【铜期权】期权持仓有所缩减

一、成交持仓情况
10月25日，铜期权总成交量为24,018 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加6,892 手，总持仓量为31,326 手，较上一交易日减少184 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.98 和1.12 ，投资者预期趋于谨慎。其中，主力CU1901合约系列成交量为15,726 手，比上一交易日增加4,516 手，占所有合约的65.48%，持仓量为18,016 手，比上一交易日减少752 手，持仓量占所有合约的57.51%。包括期权自对冲，当日期权总成交量为24,018 手。

数据来源：Wind

主力CU1901期权合约系列中成交量相对最高的为51000认购和46000认沽。合约成交量PCR为1.00 ，较前一交易日升0.10 。持仓量PCR为1.08 ，较前一交易日下跌0.03 ，市场情绪有所回稳。当前价格压力线在52000，支撑则维持46000一线。

数据来源：Wind

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从持仓量变化来看，主力1月合约系列中持仓变动量维持低位，购沽持仓全线多有缩减，减仓主要集中于46000认沽，后市情绪趋于谨慎。

二、波动率分析
（1）历史波动率
10月25日，沪铜主连的5日历史滚动波动率上升至13.50 %，位五年历史50百分位水平附近。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为13.50 %、13.50 %、13.43 %和13.84 %。

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（2）隐含波动率

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图6为10月25日主力期权合约系列的隐含波动率结构分布。主力1901期权合约系列的隐含波动率分布呈微笑形态，购沽隐波均有下调，认沽隐波水平与认购隐波相近。
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