|
典型的covered call的设置，都是卖出价外期权。
call的期权金是对正股潜在下跌的对冲，可是当iv很低时，0.3delta的call收不到1%， 而现实当中股票有一半的时间是下跌的，所以我一般选择卖出平价的call，30天收取2%，60天收3%，90天收4%， 最大的利润分别为2%，3%，4%， 如果下跌的话，可以提供一定的缓冲。由于iv过低，此时最大的希望是，股价迅速上涨，短期内实现大部分的利润平仓获利，再去寻找新的交易，以实现保证金的最大使用效率，而不是持有到期，如果不得已持有了很久，往往是因为正股没有上升，而是下跌了，此时你就会明白当时的call收得越多越好。
大多数的情况下，都不应该沽出价内call，因为，之所以做covered call，是因为对正股看多，而沽出价内期权的隐含意思是正股会下跌，所以要用价内值（实值）去对冲，这在逻辑上自我矛盾。另外，价内call的期权金内时间值很低，当平价call只能收到2%的情况下，价内期权的时间值肯定低于2%，而这个时间值就是这个组合的最大盈利空间， 很明显，这不值得去做。
最后，卖出即将到期的期权，是许多初学者喜欢做的，因为看上去很吸引，但其实是应该避免的。原因是，即将到期的期权，有巨大的gamma风险，这个词听起来很抽象，说得具体一点，即将到期的期权，一旦变成价内，它们的delta迅速变成1或-1， 沽空的call就相当于沽空正股，沽空的put就相当于买入了正股，而此时股价肯定和我们预期的方向相反了，会迅速形成亏损，由于马上到期了，亏损会被实现，而如果离到期日还很久的话，delta会相对缓慢地增加，不致于在短期内形成大的亏损。具体到covered call上，如果你选择等到最后一天再卖call, 那你怎么能确定前面的29天不会下跌呢？
| 
转播
