期权日记|181116

周五，广州，阴有小雨

今天有对持仓进行调整，将SP2.30@11移到了SP2.35@11，这部分仓位是裸的，没有对冲（如果非要说有，就是SC2.70@11，组合成了部分宽跨义务仓），所以还是比较谨慎操作。

对于裸义务仓智多星向来都很谨慎，之前选择SP2.30@11是预留了下跌空间，开仓是在10月23日，开仓价0.0083左右。开仓后就遇到了下跌，50ETF从当天最高2.599一路下跌，一直跌到10月29号最低2.421，期间P2.30@11也从10月23日最低0.0070暴涨到最高0.0480，最大涨幅近7倍。而这些涨幅就是智多星此期间要承受的浮亏，当然，在平稳下来后也有适当加仓SP2.30@11。

即便承受巨大的浮亏，但当时对于此部分仓位也是不太担心的，因为2.421距离2.30还有很大的空间，可以继续守，今年50ETF持续下跌以来，最低也才到2.351元，所以当时比较有信心，能守得住。

今天之所以移仓到SP2.35@11，主要还是因为P2.30@11的权利金已经吃了大半，后面的肉不多，所以为了稍微多吃点肉，就往前够一够，但2.35元的位置也是自己能承担的最大风险位置了，很简单，参考的就是今年50ETF的最低点。之所以保守，是为了安全将这块肉吃进嘴。

移仓完毕后，发现整体delta有点偏正，所以加仓了SC2.70@11，让delta稍微中性一些。

有同学比较疑惑，调整来调整去，智多星你到底在用什么组合或者什么策略？

其实，在立权的时候，或者调整持仓的时候，智多星还真没有去考虑要用什么组合或者策略，如果非要对上某些策略，从目前的持仓看，SC2.70@11/SP2.45@11/LP2.70@11/SP2.35@11的比例大概是6:8:3:6，
可以看成是SC2.70@11和SP2.35@11的宽跨组合+SP2.45@11和LP2.70@11的比率套。

而卖出宽跨和构造比率套最合适的市场环境就是隐含波动率的下降以及时间的不断损耗，这也是卖方策略常用的两种组合。当然，如果后市出现大幅波动，在一定区间内可以守，超出了区间则要及时调整策略。

喜欢做卖方的同学经常可以看到类似下图的曲线，很平稳，每天都有现金进口袋，用杜sir的话来说，如果一个月能有3%的收益，就是正常水平，如果一个月能超过5%，就要开红酒（庆祝），如果一个月能超过10%，就应该感谢上帝。

不知道各位同学对期权收益的期望如何？