者，或是身分特殊的人才能使用。他们的会员费，也相当昂贵。因为数量不多，而且每一个持卡人，都在银行有相当的存款，银行不怕他们不认账。于是，这些卡片的运行，也不会影响到整个货币流通量。

二战以后，美国的经济繁荣，尤其因为1950年代，美国的公路系统四通八达，航空业也迅速发展，使得旅行者愿意持有卡片，方便他们在旅途使用。于是，除了上述几种有限的卡片以外，各个银行纷纷发行信用卡，有些百货公司，甚至于油公司，也都发行类似的卡片。卡片流行到一个地步，大的单位，例如学校，也可以发行信用卡，和银行合作，承认该校某个同仁可以携带卡片，在购物时挂账。

信用卡的泛滥，造成了一个危机：有些人用了很大的数字，也不实时还账，一跑了之，由于卡片发行非常容易，许多发行者应该核对申请人的信用，却没有做到，又引发另外一重弊病。一位持卡人，虽然明知卡片的过期偿付，必须支出十九到二十多百分比的利息。这位持卡人，也许就申请别的卡片，偿付上一张卡片的债务。八零年代左右，常看的现象：一个人的皮夹中，可以掏出十几、二十几张卡片，“以卡养卡”。到了最后，巨量欠债，持卡人一走了之，或者申请破产，也就前债全消。为了抵制这种弊病，现在的信用卡制度，一分为二，一种是传统的信用卡，另一种则是预支卡。后者的预支款项，在银行中的户头上，直接扣除；刷卡时，机器立刻反映这个户头是否有足够的存款待领？经过如此安排，卡片刷爆的情形，已经比较少见。

可是，大量的卡片在市面上流传，从持卡人的刷卡，到持卡人的付账之间，通常一个月的时限。这一段时期的空白，众多卡片的使用量来计算，也就等于是有数倍于货币流通量的信用，在外流传。这种通货膨胀，其实并不容易管制；其对于市面的影响，表面上看来，可以促进繁荣；但实际上，却是掩藏了无拘束通货膨胀的严重性。以上关于信用卡的问题，也是反映着今天的货币，已经脱开了真正当年由政府保障的安全性。货币本身，以信用的方式，在市面上膨胀若干倍，而无人能约束。一个国家的经济，或是一个市场的经济，几乎就立足在空虚的泡沫之上。这些泡沫，会刺激货币的生产量，造成生产过度，而无以偿付的窘态。如果不加管制，太大的泡沫破裂，经济也就崩溃了。

最近又出现了一个现象，更是由虚拟的符号，代替实质的货币。2017年11月19日，芝加哥Merchandise Market宣布，将“比特币”（Bit Coin）正式纳入交换货品。所谓比特币，乃是计算各国货币比价的计算机程序之中，特别设计的一个虚拟单位。这一单位量的价值非常微小，所以称为bit，经过这个程序，可以将世界各国货币换算之际，随时取得一个比价的标准。这一运算标准，是虚拟的单位，并不是任何国家货币，也并不能用来支付任何债务，现在居然成为可以买卖的“货品”。在市场上，比特币的价格随时增高、降落，非常敏感。有人就在空头之间，投机取巧，上一时买进多少比特币，下一时卖出多少比特币。到了这个地步，交换的货品就不是真实具有独立价值的产物，也不代表后面有支撑这个货品的信用。

世间并没有比特币的存在，如此一个虚拟的单位，空洞无物，居然可以当作交换投资的对象。现代的经济走到这个地步，确实已经离开了生产、消费之间的关系，市场成为一个赌局，经济成为博弈。这就不是我们理解的资本主义，而是货币堆积起来的假象。然而，因为有利可图，就有人在其中兴风作浪。人类制造的假象，居然可以影响到本来应该自行趋衡的经济。我们只能说，魔法师在玩弄他的魔杖。

美国的经济发展，是由开拓荒地、增加农场品，货品的购买力，然后设立工厂，生产基本原材料，例如，钢铁，以及机械，最后生产日常的消费品。这种的资本主义生产方式，是以货币支付设备和劳动的费用，也许还要加上运输，还有土地的取得。在这个生产成本上，单位产品的价码，加上原始资本在这一段时期，应当获得的利息，成为消费品的价格。投资者取得利润，也就以利息代表的赢利。各个阶段的工作者，包括生产线上的工人，到最后一个阶段，替顾客包扎货物的店员：这一条在线，许多劳工领取薪资——这是正规资本主义，生产体系和交换体系构成经济制度。

今日，经过了一百多年的演变，高度工业化，以及由于科技研究成果，得以不断更新的生产模式；如此制度优越的现代工业文明，居然陷入一个虚假泡沫的信用经济！信用经济不断地以膨胀维持繁荣；以刺激欲望，增加消费量，而且惟恐其流转的速度不够迅速。本文后半段叙述的种种行为，维持了这个泡沫，不断扩大。无论经济理论如何玄妙的解释，以常识而论，这种制度体质并不扎实。经济全球化的时代，别处的经济体质正在成长中日趋充实，而美国却是日趋空洞。美国的经济霸权，如何能持久不塌？川普不明白这一现象，却号称恢复“美国第一”，宁非梦想？

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原标题：《控制美国经济的财团和信用体系的崩坏》
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