小米的烦恼：股票很烂，公司很好

文 /杨学成，管理学博士，北京邮电大学经济管理学院教授、博士生导师、副院长
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虽然今年第一季度年报显示，小米的各项财务指标都很不错，业务增长速度也很快，但资本市场并不买账，小米股价一路下跌，估值已经被腰斩。

作为一家创立8年即成功上市并在体量上跻身巨头行列的公司，小米已经是个神话，且不说小米天才般的商业模式设计和独有的互联网打法绝非等闲之辈可以驾驭的，这些都是小米的先手牌，也是小米注定会是一家好公司的原因。

然，过去的成功经验并不能够保证现在和未来的成功，初创公司的玩法也不会适合于一家公众公司。说白了，小米不是小米粥，虽然没有小米就不会有小米粥。对于已经熬成了小米粥的小米集团来讲，无论对一粒米有多大的情怀，都不足以驾驭一碗粥。当下的重点是快速找到“粥感”。

首先，性价比不等于值价比。相反，性价比这个词在用户的心智中，往往会被解读成“性不够，价来凑”，所以很容易跟“低端”“low逼”这样的概念建立起关联。这是小米自己画地为牢，迟迟难以向高端挺进的重要原因。用性价比刷出来的心智模式，承载不了对卓越品质的追求，所以小米手机被挡在了“入门级”的心理线上。

其次，技术虽然不同于商业，但能为商业带来想象力。仅仅有业务数据，即便再亮眼，都不能产生神奇的杠杆效应。你可以说，生产汽车的不用非要自己造发动机，但，谁都知道发动机才是汽车最核心的东西，而掌握发动机技术的公司，其未来想象力显然比只会组装汽车的公司大。所以，强调技术，尤其是核心技术，可能不关乎营收，但关乎公司未来的想象空间。

第三，流量不是生态原力，文化才是。一味追求流量的公司，那是微商，做个买卖可以，当个事业不行。流量说到底是个“人气儿”，但人气儿这种事情往往短命，一红就死，所以我特担心小米又有哪个高管红了。你看看华为任正非，吸引了全世界的目光，愣是没人称他为“网红”。为啥？不是不红，而是用红没法概括这个人的气场，这是一种由内而外的文化自信。不用生死看淡，更不用不服就干，因为，不用干你，你已经服了。

第四，与其说手机+IoT是双轮驱动，不如说芯片+云计算才是根本。前者仍然是业务导向的思维，但后者却考验企业家的视野和胸怀。显然，小米在芯片上的投入还不够，或者说方法不得当，SoC（系统级芯片）迟迟未见突破。其实这也正常，做芯片本来就是九死一生的事儿，但却是绝对不能放弃的，尤其在当前的环境下。除此之外，利用开源的RISC-V来布局物联网芯片领域，小米肯定大有作为。云计算方面，小米太依赖金山云，虽说从感情上说得过去，但长远看，必须把精力用于构建强势的小米云上。芯片+云，小米性命所系。

第五，雷军不等于小米。雷军千万不要等于小米，什么时候能像马云找到张勇那样，什么时候小米才能走上另一种境界的发展。佛教讲究佛法僧，佛是佛，僧是僧，带领小米上市之后，雷军就该往佛系发展了，别再当个武僧了。当然，前提是小米要有“法”。这方面阿里巴巴的做法值得学习，马云佛法僧的角色转换堪称经典。

第六，速度不等于节奏，甚至追求速度往往乱了节奏。乐视就是前车之鉴。业务进化无外乎升维和变道，但无论升维还是变道，都需要全公司力出一孔才能搞定，否则天下大乱。上市之后的小米，依然相信速度逻辑，依然想要唯快不破，但速度能创造神话，也会成为笑话。其实真正考验智慧的是节奏，节奏的概念是该快则快，该慢则慢，能快能慢。

第七，股价不等于公司价值。股价下跌并不意味着小米不是一家好公司，恰恰相反，这家公司很好，好在：一是创立了三驾马车的独有商业模式，在中国科技公司山寨老美商业模式成疯的年代，率先孵化出了一种新物种，小米可以拍着胸脯说，我们不是美国版的某某某，以后只会有某国版的小米；二是从一开始就构建了生态进化的自由度，不但生态链产品打得响，而且未来的智能家居生活，甚至面向产业级客户的探索空间都相当大；三是小米跟华为一样，也是一家在海外市场充分证明了自己价值的科技公司，就凭这一点，小米就比大部分的互联网公司强；四是小米有能力驾驭低谷，2016年底的绝地反弹已经证明了雷军是名非常成熟的企业家，也表明小米的模式具备充分的重塑空间。

结论：米是好米，火不正经……

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