注意分析时的顺序问题:以中美为例
真实利率资本净流出量(即外汇市场供给的人民币量)净出口对人民币的需求
真实汇率净出口(的量)
在外汇市场上,根据真实汇率两国兑换货币时,两国均不增加本国的资本净流出,因为他们得到的只是对方国的货币。
如中美在外汇市场上兑换对方货币,这并未能增加两国的资本净流出。因为对于中方,在外汇市场上,相当于自己购买了对方的美元,而美方购买了自己的人民币。因此中方资本净流出并未增加而是0,对于美方也是如此。
若中方用兑换得到的美元购买美国的某资产(如股票),则中方增加了资本净流出,因为中方得到的是外国(美国)资产(股票),而美方得到的是美元(美国自己的资产),可以说美国减少了资本净流出(资本流出美国)
与此同时,美方用兑换得到的人民币购买中国的物品与服务,则中方增加了净出口,而美方减少了净出口。
(因为外汇市场上两国是凭借真实汇率兑换对方货币,所以中方持有的美元购买力等同于美方持有的人民币购买力)
综上
对于中方 资本净流出(为购买美国资产所花的人民币量)=净出口(从美国赚回的人民币量)
对于美国亦然。 |