期权：静待行情波动；波动率投教继续

期权：静待行情波动；波动率投教继续

6月12日上证50ETF现货报收于2.802元，下跌0.43%，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额533.585亿元，期现成交比为0.40，权利金成交金额9.772亿元；合约总成交1916916张,较上一交易日减少49.43%，总持仓3453892张，较上一交易日增加1.95%。
认沽认购比为0.86(上一交易日认沽认购比0.78)。

周二的一日火爆行情后，周三的盘面十分无聊，波动范围也非常的小，A股主要指数均小幅回落，至收盘上证50跌0.57%，上证指数跌0.56%，中证500跌0.77%。50ETF期权隐含波动率小幅回升，而且相对的波动情况，认购隐波回升不少，认沽则有所下跌。指数的波动情况不敢说一直维持在这么小范围，隐波的位置相对能判断处于低位，所以策略仍然维持不变，保留盈利空间的同时，做好风险控制。对卖方来说是风险大于收益的区域，还是继续建议短期多看少做，仓位尤其需要谨慎控制，留着子弹能进能退；波动率买方则操作性比较多，第一个策略可以继续以Gamma Scalping的方式进行，建仓认购更便宜；或者对于乐观的投资者，可以考虑反向比率价差购的组合，这个组合的逻辑就是大涨仍然能大赚，但是跌也不会输什么钱。

行情无聊，我们继续聊聊波动率。因为隐含波动率是期权独有的要素（股票和期货的波动率与期权的波动率完全是两码事），所以从今天开始，我也在这里和大家好好聊下这个非常重要的指标——隐含波动率。
期权投教——隐含波动率的奇妙世界（二）
上一期期权投教和大家说了隐含波动率的特征波动率微笑的概念，这次继续深入了解：
波动率微笑的分类
波动率微笑曲线的形状，本质上是由标的资产收益率的实际概率分布的偏度决定。
收益率的实际概率分布通常在标准正态分布的基础上产生“左端尾部肥大”、“右端尾部肥大”和“双侧尾部肥大”的特征，这也使得波动率微笑曲线的形状呈现左偏形态、右偏形态和微笑三种形态。
一是左偏。
波动率左偏与对应的收益率概率分布，展示了波动率微笑的左偏形态。隐含波动率随执行价格的递增而递减，对应的收益率的概率分布（右图的实线图形）与标准正态分布（右图的虚线部分与实际收益率的概率分布具有相同均值和标准差）相比，呈现尖峰、更厚的左端尾部及更瘦的右端尾部。

图为波动率左偏与对应的收益率概率分布

二是右偏。
波动率微笑右偏与对应的收益率概率分布，展示了波动率微笑的右偏形态。隐含波动率随执行价格的递增而增加，对应的收益率的概率分布（右图的实线图形）与标准正态分布（右图的虚线部分与实际收益率的概率分布具有相同均值和标准差）相比，呈现尖峰、更厚的右端尾部及更瘦的左端尾部。

图为波动率微笑右偏与对应的收益率概率分布

三是微笑。
波动率微笑和对应的概率分布，展示了波动率微笑的最常见形态。虚值和实值期权对应的隐含波动率被Black—Scholes模型低估，对应的收益率的概率分布（右图的实线图形）与标准正态分布（右图的虚线部分与实际收益率的概率分布具有相同均值和标准差）相比，呈现尖峰和双侧厚尾。

图为波动率微笑和对应的概率分布
（未完待续…… 部分引自：期权宽客）

期权：静待行情波动； 波动率投教继续

期权：静待行情波动；波动率投教继续