头部券商研究所裁员消息疯传！事实是不裁员反而大扩编，数十人扩编空间大有想像力，熬冬策略大不相同

头部券商研究所在裁员？今年券商的“冬天”有点长，时常会有券商裁减员工消息传出，毋庸置疑的是，行业焦虑在这些虚虚实实的信息中被放大。
对于近两日盛传中信证券研究所裁员一事，一位接近中信证券高管的知情人士表示，研究所不仅没有裁员，还打算扩充分析师团队至200人以上；另有接近中信证券研究所的人士则表示，目前中信证券研究所团队很稳定，近期所传信息不实。

虽然中信证券研究所裁员一说为不实信息，但业界焦虑则是公认的信息。有券商分析师表示，在券商生态中，研究所成本比较高，不是一个主要创造利润的部门，所以在行情低迷的时候，难免首先进行岗位调整。

有从事企业战略的券业人士表示，证券公司现在是出于考虑成本分摊进行裁员，还是在寒冬时储备人才，体现了企业在短期价值调整和长期价值布局的不同选择。

中信证券研究条线裁员？
近两日，传闻中信证券研究部裁员的消息吸引各方人士关注。大家关注的焦点是，作为行业翘楚，中信证券是否也扛不住这个寒冬，要谋求压缩人力成本？

券商中国记者多方了解，中信证券不但没有要裁员的打算，还计划扩充研究团队，明年计划将分析师人数扩充至200多人。该人士还表示，中信证券不是研究所体制，目前研究部分析师人数130多人。

另有接近中信证券研究所的人士向券商中国表示，中信证券既没有要裁员，也没有要增员的计划，“内部一切都很正常。”

众所周知，券商研究部门收入主要源于公募基金的分仓佣金收入。今年来，证券市场行情不好，券商分仓收入也会下滑。有媒体报道，新财富评选停止，会使券商分仓收入进一步减少。上述接近中信证券研究所人士对此回应道，“新财富评选停止了，中信的分仓收入就会进一步减少？怎么会减少了呢？”

另有北方券商分析师向记者表示，今年证券行业整体行情不好，早就听闻有券商进行人员调整，而这和新财富评选应该关系不大，主要是因为行业寒冬之际，经纪、自营、投行等业务条线都在收缩。

而对于新财富评选停止令中信证券的分仓收入进一步减少的说法，该分析师听后比较诧异，“近两三年来，中信已经脱离了这个评选。并且，不论是要票还是分仓，都应该是九月份的事情。中信的研究实力在业内一直都是很强的，不至于会受新财富评选停止的影响。”

证券行业过冬，业界普遍焦虑
虽然中信证券研究所裁员一说或为不实信息，但业界焦虑则是公认的信息。有券商分析师私下向券商中国记者表示，“现在我们分析师聚会，各单位会不会降薪裁员是很常聊的话题，毕竟整个行业的生态都不好，再加上确实有券商进行人员调整的事实存在。”

该分析师表示，在券商生态中，研究所不是一个主要创造利润的部门，据她所知，国内的券商研究所都在盈亏平衡左右，成本比较高，所以在行情不好的时候，难免首先进行岗位调整。

据她了解，人力成本调整一般有两种模式：一种是主动裁员，即规划职位收缩，明确要裁掉多少人；另一种是被动离职，就是调整薪资制度，降低奖励机制，倒逼员工去寻找其他合适的机会。通常情况下，被动离职的方式比较委婉一些，但是效果不如主动裁员明显。

上述分析师表示，选哪一种方式，就看这家券商控制成本的意愿有多强烈。

今年来，券商业绩表现欠佳已经在月报、半年报、三季报中呈现，券商寒冬是不争的事实。在这个背景下，多个业内人士都认为，人力成本是金融业最大的成本，行情不好时降薪裁员是很正常的企业经营策略，“不能开源，就要节流，这是一个趋势性的变化。”

不过，对于中信证券研究所或许逆势招人的信息，有做过企业战略的业内人士表示，这是企业在短期价值调整和长期价值布局中选择了后者。

“其实，行业不景气的时候，就应该储备人才，因为这时候薪资不会定得很高。队伍完善了，在行情来的时候队伍就比较有力。如果现在裁人，去掉一些研究方向，等到牛市来临再补充就来不及了。”该人士告诉券商中国记者。

券业业绩触底？
今年来，券商所交出的成绩单普遍不好，寒冬之说肆虐，所以引得业内裁员降薪的说法普遍存在。

就在10月底，34家上市券商三季报集体出炉，前三季度净利润全部同比下滑。整体来看，34家券商前三季度营收1845.49亿元，同比下滑12.29%；归母净利润478.23亿元，同比下滑32.91%。

就单家券商来看，34家券商前三季度归母净利润无一例外均同比下滑。净利同比下滑超五成的共有12家券商，分别是国海证券、东吴证券、山西证券、方正证券、东方证券、兴业证券、国元证券、中原证券、长江证券、第一创业、东北证券、西部证券。此外，太平洋证券是34家券商中唯一亏损的券商，前三季度亏损1.77亿元。

就各业务板块来看，利息净收入、投行业务收入、经纪业务收入等都有所下滑。就经纪业务而言，一方面佣金率不断下滑，另一方面股票成交量日益低迷。34家券商共实现446.50亿元的经纪业务收入，同比下滑16.82%。除了太平洋证券外，33家上市券商经纪业务收入同比下滑。

包括两融业务和股权质押业务在内的信用业务被视为今年券商业务最大的风险点之一。上市券商前三季度利息净收入为166.97亿元，同比下滑了32.66%。

受一级证券发行审核趋严、趋缓等因素影响，34家券商的投行业务手续费净收入190.49亿元，同比下滑29.06%。

近两日，上市券商陆续披露10月月报，至今晚七点半，除了财通证券外，其他上市券商均公布10月月报。剔除刚刚上市的天风证券和长城证券，其余31家券商中，有26家券商单月净利润环比下滑，其中有8家券商单月亏损及亏幅增大，太平洋、光大证券、兴业证券、国元证券、长江证券等券商均单月亏损。

龙头券商的单月净利润也悉数环比下滑，其中中信证券、华泰证券、国泰君安、申万宏源等都有30%左右的环比下滑幅度。

长江证券研报认为，收入下滑叠加成本压力致使行业盈利创下新低。目前来看，股质风险释放反馈充分，制度性建设为ROE提升创造中长期机遇。

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