Journal || 力的期权杂志（2019.6.3-2019.6.14数据流）

   本月起，力的期权工作室将开设一个新的图文专栏——《力的期权杂志》。本期，我将首先从上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权在近两周（2019.6.3-2019.6.14）的数据入手，从成交、持仓量到波动率指数，从经典策略净值到波动率曲面的变化，为读者们尽可能全面地展示有关期权交易的各种数据，带您细细领略来自于各个维度的“风景”。感谢您一路以来的关注和支持！

Part 1：总成交量、认购成交量、认沽成交量走势

   近两周内，上证50ETF期权日均成交223.86万张（按单向计），其中认购期权日均成交122.37万张，认沽期权日均成交101.48万张。具体每日的成交量变化分布可见下图：

图：上证50ETF期权成交量走势图（单位：万张）

数据来源：Wind，力的期权工作室整理

Part 2：总持仓量、认购持仓量、认沽持仓量走势

   截至最新一个交易日，上证50ETF期权持仓量（即未平仓合约量）356.89万张（按单向计），其中认购期权持仓量192.03万张，认沽期权持仓量164.86万张。具体每日的持仓量变化分布可见下图：

图：上证50ETF期权持仓量走势图（单位：万张）

数据来源：Wind，力的期权工作室整理

Part 3：认购认沽交易比、持仓比走势

   认购认沽交易比=认购期权总成交量/认沽期权总成交量，简称为“成交CPR”，它被视为期权市场本身产生的一个正向参考指标；认购认沽持仓比=认购期权总持仓量/认沽期权总持仓量，简称为“持仓CPR”。这两个指标在近两周的每日变化走势可见下图：

图：上证50ETF期权认购认沽交易比、认购认沽持仓比走势图

数据来源：Wind，力的期权工作室整理

Part 4：波动率指数走势

   波动率指数是N个期权合约隐含波动率经过加工后的输出值，它反映的是市场对标的资产在未来30天的波动率预期值，一般的取值位于0-100之间，每天都会随着市场交易者的看法改变而波动，交易者往往可以通过波动率指数的高低水平确定是以做多，还是做空波动率为底仓。下图就是50ETF期权波动率指数在近两周的每日变化走势图：

图：上证50ETF期权波动率指数走势图

数据来源：Wind，力的期权工作室整理

Part 5：三大期权组合市值走势

   我们选择了套保类组合（领口组合）、看涨方向性组合（牛市价差组合）、以及做多波动率组合（买入跨式组合），一共三个组合，来逐日跟踪观察每个组合标准化净值的变化（标准化净值表示第一天的市值归为1）。其中，领口组合=持有标的+买入下月虚值1档认沽+卖出当月虚值2档认购，牛市价差=买入当月实值1档认购+卖出当月虚值2档认购，买入跨式=买入当月平值认购+买入当月平值认沽。下图就是上述期权组合在近两周的净值走势图：

图：各期权组合标准化净值走势图

数据来源：Wind，力的期权工作室整理

Part 6：近月期权波动率skew曲线动态走势

   期权波动率skew曲线是指同一月份不同行权价认购（或认沽）隐波连成的曲线，它可以用于观察市场交易者的行为，或是挖掘统计性的套利机会。下面两张图分别展示了近月认购期权和近月认沽期权波动率Skew曲线在近两周的动态变化走势图：

图：近月认购期权波动率Skew曲线动态图

数据来源：Wind，力的期权工作室整理

图：近月认沽期权波动率Skew曲线动态图

数据来源：Wind，力的期权工作室整理

Part 7：平值期权波动率Cone曲线动态走势

   平值认购（或认沽）期权波动率Cone曲线是指不同月份所有平值认购（或认沽）期权隐含波动率连成的曲线，从中我们能看出市场交易者的行为集中在哪个月份上，或是发掘到一些统计性的套利机会。下面两张图分别展示了平值认购期权和平值认沽期权波动率Cone曲线在近两周的动态变化走势图：

图：平值认购期权波动率Cone曲线动态图

数据来源：Wind，力的期权工作室整理

图：平值认沽期权波动率Cone曲线动态图

数据来源：Wind，力的期权工作室整理

Part 8：期权波动率曲面动态走势

   波动率曲面是同一品种、不同行权价、不同月份认购（或认沽）期权隐含波动率连成的曲面，它能给期权交易者一个整体性的直观感觉，也是做市商们报价时会参考的一张曲面。下图展示了部分认购期权波动率曲面在近两周的动态变化走势图：

图：上证50ETF认购期权波动率曲面动态图

数据来源：Wind，力的期权工作室整理

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