【股票期权】3000点拉锯，机构分歧加大

【时晨鑫】S1440115080243
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6月24日上证50ETF现货报收于2.959元，上涨0.20%，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额741.2亿元，权利金成交金额14.16亿元；合约总成交252.4万张。

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今日上证50指数收报于2949.52，上涨0.37%。今日三大指数小幅高开后维持窄幅震荡，沪指全天围绕3000点反复拉锯，创业板指表现相对弱势，盘中一度跌超1%，整体市场板块热点较为分散，且持续性不强，个股跌多涨少，两市成交明显缩量。
关于后市，不同机构给的观点差别是较大的，以中信和海通为例：
中信证券策略表示，今年第二轮上涨已经开启，预计至少持续一个月至7月底，幅度上有望冲击前高。建议配置上继续坚守价值主线，以金融消费为底仓，以成长股龙头谋弹性，同时积极参与全球流动性宽松拐点下大宗商品及工业品板块的轮动机会。
海通证券策略表示，第二波上涨，需要市场面、政策面、基本面共振，目前条件还不成熟，近期市场上涨暂时定性为调整阶段的反抽，市场面调整幅度和形态不够，基本面和中美关系转变仍需确认。
这两种观点也代表了投资者的分歧所在，个人的建议是可以从宏观的维度去看待权益类市场，不需要纠结短期的事件性影响。今年的经济下行是确定的，相对应的减税降费、货币宽松、宽信用传导也是确定的，优质资产的减少和流动性增多带来的“资产荒”是今年的主要话题，可供大众投资的领域除了股市外，还有债券市场、房地产市场。债券市场收益率下行、房地产市场坚持“房住不炒”，这两者的投资属性从中期来看性价比是降低的，这样比较下来，权益类市场的配置价值是凸显的。从宏观角度来看资产配置，可以选择配置沪深300指数、中证500指数、上证50指数等，赚市场“水涨船高”的钱。

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在周五收盘的时候，我们推荐了一个“双买策略”，原因是目前市场分歧较大，投资者愿意给认购期权和认沽期权更高的溢价，波动率也在走高。通常波动率走高的过程是比较快的，下跌的过程是比较慢的，因此推这个策略，如果不幸遇到了横盘的情况，亏钱的速度也是比较慢的，而如果市场后面大涨大跌，赚钱的速度是会快的。
下图是今日的波动率情况：

周一的波动率指数在高位维持横盘，虽然50ETF指数今日横盘震荡，但波动率暂时没有下跌，因此这个策略可以继续保持着，如果后续50ETF继续横盘，那么就需要考虑止损先行离场。

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