本帖最后由 lihao 于 2016-2-22 08:59 编辑
隐含波动率(Implied Volatility)是非常重要的观念，在后续笔者的操作上，很多地方都会参考到隐含波动率这个数字，希望能藉由笔者的介绍，让网友能够了解到此一重要的参数。
之前有介绍过BS Model的选择权价格公式，如下：
市场上预期未来标的股价格波动的幅度称之为隐含波动率，也就是以目前选择权的市场价格，回推BS Model公式中波动率(Vimc/Vimp)的大小，如下：
嗯…网友应该是不清楚，是吧？(没关係，当年笔者也搞很久。)若用比较不精准方式来说：「在其他条件不变的情况下，隐含波动率低的选择权，表示未来履约的可能性较高；而隐含波动率高的选择权，表示未来履约的机率较低。」
好！再换个角度说：「在其他条件不变的前提下，隐含波动率较高的选择权，其时间价值较高；隐含波动率较低的选择权，其时间价值较低。」这样，了？
若再接着说：「买方应挑隐含波动率较小的选择权下手，卖方应挑隐含波动率较大的选择权下手。」这样就比较容易转化出选择权的操作策略。
网友若能了解隐含波动率的意义，那么它是非常好用的投资参考参数，但可千万别误用啊！首先，我们可以拿它跟标的股历史报酬波动率比较，若隐含波动率大于历史波动率甚多，那么除非网友有很强的信心预期未来标的股的报酬波动率会大于隐含波动率，否则应当考虑其他投资商品。其次，对于不同天期、不同履约价格的选择权或权证，它也提供投资人一个接近平准化后的比较基础。
不过要提醒的是，做单边槓杆投资的网友，最重要的是对于「指数(或标的股价格)在特定时间内往特定方向前进的幅度」的预期，再来找隐含波动率相对较低的选择权或权证，并据此设定投资操作策略。然而，对于后续笔者要介绍的选择权卖方策略，并不会做方向性的预期，而是「儘可能的在风险中立的部位下，赚取最大的时间价值」， 这时隐含波动率就是非常重要的参考依据。后续笔者将会用实例来操作说明。
然而，实务上在应用隐含波动率的时候，必须注意：
1. 券商或看盘软体所提供隐含波动率的计算逻辑，是否符合投资人自己使用的习惯，譬如说：有些无风险利率是5%(这…不太符合目前状况)；交易日的计算，券商是不是有考虑到实务上连假与补假日期差异。
2.有些买价与卖价的价差(spread)太大，导致隐含波动率的计算上会有很大的差异；至于成交价是可用来计算隐含波动率的参考；然而，当投资人要发生交易时，还是要针对自己下出的限价单来计算隐含波动率比较恰当。
既然有这么多限制，那怎么办？就自己算啊！不会比券商或看盘软体差，反正就是BS Model的公式！自己算反而比较清楚自己的假设，也许还能瞧出个什么东西来 。 Ps. 这是期交所提供的理论价格与隐含波动率试算，网友可参考：http://www.taifex.com.tw/chinese/9/9_4.asp
写了也不少贴文了，也渐渐进入重点，下一回可以准备一下咖啡，用比较休閒的方式，看笔者来聊一下前面这几篇希腊文，以及实务操作上应该注意的事项。 | 
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