骑士资本集团 Knight Capital Group Inc本质上就是个做市商,不仅是因为做市商业务占了它14亿美元总收入一半,而且这一业务的利润,竟然是总利润的1.4倍。这是因为它另外的经纪业务亏损,却支撑了做市商业务。
无论在纽交所还是纳斯达克,骑士资本2011年的交易量都占总交易量的17%,而且都是排名第一的做市商。
骑土的核心,在于它开发的“高频交易程序”。据称可在千分之一秒(毫秒)做出决定并完成交易。
其实,做市商的商业模式在近年面临转型的压力。做市商怎么产生呢?证券交易原本由经纪商完成,他们按照投资人给出的预期价格代理证券交易,收取佣金,并且组建了会员制的交易所。交易所隔一段时间公布完成的交易量和交易价格,给其他会员参考。交易所的流动性非常重要,如果没有对手买进,证券就一堆废纸。于是一部分经纪商得到特许,成为做市商。做市商必须以自有的资金和证券来交易,甚至赔钱来提高市场的流动性和稳定性。但做市商也因此获得了信息优势,能实时获得交易所更多的买卖信息,在交易所两次公布信息中间,向投资人和经纪商喊价,低买高卖,赚取差价,利润相当丰厚。