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波动率微笑的成因各有各的说法，至今没有一个统一的结论，其形成说有——供需说、变量说、过程说等等。但是观察波动率微笑的方法，大多都是由隐含波动率的曲线入手。 波动率微笑的名字由来是因为隐含波动率和标的物的价格图上，显示出了一种类似于嘴角微微上扬的曲线，而由此得名。但是事实上波动率微笑的成因，至今众说纷纭，而我认为，波动率微笑的成因是一种必然结果，这种必然，是由期权的定价公式造成的，原理注定了他在某种情况中，就必然出现，而这种必然性，是由流动性、希腊变量、等等几种因素达到条件时的必然结果，没有例外，只要期权计算公式不变，波动率微笑的存在就是必然。 这种必然，是为了让Delta 合理而存在的，也是为了让Theta 合理而存在的，可以说，是Delta 和 Theta 等其他因素，造成了隐含波动率的这种表现；甚至可以说，是delta 差异和theta 差异这种原理上的定律，造成了在流动性的辅助下，让波动率微笑成为了一种必然的存在。波动率微笑的存在，修补了当今期权定价公式的缺陷，同时让专门交易波动率的交易员有利可图，也让市场流动性获得了更好的平衡，所以波动率微笑的存在，是因为有需要而存在。 友人说：不懂隐含波动率的人，就是不懂期权。 随即，友人又说：不懂波动率微笑的人，就是不懂隐含波动率。 我很喜欢他这种表述方式，由此可见，隐含波动率虽然不是全部期权买卖者交易的准则，却是资深期权交易者或期权套利者的必然知识。 交易隐含波动率的方法主流的有好几种，大部分都是以期权作为工具： Straddle，Strangle，CalendarSpread（别名Horizon Spread），Butterfly，Convertible bond arbitrage，相关系数对冲套利，等等。 不过对于散户来说，工具不如机构全面，若机构的工具能清晰的显示出波动率的走势，那么散户就是在黑暗中走路的一群人，若不全面理解原理，是事半功十倍的，只有理解了原理，才能站在同样的角度上，就算目不视物，行走于黑暗之中，也已经知道了路径。 东西就说到这里，原理能透露，细节透露就等于手把手的教导了，那就没意思了。具体怎么交易、怎么运用、怎么领悟，看各人的造化。 总结： 波动率微笑的存在，是由原理带来的一种必然结果。 他的观察途径之一是透过隐含波动率（iv），但是他的原理并不是（iv）。 | 
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