小马白话期权（2）把握期权跳动脉搏--波动率与时间价值

[h1]10月29日的行情也算出乎意料，调整的比较深。更为显眼的是[/h1] 茅台因为业绩不及预期，封死跌停!

想不到你这浓眉大眼的居然。。。

而因为是月初，时间价值太高，在高于30%的波动率下，标的跌了3.38%,期权还没有翻倍的。

（旧文重发）
波动率是期权一个重要的指标，经过一系列复杂的共识计算推导出来，类似于股票的市盈率，时间价值是期权区别于股票和期货独有的一个因素，这也是买方对责任有限的必然付出，也是对卖方义务无限的必然补偿。从我交易的经验来看，波动率更通俗的理解可以大致形容为期权的时间价值（当然不太准确），一般来说，波动率为8%时，大体相当于月中平值合约的时间价值在80元左右，波动率为15%，相当于平值合约的时间价值为150元左右。这个看法在去年还比较准确，今年，随着散户参与度的越来越高，和从众心理、羊群效应的影响，波动率更加贴近于散户的心理指数。比如说，标的一涨，你到群里问问，如果大家都在买购，那波动率肯定是上升的，如果大家都在对认购期权获利了结，那大体上就是波动率下跌，下跌途中也比较明显。今年11月份以来，标的一上涨，散户纷纷买认购期权，波动率不断攀升，从12%很快上升到18%，而进入十二月，行情有所转变，一番大跌后，大家都很谨慎，买了认购合约的纷纷见利就跑，波动率随着标的上涨而下降，而下跌时就纷纷抄底，导致波动率上升。这也是买方很苦恼的问题，明明盼着标的上涨多赚点，却被高抛低吸者刮去了不少利润。于是在11月份出现的那种标的涨1%，期权涨50-100%的情况变成了标的涨0.5%，期权也只涨10-20%的情况出现。
波动率和期权价格，本来是价格是因，波动率是果，有些人理解为波动率是因，其实不是的，和期权投资者的情绪很有关系。波动率是把双刃剑，起到助涨助跌的效果，是仅仅次于标的价格波动的重大指标，也是期权相对于股票、期货、期指所不同的指标。
小经验：如果在月初，期权的波动率特别高，时间价值也特别高，其实不太适合做买方，尤其是虚值期权的买方，大概率要先吃亏，除非标的有较大的波动起伏，波动率和时间价值很高的期权合约才能赚大钱，否则，横盘能消耗你的耐心和资金。此时，比较适合做卖方，或者牛差（熊差），当然，标的大涨大跌时除外。

图2-1 中国波指（000188）

图2-2 中国波指2017年12月29日的走势

这两个图看不到了，2018年春节后取消了。

图2-3 当天虽然标的小涨，但认购认沽全跌

小马白话期权（2）把握期权跳动脉搏--波动率与时间价值

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